欧普大盘指数照明公司维持“增持”评级

文章简介：欧普照明公司保持“增持”评级,出资主张：通用照明商场的集中度仍有明显提高空间。欧普照明具有较强途径优势和产品设计才能，咱们估计公司2021-2023年EPS别离为1.35/1.55/1.66元，对应最新PE为22/19/18倍，保持增持评级。事情：公司发布公告，2020年全年完成经营收入和归母净利润别离为79

出资主张：通用照明商场的集中度仍有明显提高空间。欧普照明具有较强途径优势和产品设计才能，咱们估计公司2021-2023年EPS别离为1.35/1.55/1.66元，对应最新PE为22/19/18倍，保持“增持”评级。

事情：公司发布公告，2020年全年完成经营收入和归母净利润别离为79.70亿元和8.00亿元，同比下降4.61%和10.15%；完成扣非后的归母净利润6.61亿元，同比下降1.57%。2021年Q1经营收入为17.56亿元，同比增加70.44%，较19年Q1增加5.59%；归母净利润为1.35亿元，扭亏为盈，较19年Q1增加56.58%。成绩契合预期。

优化途径布局，精益产品办理。家居途径，公司2020年在下沉商场开发800多家水电光超市及专区，开辟超千家家装公司，广泛布局。一起，对要点区域门店进行改装，改造前后单店产出均匀提高40%。商照途径，精装地产等事务快速康复，公司活跃以照明带动多品类浸透，在2020年房地产供货商竞争力评选中，欧普照明在照明灯具、开关插座范畴位列职业十强。电商途径，部分品类智能化产品销售占比超50%。海外途径，2020年国外区域毛利率同比增加8.56pct至41.69%。功率改进方面，公司推进集成产品开发革新，开发时刻缩短15%以上；一起，改进63条生产线，功率提高30%。

Q1盈余才能改进，周转功率提高。获益于产品结构优化和费用管控，公司2021年Q1毛利率和净利率别离为37.31%和7.69%，别离同比提高3.07pct和8.41pct，较2019年Q1提高1.05pct和2.52pct。公司周转速度加速，2021年Q1存货周转天数和应收账款周转天数别离为70天和22天，与2020年同期、2019年同期相比均有所缩短。

危险提示：原材料价格上涨；商场竞争加重；房地产方针改变。