预锂化或成锂电池未来发展方向，金属锂能否再一次支付宝套现量价齐升？

本文来自海通证券研报。

出资关键

预锂化或成锂电池未来开展方向。依据雅宝在2019年12月的出资者沟通日发表，公司以为锂电池将从传统的LFP、NMC111、NCA等开展到NMC532\622\811及NCA+和预锂化，未来或许向预锂化、金属锂正极等方向开展。咱们以为预锂化或成为锂电池未来的开展方向。

预锂化及预锂化办法对锂需求量的测算。现在在工业上能够完成的预锂化办法中，咱们以为FMCLithium(FMC已将其锂事务拆分为Livent)开发的安稳金属锂粉(SLMP)值得重视。SLMP由约97%的金属锂和约3%的碳酸锂组成，尺度为5~50微米，比容量约为3600mAh/g。据南京航空航天大学资料科学与技能学院研讨，这一技能比较其他预锂化技能的长处在于：1、预锂化程度能够经过操控锂粉的添加量调理;2、锂粉能够较均匀分布在电极外表;3、SLMP空气中较安稳，与现有的电池生产工艺具有高的兼容性;4、与电解液触摸后，即与负极反响，终究构成SEI膜;5、预锂化后，没有剩下的金属锂存在，不会构成锂的堆积。据电池中国网，预锂化后，负极的初次不可逆容量减少了20%~40%。

在详细用量方面，电池中正极与负极的质量比为3:1~4:1，三元资料正极中氢氧化锂的质量占比约为40%。咱们假设在负极中添加SLMP进行补锂，补锂量应对应初次充放电下，正极资料和电解液脱出的锂离子量。咱们假设在负极中添加5%的金属锂，对应添加锂电池用锂量约25%。

价格：金属锂自2018年5月以来初次提价。咱们以为总体上金属锂价格与碳酸锂联动效应比较显着，但体现上略有滞后，阐明上游金属锂价格首要受碳酸锂价格动摇影响。且依据上海有色网信息，金属锂生产商每次与下流签定订单都是一个月以上的长单，所以价格往往也是一个月才有一次调集。上星期金属锂价格也是自2018年5月以来初次呈现提价，现在依据wind资讯，国产工、电级金属锂价格59.5万元/吨，周涨幅1.71%。

需求：固态电池负极成为运用新方向。金属锂一般用于宇航零件以及原电池(一次性电池)负极的铝合金。金属锂亦可用作制药的催化剂。近年来，金属锂正被用作开发固态电池中的负极。金属锂由氯化锂转化，而氯化锂本身为常用于湿度操控的另一种衍生化合物。其他类型的化合物包含用于化学聚合的丁基锂及用于储氢的氢化锂。

金属锂产能/产值剖析：赣锋锂业（01772）是龙头。全球金属锂首要厂商包含赣锋锂业、天齐锂业和Livent(LTHM.US)，依据CRU数据，估量2018年这三大公司全球产能占比到达79%。赣锋锂业是全球全球最大的金属锂生产商，2018年金属锂提着产能1600吨，实践产值1519.44吨。金属锂质料首要来自锂化合物事务板块及锂电池收回事务板块、及从医药企业收回的催化剂溶液中收回的氯化锂。天齐锂业金属锂产能共800吨/年，其间四川射洪基地产能200吨/年，重庆铜梁基地产能600吨/年。估量Livent2018年金属锂产能约为374吨;2019年Livent丁基锂、高纯金属锂和其他特别化合物产值4000吨，公司估量2020年产值相等。

危险提示。新能源汽车销量下滑;预锂化开展速度较低;金属锂产能进步过快。

正文

1.预锂化或成锂电池未来开展方向

依据雅宝在2019年12月的出资者沟通日发表，公司以为锂电池将从传统的LFP、NMC111、NCA等开展到NMC532\622\811及NCA+和预锂化，未来或许向预锂化、金属锂正极等方向开展。公司估量预锂化能够进步锂电池能量密度约10-20%，节约本钱5-10%，咱们以为预锂化或成为锂电池未来的开展方向。

对全电池而言，化成时负极界面构成的SEI膜会耗费掉从正极脱嵌的锂离子，并下降电池的容量。假如咱们能够从正极资料外再寻找到一个锂源，让SEI膜的构成耗费外界锂源的锂离子，这样就能够确保正极脱嵌的锂离子不会糟蹋于化成进程，终究就能够进步全电池容量。这个供给外界锂源的进程，便是预锂化。

