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“近两年，包含我国在内的全球出资环境都发生了很大改变，私募股权职业面临转型，即从估值比率提高形式转向投后办理完成价值发明的形式。”近来，贝恩公司全球合伙人、大中华区私募股权及吞并收买事务周浩承受记者采访时表明。

曩昔十余年中，估值比率的增加是大都私募股权出资的重要驱动要素，奉献了超越一半的出资报答。贝恩公司发布的白皮书显现，2024年—2024年之间，估值倍数增加在价值奉献中的占比达到了55%，远超营收增加（37%）和赢利增加（8%）。

这也就是说，彼时，私募股权商场的出资报答是靠估值的提高，而非被投企业营收增加带来的价值提高。

在欧美商场通胀和利率继续高企、我国二级商场仍待复苏的布景下，贝恩估计，估值比率增加将进一步承压，投后价值发明是出资者未来的取胜法门。

“曩昔10股权出资的价值增加逻辑现在不成立了。”周浩说，“这需求私募股权职业从营收和赢利视点协助被投企业完成价值发明。”

但是，各类基金曩昔的投后价值发明成果并不尽善尽美。依据贝恩公司的研讨，80%的被投公司中心事务的营收增加未能完成投前预期，70%的被投公司盈余性远不及投前预期。

贝恩公司资深全球合伙人、亚太区私募股权基金事务杨奕琦指出：“面临很多不确定性，一些有远见的私募股权出资者益发注重投后办理环节。贝恩主张私募股权出资者能够环绕战略导向、增加导向、本钱导向打开考虑，挑选适宜的价值发明途径。”

战略导向比较合适事务已老练的被投企业，在企业呈现盈余或增加瓶颈时，需求在战略上寻觅新的赛道。贝恩以为，私募股权出资者应以大局视角考虑被投企业的长时间愿景，明晰界说未来3年—5年的成绩方针，一起实际性地审视企业现状，包含中心事务展开、竞赛优势、顾客洞悉、职业趋势等。

增加导向愈加合适中期或前期的被投企业，当增加还没有完成最大化时，需求寻求2B商业运营优化的时机或2C出售优化的时机，进行增加导向的革新，以完成收入增加的价值最大化。

本钱导向更合适制造型公司或较老练公司，增加现已安稳，但需求提高赢利，可从本钱等方面转型，协助完成较好的盈余。

现在，我国私募股权职业不同类型的基金都专心于“练内功”，根据被投企业的实际情况，掌握投后价值发明的新机遇，赋能被投企业。

在此布景下，周浩估计，未来的并购商场或许不再像曾经投少量股权，而是瞄准控股股权，以便于展开投后办理，完成价值提高。

校正：杨立林