连续涨停排行（002159股票）

2024年12月30日证监会公告，为贯彻落实，证监会对作了配套修订，构成，并向社会揭露征求意见。同日，沪深买卖所表明将活跃推进股票期权事务规矩修订作业。本次修订进一步清楚了办理和买卖等流程规则，健全了股票期权买卖危险办理过程中的系统机制，一起撤销“试点”字样，深入反映了我国股票期权买卖商场的日益老练，监管系统和准则系统的逐步完善，期权商场提速开展。

一、国内场内股票期权商场运转已近8年，买卖整体平稳，成交量已颇具规划。自2024年1月9日证监会发布、2024年和2024年上交所和深交所相继发布股票期权试点买卖规矩以来，截止现在沪深两市已有7只ETF期权种类上市买卖，其间沪市3只，深市4只，掩盖大中小盘，既有蓝筹价值又有立异生长，既有跨商场种类也有单商场种类，当时场内ETF期权的商场掩盖度已达到67%。沪深证券买卖所已成为全球首要的ETF期权买卖场所，ETF期权成交量位居全球前列。

二、期权商场建造日趋完善。一是法律系统进一步完善。2024年8月1日（以下称“期货和衍生品法”）正式施行，这为期权商场供给了有力的准则支撑，有利于商场信誉系统建造和防备商场危险。二是商场根底要素根本齐备。从监管、商场安排、买卖参加人、买卖者、做市商、结算组织等各环节都有清晰的系统机制和很多参加者。比方拟定了严厉的危险操控和出资者恰当性办理准则，初期设置较为严厉的限额办理，采纳按部就班的持仓限额办理机制，而且拟定了严厉的保证金准则。三是商场化上市机制。新种类上市转变为以商场为导向，实施注册制。本次修订的中修正股票期权合约种类上市相关规则，清晰期权种类上市只需报证监会注册，而间断、康复及停止上市则只需向证监会存案。

三、股票期权活跃发挥商场功用，助力资本商场危险办理系统建造。一是从标的视点，股票期权有利于改进标的种类的流动性和定价功率，进步现货规划。本年9月19日三只新期权种类推出后，三大期权标的的成交量和基金比例均有不同程度的上升。例如到12月30日创业板ETF基金比例较期权推出之前添加42%。简略测算期权发行前后各70个买卖日的日均成交量，创业板ETF添加了68.24%。咱们以为或许推进要素包含：一方面，现货和期货可以构建各种组合战略，添加现货的需求；另一方面，行权需求什物交割，也扩展了对现货的需求。二是从出资和财物装备视点，股票期权有利于将丰厚出资战略，翻开非线性、立体买卖空间。出资者可以运用ETF期权东西来完成各种线性和非线性收益，常见的战略包含：稳妥战略、收益增强战略、套利战略等，例如常用的套期保值战略维护性认沽期权组合即在持有财物的一起买入认沽期权对商场跌落进行维护，需付出必定的期权费；covered call收益增强战略即出资者持有现货，一起等面值卖出必定数量的认购期权，完成下降组合危险，取得超量收益的意图。

总得来看，国内衍生品商场正处于开展快车道，股票期权作为重要的股票衍生品，在危险办理方面具有其他金融东西无法代替的效果，可以进步商场流动性，丰厚出资战略，招引出资者参加商场定价，下降股票商场动摇率。信任其必将在我国健全资本商场危险办理系统中发挥越来越大的效果，国内衍生品商场也必定会迎来更宽广空间和更快速的开展！

（作者：张滔，申万宏源金融工程部高档分析师）