2.预锂化及预锂化办法对锂需求量的测算

现在职业内干流的正极资料，如三元资料、磷酸铁锂，在充放电时均会呈现初次充电量要大于初次放电容量的状况。这一状况是因为初次放电后，正极资料结构因为脱锂而发生变化，然后减少了资猜中的可嵌锂方位，锂离子无法在初次放电时悉数嵌回到正极，便构成了充放电容量丢失。

而这种容量丢失耗费了很多的电解液和正极资猜中脱出的锂离子，导致较低的库伦功率。因为锂的丢失，电池的能量密度和循环寿数也会下降，然后影响了三元资料、磷酸铁锂等锂电池的实践运用体现。据电池中国网数据，三元的初次功率为85-88%，磷酸铁锂的初次功率为95-97%。

预锂化技能是为了处理不可逆容量丢失、进步库伦功率，在负极、正极中进行补锂的技能。详细来看，在负极预锂化技能方面有物理混合、添加安稳的金属锂粉、电化学预锂化、运用新的负极预锂化添加剂等。依据《预锂化技能及其在高比能硅负极中的运用》，在正极预锂化技能方面，研讨标明Li2O/M、LiF/M、Li2S/M纳米复合资料能够作为正极预锂化添加剂。

现在在工业上能够完成的预锂化办法中，咱们以为FMCLithium(FMC已将其锂事务拆分为Livent)开发的安稳金属锂粉(SLMP)值得重视。SLMP由约97%的金属锂和约3%的碳酸锂组成，尺度为5~50微米，比容量约为3600mAh/g。据南京航空航天大学资料科学与技能学院研讨，这一技能比较其他预锂化技能的长处在于：1、预锂化程度能够经过操控锂粉的添加量调理;2、锂粉能够较均匀分布在电极外表;3、SLMP空气中较安稳，与现有的电池生产工艺具有高的兼容性;4、与电解液触摸后，即与负极反响，终究构成SEI膜;5、预锂化后，没有剩下的金属锂存在，不会构成锂的堆积。据电池中国网，预锂化后，负极的初次不可逆容量减少了20%~40%。

在详细用量方面，电池中正极与负极的质量比为3:1~4:1，三元资料正极中氢氧化锂的质量占比约为40%。咱们假设在负极中添加SLMP进行补锂，补锂量应对应初次充放电下，正极资料和电解液脱出的锂离子量。咱们假设在负极中添加5%的金属锂，对应添加锂电池用锂量约25%。

3.价格：金属锂自2018年5月以来初次提价

咱们以为总体上金属锂价格与碳酸锂联动效应比较显着，但体现上略有滞后，阐明上游金属锂价格首要受碳酸锂价格动摇影响。且依据上海有色网信息，金属锂生产商每次与下流签定订单都是一个月以上的长单，所以价格往往也是一个月才有一次调集。上星期金属锂价格也是自2018年5月以来初次呈现提价，现在依据wind资讯，国产工、电级金属锂价格59.5万元/吨，周涨幅1.71%。

4.需求：固态电池负极成为运用新方向

金属锂一般用于宇航零件以及原电池(一次性电池)负极的铝合金。金属锂亦可用作制药的催化剂。近年来，金属锂正被用作开发固态电池中的负极。金属锂由氯化锂转化，而氯化锂本身为常用于湿度操控的另一种衍生化合物。其他类型的化合物包含用于化学聚合的丁基锂及用于储氢的氢化锂。

5.金属锂产能/产值剖析：赣锋锂业是龙头

全球金属锂首要厂商包含赣锋锂业、天齐锂业和Livent，依据CRU数据，估量2018年这三大公司全球产能占比到达79%。

赣锋锂业是全球全球最大的金属锂生产商，其生产基地坐落江西奉新的奉新赣锋，和江西宜春的宜春赣锋。2018年金属锂提着产能1600吨，实践产值1519.44吨。金属锂质料首要来自锂化合物事务板块及锂电池收回事务板块、及从医药企业收回的催化剂溶液中收回的氯化锂。

天齐锂业金属锂产能共800吨/年，其间四川射洪基地产能200吨/年，重庆铜梁基地产能600吨/年。

估量Livent2018年金属锂产能约为374吨;2019年Livent丁基锂、高纯金属锂和其他特别化合物产值4000吨，公司估量2020年产值相等。

危险提示。新能源汽车销量下滑;预锂化开展速度较低;金属锂产能进步过快。

（修改：张金亮）