从年赚千亿到卧轨自杀，资本不相信眼鱼和熊掌不可兼得形容理财泪

本文来自微信群众号“Heretic”。

一笔出资亏掉亿万美元是什么感触？

首要，你得有一亿美元。

赌业巨富、PE大神、对冲基金之王、页岩气之王…这些价值贵重的经验，都发生在尖端出资家身上，每个都值得拿出来细心研讨一番。

做出资，最好是从他人犯的过错里吸取经验。

“页岩气之王” 亏掉股份被逐出公司，横尸街头

切萨皮克动力公司首席执行官，NBA雷霆队老板，奥布里·麦克伦登

麦克伦登曾被福布斯评为美国最胆大的亿万富翁。他自食其力，以5万美元兴办公司，在2008年时个人身家高达30亿美元。

他兴办的切萨匹克动力公司成为全美第二大天然气生产商，仅次于职业巨子埃克森美孚，改动了美国页岩气职业。

他还和朋友合伙买下NBA球队“西雅图超音速队”，将全队搬家到他地点的城市，更名为俄克拉荷马雷霆队。

麦克伦登对自己的切萨皮克公司十分有决心，不断买入股票，而且不吝动用高杠杆。他的融资手法之一，是用股票做典当，每3美元股票借1美元借款。

可是跟着2008年9月开端天然气价格跳水、股票暴降，麦克伦登的典当品大幅缩水。麦克伦登接到华尔街追加保证金告诉，被逼卖掉了简直一切他持有的切萨匹克动力公司的股票，净亏20亿美元，这占到他财物的2/3。

2013年1月，切萨皮克董事局赶走了麦克伦登，这位曾被评为美国年度最佳的总裁，不得不以这样的方法离开了自己23年前创建的公司。

2016年3月，麦克伦登被指控不合法收买石油以及操作天然气的投标等罪名。古怪的是，一天之后，他开车超速，撞向了高速公路的水泥墙，当场身亡。

新闻报道，“不扫除畏罪自杀或许”，但这都不重要了。

切萨皮克动力股价走势（2008年）

拉斯维加斯的设计师，开“车”翻了

美国赌业巨富柯克?克科里安

克科里安是美国赌业巨富以及米高梅最大的股东。八年级中途辍学，先后成为业余拳击手、二战时的战斗机飞行员，曾先后创建过飞机租借公司，三次收买并出售米高梅电影公司，并坐拥西城赌场、米高梅大酒店等。

克科里安被称为是拉斯维加斯的“设计师”，他将其终究打造成为国际一流旅游胜地。

2015年，克科里安去世的时分大约有40亿美元产业。

克科里安十分喜爱轿车，也喜爱买轿车公司股票，并有4次重要出资。

1990-1995年，他通过出资克莱斯勒，赚了27亿美元。

2005年，他成为通用轿车的最大股东，但由于董事会回绝依照他想要的方向改动，他清仓退出，略微赚了点股息钱。

2007年，克科里安企图再次收买克莱斯勒，但在竞价中输给一家PE。

“塞翁失马焉知非福”，他躲过了金融危机中克莱斯勒、通用轿车的破产。

但是……

2008年4月到6月间，克科里安又瞄上了轿车公司，他花了10亿美元，占股6.43%，成为福特公司的最大个人股东。

但之后由于成绩欠安和金融危机，福特股票大幅跳水，而克科里安由于自身的债款问题，不得不卖掉股票，在2008年10月-12月，克科里安清仓了福特股票，丢失7-8亿美元。

福特轿车股价走势（2008年4月至12月）

PE界大神在最了解的公司上亏13.5亿美元

德克萨斯太平洋出资集团(TPG)联合开创人 大卫? 邦德曼

TPG（德太出资）是国际最大的私募股权出资组织之一，现在办理逾越500亿美元的财物，被称为PE界神一般的存在。相较于竞争对手黑石、凯雷和KKR，TPG在我国的闻名度稍显差劲。

但这并不影响TPG及邦德曼在业界的位置，其发明的一年1010亿美元（2006年）的并购生意量纪录，迄今仍无人能及。深开展、联想集团等出资事例也让TPG在我国成为真实的赢家。

收买陷入困境的企业，一贯是大卫·邦德曼的拿手好戏，况且他关于华盛顿合作银行十分了解，最初让他一战成名的美国储蓄银行并购案，正是卖给了华盛顿互利银行，他还曾在这家银行担任董事，并与CEO是多年老友。

2008年4月，TPG出资13.5亿美元，联合其他出资方，以总金额70亿美元入股华盛顿互利银行。9月，华盛顿合作银行“由于资金流动性缺乏，无法实行债款”，被美国联邦存款保险公司接收，5个月内TPG的13.5亿美元化为灰烬。

