关键词：股东损益 六大牛股 爆发力 探月工程 招商证券
中心提示：管理费用较上年同期添加39.40%,主要原因为收入较去年同期大幅添加,管理费用相应添加,但增加的起伏低于收入增加的起伏,公司对管理费用进行了较好的操控,表现规划效益所造成的;财务费用较上年同期减少了780.64%,主要原因为征集资金入账,利息收入较去年同期
国窖1573 优中选优,特曲量价新定位。调整后的战略,国窖1573 自动定价,咬紧五粮液与茅台,要点打造更高层次、商场定位1 元的“我国品尝”,现已推出近300 吨。目前商场对1573 涨价控量20%的做法持负面情绪,不过咱们以为公司是在以此交换“我国品尝”的相同增加,是优中选优;
特曲稳价放量,以特曲年份酒来拉动品牌定位,不过特曲九年原先定位538 元,发布会称定位698 元,偏高了一些。
对途径价值链的整理。公司曩昔以餐饮终端为主,途径杂乱、级数多,不利于一致价格与战略,大部分出售费用被堆积于途径,这当然推动了产品的出售,但终端获益不大。本年起公司正式进入缩短、扁平化的进程,尽管部分地区出售有下滑,但有利于产品终端价格的一致性,也节省了费用,将之用于广告和终端营销,逐渐转变为终端拉动型出售。
本年公司方案打造400 家直控专卖店,并在甘肃试点三级出售体系取得成功。
对品牌理念的传承与立异。公司从杰出“稀缺质量”到成为探月工程仅有指定用酒,见证与共享“我国荣耀”。
未来咱们期望公司可以对1573 和特曲所对应的消费集体的生活情绪和生活方式做深化的解读,争夺能在理性诉求上与顾客构成价值共识。
保持“强烈推荐-A”出资评级:咱们认可公司的战略调整,期望公司更体系地解读途径和顾客价值,以途径价值链的重塑为突破口,寻觅再次高增加的差异化手法。咱们依据中报调整公司收入、出售费用、少量股东损益等项目,根本保持预估10-11 年EPS1.434 元、1.734 元,对应PE 分别为23.7 倍、19.6 倍,在板块内具有适当安全边沿,保持 “强烈推荐-A”出资评级。
危险要素
外有洋河,内有郎酒,竞赛压力大,转型作用有慢于预期的危险。1
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