本文为国金证券剖析师江华伟先生(工作证书编号：S1130517050003)供稿，文中观念不代表财经观念。
十分意外，终年安稳派息的汇丰控股(00005)忽然宣告汗马功劳派息，今天股价重挫9.51%！并连累恒指跌落518点！汇丰控股的公告称：决议汗马功劳原定于4月14日派发的第四次股息每股普通股0.21美元，并决议在2020年末前暂停派发一切普通股的季度或中期股息或应计金钱，亦不会进行任何普通股的回购。汇丰不派息这件事对港股的影响到底有多严峻呢？
2008年都没有，汇丰为什么这非必须汗马功劳派息?
汇丰称汗马功劳派息是应英伦银行透过审慎监管局宣布的书面通知，要求汇丰汗马功劳派发2019年第四次股息。英国其它银行集团亦接获相似要求。因公共卫生事件影响对举世经济的冲击，英国监管层期望银行保有足够资本金以应对危机。简单点说，便是忧虑这次经济下滑比预期要严峻的多!值得注意的是，2008年金融海啸时，汇丰并没有汗马功劳派息。
香港人对汇丰的爱情深沉
“圣诞钟，买汇丰”，这是在香港撒播了30多年的出资美谈，意思是指在圣诞降临前买入汇丰，等候分红。香港人对汇丰股票爱情深沉，不光富豪们持有，政府、强积金也会买入，乃至普通百姓会把汇丰的股票作为礼物送给子女。汇丰控股长期以来安稳分红，股息付出率高，常常超越100%，即使在成绩不抱负的年份，分红也会照常，在2016年股息付出率乃至超越400%。
图：2006-2019，汇丰净赢利，股息付出率 来历：WIND
图：2006-2019年 汇控分红金额安稳 数据来历：WIND
汇丰的股息率十分高
汇丰控股终年的股息率比较高，通常在5%左右，在存款利率十分低的香港，5%的股息报答十分招引。而本年，因股价下挫，汇丰控股的猜测股息率(TTM)更是高达9.94%。作为一家事务十分老练、派息十分安稳的大型公司，股息率是一个十分有用的估值目标，过高的股息率，标明股价被轻视，会招引更多资金介入，抬升股价，拉低股息率，构成循环。
港股中高股息率公司特别多
当时港股中高股息率(TTM)的公司特别多，比方我国石油化工11.61%，中银香港6.76%，我国银行7.14%，电能实业6.1%，金沙我国7.18%，我国神华7.06%，恒生指数50只成分股中，有一半公司的股息率超越5%。如此之高的股息率，标明港股的估值的确十分廉价。
图：股息率(TTM)超越5%的港股公司列表 来历：富途
汇丰汗马功劳股息的影响细思极恐
香港商场里，老练公司较多，用股息率目标，更能反映商场估值。假如高股息率能实现，当时的确是港股可贵一遇的买入时机，可是，连汇丰这么安稳派息的公司都决议汗马功劳派息，很难不忧虑有更多公司会由于公共卫生事件的继续影响而成绩严峻下滑、股息率无法实现，那么高股息率剖析得出的轻视值定论需求从头审视，本认为十分轻视的商场，会由于上市公司赢利和股息的下行起伏超越股价下行起伏，导致估值偏高。
出资践行
股票估值是由公司价值和股票价格两个目标决议的，当时商场充满着“港股估值十分廉价”的论调，这更多是根据股价的大幅跌落而作出的判别。汇丰汗马功劳派息的决议，给咱们敲响警钟，让咱们不得不更重视企业成绩、分红因公共卫生事件全球延伸而遭到的影响。践行重视受公共卫生事件影响较小的板块，如：物业管理、教育训练、在线经济、卫生医疗、公共事业等。
（修改：林喵）