这恐怕是私募基金业有史以来最失利的一笔生意，也当选了美国《时代周刊》评出的2008年度十大最糟糕生意。

年度最佳对冲基金领奖后1个月破产，亏179亿美元

培洛顿合伙公司开创人杰夫·格兰特和罗恩·贝勒

培洛顿公司由杰夫·格兰特和罗恩·贝勒于2005年联合创建，是2007年成绩最好的对冲基金之一，收益率逾越80%。2008年1月培洛顿公司在一个盛大的欧洲对冲基金颁奖礼上取得了两项威望大奖。但是1个月后，这家公司就破产了。

培洛顿公司成立了一个ABS基金，首要标的是美国房地产商场典当借款证券，战略是做多高信誉证券、做空低信誉证券。这一战略在美国次贷危机之后，由于做空部分赚的金盆充斥。

但是，之后ABS做多头寸遭受次贷危机的严峻冲击，一同，由于ABS基金像培洛顿一般的做法相同，运用了大约9倍的财政杠杆。

尔后，生意便朝着最初想象的相反方向不断开展，银行要求追加保证金。公司因而流动性耗尽，以投机者的结局告终，“数日之内”就丢失掉了170亿美元。

华尔街最闻名对冲基金司理“接飞刀”，玩脱了

华尔街对冲基金大佬比尔·阿克曼

最为闻名的对冲基金活泼办理人之一。作为潘兴广场（Pershing Square）办理基金的开创人及CEO，曾荣登2014年全球百家大型对冲基金年度排行榜第一。

曩昔数年间，其做空目标曾包含康宝莱、艾尔建制药、塔吉特百货、麦当劳、美国第三大汉堡连锁店温蒂汉堡、美国第二大传统图书零售商鲍德斯集团等。

近两年比较闻名的事例是，做多Valeant药业、做空康宝莱，均惨遭失利。现在，办理财物规划为82亿美元，远低于2015年7月200亿美元的顶峰。他还曾是最大的人民币空头之一。

进入21世纪，传统零售商被电商打得节节败退，此刻再大笔出资，不只要价值发现的成效，也颇有些为了“传统”两肋插刀的意味。

在亚马逊呈现之前，巴诺书店和鲍德斯集团垄断了美国的图书零售商场。但亚马逊呈现后，工作就不相同了。

2008-2009，潘兴广场不信这个邪，接下了飞刀，逐渐买入了鲍德斯1/3的股权，均匀每股10美元，并通过维权出资者惯用的手段，改动公司办理层和战略方向去影响出资标的。

但终究，这家公司依然防止不了破产清算的命运，出资者血本无归。

与索罗斯齐名的“传奇出资者”却被跳梁小丑骗了

欧米加顾问公司开创人 利昂? 库珀曼

在美国对冲基金界，利昂·库珀曼享用“传奇出资者”的名誉。他于1991年创建的对冲基金——欧米茄顾问公司，曾与朱利安罗伯逊的山君基金、乔治索罗斯的量子基金以及梅里韦瑟的长时刻本钱办理公司并称国际四大对冲基金。

然后三者则由于各种原因，先后封闭，只要欧米茄耸立至今。

新式商场是十分危险的出资区域，有时分，尽力了半响赚到的赢利，会悉数被骗子卷走。像库珀曼这样最诚笃、最博学、最稳重以及最精明的出资家，便是这样在新式商场上落花流水的。

在外号为“布拉格海盗”的捷克人维克多·柯泽尼和自己手下的出资司理共谋诱骗下，库珀曼去买了阿塞拜疆的超大型国企油厂的期权。

事实上，库珀曼支付每股25美元的价格，柯泽尼只花了不到每股1美元。终究，库珀曼的出资司理被捕，但柯泽尼却在与美国没有引渡协议的巴哈马逍遥自在。

德国经济“教父”做空群众栽跟头，卧轨自杀

德国第五大富翁 阿道夫·默克尔

阿道夫·默克尔（这姓名好霸气，又译“默克勒”）是全国际最富的商人之一，他的企业包含制药公司和海德堡水泥公司。

默克勒其貌不扬、日子朴素、为人低沉，会集体现了德国宗族企业家精明结壮的质量，一度被称为德国工业精力的“标志”、德国战后经济腾飞期间的巨大“教父”之一。

2006年，默克尔财富为115亿美元，在福布斯国际富豪排行榜上位列第36位，德国第3。 2007年财富为128亿美元，全球第44、德国第4。

2008年，缩水到92亿美元，但依然名列全球第94位，德国第5。

从前保存的实业家默克尔，却戏曲性地栽在了高杠杆出资上。

2008年10月，由于不看好轿车业在金融危机后的出路，默克尔大举做空群众轿车普通股，不料，他遇上了史诗级的保时捷-群众收买案。

11月27日，群众的股票呈现了空头轧平、一路狂飙，从200欧元升至1005欧元，这使默克尔宗族丢失惨重。

一同由于宗族企业欠债过多(上百亿欧元)，无法如期偿还债款，银行家们又没有给满足的信贷支撑，2009年1月，74岁的在疾驶而来的火车前跳下站台，自杀身亡，离他自己的豪宅仅几百米之远。

