镍短缺虽有缓解但市场悲观情绪明每股资本公积金显，沪镍收盘跌幅超2%丨镍机构要评

2023.03.30

国泰君安期货：需求难寻亮点，进口量同比下滑【短期震动运转】

昨日镍价收涨0.79%至179550元/吨前期海外微观施压镍价，下流逢低备货叠加第一季度进口量不及预期导致低位库存边沿去化。因为海外加息预期降温，叠加国内方针提振消费预期，镍价处于阶段性上升之中。可是，因为多个项目方案于2023Q2投产，年中累库压力或约束镍价上方空间。因而，估计实践低库存与中期供给压力构成博弈，短期有望以震动运转为主。

从下流不锈钢来看，收跌1.50%至15080元/吨，夜盘跌破一体化成本线。短期因为需求修正低于预期，库存去化缓慢，商场失望心情导致下流偏张望心情，而上游出货压力不减，贱价出货志愿偏高，或给予盘面必定的压力。但在盘面跌破一体化成本线后，短期重视质料价格的改变。

新湖期货：镍缺少显着缓解 镍价重心将继续下移【逢高树立空单】

格林美电积镍项目以及金川每月新增600吨，纯镍缺少已较此前显着缓解。并且俄镍以SHEF计价出售金属增强了商场关于镍缺少缓解的预期，镍价继续跌落。但电解镍-硫酸镍价差已大幅收窄，硫酸镍产电积镍项目赢利有限，镍豆产硫酸镍亏本显着减小。并且上星期上期所及LME库存均下降，全球电解镍库存依旧处于低位，短期镍价下方面对必定支撑。但中期跟着精粹镍新增项目产值逐步开释，精粹镍供给将由缺少转为过剩，镍价重心将继续下移，可考虑逢高树立空单。

中信建投期货：镍铁成交连创新低，镍市承压运转【偏空头】

微观面，银行业忧虑继续削弱，隔夜商场遍及向好。工业方面，近期需求端略有好转，不锈钢下流收购稍有增多，但价格提振效果没有清晰表现，高库存布景下不锈钢价格继续下行，镍铁成交再创新低，冲击商场决心，沪镍亦在冲高之后快速回落。当时消费端没有对商场带来提振效果，镍板块或继续偏弱运转。

操作上，沪镍轻仓做空，不锈钢暂张望。

五矿期货：印尼产值继续增加 国内供需基本面边沿回暖但继续性有待调查【震动操作】

国内基本面方面，周三现货价格报185300～190600元/吨，俄镍现货对04合约升水回落至270元/吨，金川镍现货升水5150元/吨。进出口方面，依据模型测算，镍板进口亏本保持，短期国内供需基本面边沿回暖但继续性有待调查。镍铁方面，印尼镍铁产值继续增加下国内整体供给保持平稳增加和过剩趋势。归纳来看，基本面边沿走强但短期镍铁和精粹镍实践需求改进程度和继续性仍有限。不锈钢需求方面，上星期无锡佛山社会库存去库加快，需求弱实践和经济上升预期博弈，现货和期货主力合约价格震动，基差保持升水。短期重视国内工业链基本面上升拐点和海外微观危险减缓对质料价格支撑，中期重视我国和印尼中心品和镍板新增产能开释进展。估计沪镍主力合约震动走势为主。

华泰期货：不锈钢价格继续下挫 现货成交冷淡【逢高做空】

当时镍仍处于中线利空与低库存现状的对立之中，后期纯镍和镍中心品供给皆存在较大 的增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线供需偏空。不过短期来看，全 球精粹镍显性库存仍处于前史低位，低库存状态下镍价弹性较大，资金心情的力气不容 忽视；尽管中线镍板产能预期增量较多，但预期产能增量仍存在不确定性；加之 NI2304 合约接近交割月，其持仓量显着高于沪镍仓单水平，近期遭到外围心情提振后，镍价表 现偏强，处于反弹阶段，但后市镍价仍以逢高抛空思路对待。

广发期货：供需走弱预期限制，反弹无力【偏空头】

此前进口继续亏本和镍价急跌，贸易商拿货志愿下降，现货供给略有偏紧。需求没有回暖， 商场成交疲软。现货升水换月下调。表里库存去化，对镍价构成支撑。短期反弹力度缺乏，暂张望；中线供给趋松，依然连续反弹空思路。