小盘基金（泰阳证券官网）

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近来，万联证券发布生猪饲养深度陈述，给予职业“强于大市”评级；中信证券给予农林牧渔职业“强于大市”评级，称仔猪供应严重，持续引荐生猪饲养板块；华西证券以为，生猪饲养龙头企业很快进入量价齐升的黄金时期。

出资逻辑：

榜首，生猪饲养龙头企业很快进入量价齐升的黄金时期。首要来看价格，需求上升叠加供应下降将推升猪价上涨。需求方面：华西证券判别现在是全年需求最淡的时分。一方面，春节后是传统的需求冷季；另一方面，疫情导致餐饮歇业，工厂学校食堂复工推延。跟着疫情缓解，肉类需求将迎来康复性添加。供应方面：上一年的9～10月份能繁母猪存栏呈现环比向上的拐点，怀孕4个月加上育肥7～8个月（饲养场和散户都倾向于养大猪，育肥周期延长了1～2个月），也便是11～12个月后才传导到生猪出栏环比上升的拐点，也便是2024年的8～9月，在此之前生猪出栏量将环比下行。这便是供应向下的逻辑，再叠加需求向上，猪价上涨会持续到本年的7～8月。再来看量，因为规划化企业补栏的速度比散户快，所以规划化企业出栏量环比上升的拐点会领先于职业呈现，在本年一季度末二季度初就能见到一部分企业的月度出栏量环比转正。叠加猪价向上，龙头企业将迎来量价齐升、赢利井喷式添加的黄金时期，而现在它们的2024年PE估值只要3～5倍。

第二，三元母猪留种推进能繁母猪存栏环比添加。依据农业乡村部数据，到2024年1月，全国能繁母猪存栏环比添加1.20%，接连4个月实现正添加，主要是三元母猪留种推进所形成的。北方留种高峰期从2024年6月开端，转为能繁高峰期从2024年9月开端；南边留种高峰期从2024年10月开端，转为能繁高峰期从2024年1月开端，估量南边区域三元留种将推进本年2-3月份全国能繁母猪存栏量持续上升。

第三，仔猪供应严重，价格上涨。本周仔猪价格上涨显着，部分区域15公斤仔猪价格超越2024元/头，主要原因，一方面，留种三元母猪功率较二元母猪大幅下降，产仔率、成活率低，中信证券估量当时能繁母猪中三元母猪占比或超越40%，导致仔猪供应削减；另一方面跟着路途逐渐康复，饲养户补栏积极性添加。草根了解到部分大型饲养企业也在很多外购仔猪，来补足三元母猪功率下降的缺口。中小散户受饲养危险高、仔猪价格高级要素影响补栏依然较少。短期来看，供需双弱，猪价三月估量保持高位震动趋势，难有大幅回调。长时刻来看，全年生猪供应依然偏紧，估量本轮周期高猪价时刻将被拉长。

利好公司：

中信证券以为，当时板块龙头公司依然显着轻视，持续引荐生猪饲养职业。要点引荐牧原股份、天康生物、新期望、温氏股份等。

华西证券指出，现在节点，首推存在巨大预期差和激烈补涨需求的天邦股份，此外，傲农生物有望获益。

牧原股份：非洲猪瘟形成生猪产能大幅度去化，猪价上涨幅度超预期，公司后续成绩将迎来量价齐升。保持2024-2024年EPS猜测分别为16.44、14.94、14.63元，给公司2024年职业均匀估值9.1倍PE，保持方针价为150元，增持评级。

正邦科技：2月生猪出栏月报在销量、价格和体重上均有显着改进，据此估测公司的非瘟防控作用已有显着提高。估量公司母猪产能已进入高速添加期，估量2024年生猪出栏规划将放量。保持方针价25元，保持“买入”评级。

新期望：天风证券给予公司10倍PE，对应2024年181亿赢利，2024年方针市值1800亿，对应方针价42.7元，给予买入评级。

本文内容精选自以下研报：

国泰君安-农林牧渔职业2024年春季战略会：掌握栽培，饲养双链春季烦躁

华西证券-农林牧渔职业点评：生猪饲养，量价齐升，主升浪降临！

中信证券-农林牧渔职业每周观念：仔猪供应严重，持续引荐生猪饲养板块

万联证券-生猪饲养职业快评：上市猪企将迎来成绩大迸发，职业处于装备良机

中信证券-正邦科技-002157-2024年2月生猪出栏月报点评：月报改进，盈余弹性有望开释