不凋花凋零：6周赚12亿，然后5个月亏百亿

马奥尼斯是可转化债券套利的专家，2000年用6亿美元创建了不凋花基金(Amaranth)，意味永不凋零的花朵，最光辉的记载是6个星期赚了12亿美元。

明星生意员布莱恩·亨特2004年参加不凋花，2005年在天然气期货生意上有过光辉战绩，马奥尼斯因而十分信任亨特。2006年，不凋花加大了在天然气期货上的出资力度，4月，亨特在6周时刻内帮公司赚取了12亿美元的赢利。

但随后动力商场风云突变，不凋花之前的赢利丢失殆尽。此刻，不凋花一半以上的财物都押宝在动力生意上。由于危险过于会集，巨额亏本翻天覆地而来。

2006年9月，不凋花公司由于巨量投机天然气期货亏本92.5亿美元而宣告破产，成为全球产品期货商场及对冲基金职业史上最大一同投机亏本事情。不凋花总算凋零了。

从这些亿万美元的出资过错中，能够得到那些经验呢？

1、不明白而做，出资于自己不了解的范畴

还记住那位卧轨自杀的德国亿万富翁吗？一贯保存做实业的他，却死在了高杠杆做空上。

赌业大亨克科里安最拿手的仍是娱乐业，尽管他屡次下重注在轿车业上，其实是高估了自己对该职业的判别力。

比尔·阿克曼在零售业的出资成绩可谓惨白，除了这儿说到的鲍德斯、塔吉特，他还重仓投过美国百货巨子彭尼(J.C.Penny)，也是落花流水。

与索罗斯量子基金齐名的欧米茄公司，则是在远隔万里、彻底黑箱的阿塞拜疆石油厂上赌输了一大笔。

看懂一个职业一个公司好难，你还盼望自己能涉猎遍全全国的好公司、好股票吗？不如就画一个小小的才能圈，守在里面。

2、过度自傲、途径依靠、盈亏同源

不凋花基金在短短6周内赚到12亿美元，在随后的5个月里就亏掉近百亿。培洛顿公司2007年赚了80%以上，取得年度最佳对冲基金，但随后1个月就破产，几天之内亏掉179亿美元。

这两个基金类似之处是，都是通过对冲生意高危险高杠杆的金融衍生产品，去获取高收益。跟前史上闻名的长时刻本钱办理公司，十分类似。

尽管自身战略有其合理之处，但通过几倍乃至几十倍的杠杆扩大后，就彻底是赌巨细的游戏了。

当你赚了许多钱的时分，你一定要搞清楚，是才能仍是命运？不然，那些让你赚得盆满钵满的，也或许让你败尽家业。

3、轻信、依靠他人

欧米加顾问公司、不凋花基金，都轻信了出资司理和外部人士给出的美梦，却忘了，假如好得不像真的，那它们很或许的确不是真的。

出资是件郑重其事的事，只要自己才会对自己的钱最负责任，理性独立的判别是必要条件。假如你挑选信任他人，至少先保证你托付的是值得信任的人。

4、难以敷衍极点状况

不难发现，这10个事例中，大多是2008年全球金融危机中迸发的，其他几个也都是在极点状况下爆仓的。

为什么正常状况下暴赚的战略，会在极点状况下爆破？

价值出资大师普泽纳曾说过这样一句话：不论什么时分，当你听到“这次不相同”这句话时，你都应该紧紧守住自己的钱包，由于“这次”不是。

“这次不相同”被称为是金融史上最贵重的一句话，太多人为此支付了贵重的膏火。

而2008年金融危机后，由于深信前史会重复呈现的普泽纳在金融股上丢失了大笔财富，他觉得这句话要改改，“‘这次不相同’很少应验，但也或许应验。”

前史总是惊人的类似，但每次都有不同的轨道。要防止极点事情(或许所谓“黑天鹅”)冲击，留好安全边沿，别上杠杆，活下来比一夜暴富重要得多。

5、运用衍生品，卖空或高杠杆

在1929年美国股灾之时，一位出资者接到经纪人的电话——

“你刚刚亏了一万美元。”

“亏了一万美元？我乃至都没有过一万美元啊！”

原因就在于杠杆。

杠杆当然能够让你的收益扩大化，但别忘了双刃剑的别的一头，它也能够让你的丢失扩大。

商场短期的走势难以预测，即便你判别对了长时刻趋势，也或许在正义抵达之前死掉。

关于卖空和高杠杆的出资者来说，时刻不站在他们这边。商场坚持非理性的时刻，总是善于你等待的时刻，而黎明前是最漆黑的。

总结一下：

你不能依靠他人，还不能过于信任自己；

你不明白不做，却又要记住盈亏同源，防止途径依靠；

你想逾越商场，但不能用衍生品上杠杆；

你进商场本来是想挣钱的，最重要的准则却是只要活下来就好。

看似有些对立的准则，其实是辩证统一的。理念很简单，实践却不简单。

列个过错清单，常常去自省，尤其是做出生意的决议前，问问自己有没有犯错。