(62956)汇丰法巴一三牛B科前生物公司行情 新品上市进一步巩固竞争优势

文章简介：科前生物公司行情新品上市进一步稳固竞赛优势,出资主张：估计公司2020/2021/2022年别离完成经营收入8.31/12.27/15.94亿元，归母净利润4.07/5.96/7.48亿元，EPS为0.87/1.28/1.61元，坚持买入评级。深度绑定集团客户，毒株竞赛优势仍在。根据此前咱们发布的《深耕职业二十载，成果非强免猪苗龙头位置

出资主张：估计公司2020/2021/2022 年别离完成经营收入8.31/12.27/15.94亿元，归母净利润4.07/5.96/7.48 亿元，EPS 为0.87/1.28/1.61 元，坚持“买入”评级。

深度绑定集团客户，毒株竞赛优势仍在。根据此前咱们发布的《深耕职业二十载，成果非强免猪苗龙头位置》科前生物深度陈述，并结合商场比较关心的问题，咱们借此陈述进一步论述。

非强免疫苗的商场容量及天花板

咱们以为：1）2-3 年时刻，猪用疫苗优先获益于生猪存栏康复，且深度绑定大型饲养集团的企业成绩增速要远高于职业增速。且从商场需求状况剖析，跟着国内非瘟疫情得到有用操控以及生物防控认识提高（2020 年秋冬母猪少打疫苗的问题现已闪现），咱们估计猪用非强免疫苗的需求康复弹性更大。2）经过测算，咱们以为中长期，跟着我国饲养规模化提速，非强免疫苗仍有2 倍左右增加空间。

跟着猪伪狂犬疫苗玩家增多，公司竞赛优势能否坚持

1）毒株上，短期内Bartha K61 被替代的可能性较低；另HB98、HB2000、SA215 等属本乡别离的经典毒株，科前生物是业界最早研制并出售针对国内伪狂犬毒株的疫苗企业，尽管2011 年今后，国内猪场有多个变异狂犬病毒被先后别离出来，但变异毒株与疫苗株鄂A 株亲缘联系最近，而和Bartha 株亲缘联系较远。

因而从免疫效果上看，HB98、HB2000 株疫苗优势仍在。一起，2021 年估计上市猪伪狂犬病gE 缺失灭活疫苗（HNX-12 株），估计全体防疫效果进一步提高，稳固公司竞赛优势。2）价格体系上，公司猪用、禽用疫苗自2016年以来全体出售单价出现小幅上升趋势，且首要产品价格坚持相对安稳，阐明公司新品及已有产品的强竞赛力对安稳价格体系具有正向效果。

危险提示：疫情危险、存栏上升不及预期危险、产品上市不及预期危险、竞赛加重危险、一起实践操控人操控危险。