华西证券：迈为股份（300751.SZ北京股票配资）2021Q1业绩高速增长，维持“买入”评级

得悉，华西证券发布研究报告称，保持盈余猜测不变，估计迈为股份（300751.SZ）2021-2023年收入分别为33.06、42.22、57.51亿元，对应每股收益9.47、13.31、19.70元，保持“买入”评级。

华西证券指出，公司前瞻布局，现在现已具有HJT电池片整线设备供给才能，1）在原有丝网印刷设备的基础上完善改进了HJT丝网印刷设备；2）经过自主研制打破中心工艺环节非晶硅薄膜堆积、TCO膜堆积所需的PECVD设备和PVD设备；3）经过参股子公司吸收引入日本YAC的制绒清洗技能。

华西证券首要观念如下：

事情：公司发布2021年一季报，完成营收6.32亿元，yoy54.58%；归母净利润1.20亿元，yoy85.07%；扣非后归母1.21亿元，yoy90.03%。

收入高速添加，毛利率明显提高：公司21年Q1完成营收6.32亿元，同比增速到达54.28%；完成归母净利润1.20亿元，同比增速达85.07%，均完成高速添加。盈余才能方面，公司21年Q1归纳毛利率38.21%，环比提高5.66pct，净利润率18.54%，环比根本相等。

继续研制投入，前瞻布局，迈为现在已为全球抢先HJT整线设备供给商：在光伏工业降本增效中心诉求驱动下，电池片技能迭代是确定性趋势。2021年Q1，公司研制费用4877万元，同比增速高达100.86%，首要为研制人员添加及对HJT电池设备研制投入。截止2020年末，公司研制人员从2019年末266人添加至389人。公司前瞻布局，现在现已具有HJT电池片整线设备供给才能，1）在原有丝网印刷设备的基础上完善改进了HJT丝网印刷设备；2）经过自主研制打破中心工艺环节非晶硅薄膜堆积、TCO膜堆积所需的PECVD设备和PVD设备；3）经过参股子公司吸收引入日本YAC的制绒清洗技能。

HJT工业化进程超预期，看好迈为作为中心设备商获益空间：近期，国内HJT量产数据频出，工业化进程加速。1）4月24日，安徽华晟新能源公司在其异质结电池组件投产典礼上宣告500MW异质结电池组件量产数据再次改写，在节拍到达日均两万片水平上，电池片均匀转化功率到达24.12%，最高功率到达24.72%；2）爱康公告公司湖州长兴基地一期220MW产线进入量产，均匀转化功率24.2%。国内各企业HJT扩产规划频出，平价年代光伏装机扩产确定性，叠加电池片技能途径拐点，咱们看好迈为股份作为中心设备商的获益确定性。

危险提示：HJT扩产不及预期危险；光伏工业政策不及预期危险；宏观经济不及预期危险；技能进步不及预期危险。