本文来自微信号“中信证券研讨”，作者：分明 章立聪 余经纬。
卫生事情发生今后，特别是在美联储进行了大规模放水今后，商场关于美元指数的走势一直保持着高度的重视，美元指数6月开端下行也引发了商场关于美元指数是否将会一路向下的评论。
关于美元指数的走势而言，咱们以为钱银方针、经济根本面和避险心情是影响当时美元指数走势的三个重要要素，而本文也将从这三个要素动身，给出咱们关于后续美元走势的观点。
前史上的美元周期：
关于美元指数而言，一个重要的视角是站在周期的视点看待美元的强弱走势。从前史的视点来看，1973年布雷顿森林系统分裂后，美元共走过两轮完好的大周期。其间第一轮周期发生于1980年7月到1987年12月，第二轮美元大周期发生于1995年4月到2008年4月。当时美元指数正处于第三轮大的美元周期傍边，本次卫生事情发生以及美联储大规模的钱银方针施行后，商场关于美元走势继续给予极高的重视。
当时美元指数的首要影响要素：
关于年头以来美元指数的走势，咱们以为当时影响美元指数的要素首要有三个方面，分别是钱银方针、经济根本面和避险心情，而美元的走势也是由三种要素的一起效果的成果。
从钱银方针的视点来看，卫生事情以来美联储的大规模宽松方针是商场中长时间看空美元的首要原因，商场遍及预期美联储的放水行为仍将继续。美国经济根本面也是影响美元指数的重要要素，从当时美国根本面数据体现来看，美国经济现在正处于缓慢改进的进程傍边，因而从根本面的视点来看，美元指数或有必定的支撑。
除钱银方针与根本面外，美元在本次卫生事情期间所体现出的避险特点是十分明显的，因而后续避险心情关于美元指数的影响也是不行忽视的。关于后续避险心情的来历，咱们以为首要存在三个方面的危险要素。首先是全球卫生事情方面，其次是逐步接近的美国大选，最终是地缘政治要素。
怎么看待后续的美元走势?
关于后续的美元走势而言，跟着美国经济的缓慢康复和下半年危险事情会带来的避险心情，短期来看，咱们以为由钱银宽松带来的美元下行或已阶段性调整到位，短期关于美元不该过度看空。
从长时间视点来看，美联储无限量QE或带来全球钱银系统的改变，给美元位置带来必定影响，近期欧盟财务一体化的趋势或对美元构成必定的应战。
债市战略：
关于美元走势而言，短期来看，咱们以为由钱银宽松带来的美元下行或已阶段性调整到位，年内涵避险心情逐步加剧和美国根本面缓慢康复的布景下，美元仍有必定的支撑。而关于国债方面，对应近期人民币财物吸引力的增强和中美关系或许发生的影响，咱们以为国内债市依然存在时机，咱们保持10年期国债到期收益率将在2.8%~3.0%区间震动的判别。
