「南方避险」国际油价下跌 对俄罗斯伤害有多重

誰能料及，就在俄羅斯外遭國際制裁打擊、內受經濟下行巨大壓力的同時，國際油價自今年下半年以來接連暴跌三成，至每桶僅80美元。這，讓慣於坐擁世界儲油寶庫的俄羅斯大亨頓時愕然，措手不及。

對於嚴重依賴原料出口的俄羅斯來說，國際油價的嚴重縮水等同於財路被掐斷，在內憂外困的環境下，俄羅斯只能等待國際油價儘快企穩回調，一面努力設法應付制裁影響；一面積極力求擺脫經濟困境。

國際油價對俄羅斯有多重要，攤開俄聯邦預算就知道。油價預測是俄羅斯制定預算收支的最重要依據之一，預算草案根據最近幾年平均油價得出基準價格。上個月獲俄議會批准的2015年至2017年聯邦預算草案預計，俄主要出口石油品牌—烏拉爾原油未來的出口均價未來3年爲每桶100美元。另據俄經濟發展部預測，烏拉爾原油價格2014年將達每桶104美元。

而目前，烏拉爾原油價格也與國際油價一道，從年中的每桶110美元上方滑落至每桶80多美元。可見，俄羅斯作出的油價預測或許只是官方的一廂情願，一路走低的油價勢必將拖累俄預算。

多年來，俄羅斯始終沒有擺脫經濟增長對原料出口的依賴，俄羅斯一半多的財政收入來自油氣出口。俄財政部此前作過一箇令人不安的預測：國際油價每下跌1美元，俄羅斯的財政收入就會減少700億盧布（約合15億美元）。這表明，國際油價的下跌直接削減俄羅斯預算收入，造成赤字增加、預算項目無法執行，進而加劇經濟下行壓力。綜合來看，在俄羅斯當前通脹率高達8%的背景下，加之多重不利因素，國際油價持續走低，極有可能致使俄羅斯經濟陷入持續滯漲狀態之中。

爲了降低乃至抵消國際油價下跌對俄經濟帶來的負面影響，俄羅斯不惜動用危險方式挽救預算，那就是放任盧布貶值。一年來，俄羅斯盧布貶值已近四成，成爲全球貶值幅度最大的貨幣，俄羅斯國民經濟運行和民衆生活已遭受重大影響。然而，俄羅斯央行卻在不久前宣佈，結束盧布與一攬子貨幣的聯繫匯率機制，放棄對盧布匯率的自動干預。此舉意味着俄央行允許盧布匯率自由浮動，可能進一步加大盧布下行的壓力。

俄羅斯央行之所以這麼做，是因爲國際油價以美元計算，而俄羅斯統計財政收入使用盧布。因此，在以美元計價的國際原油價格下跌的同時，盧布也以相應幅度貶值。這樣一來，俄羅斯石油出口所得的盧布收益就可在一定程度上保持穩定。

但是，用本幣貶值對沖石油出口收入減少的做法風險極大。毋庸置疑，盧布貶值的最顯著後果就是俄國內消費價格不斷上漲，這將給俄民衆生活帶來更大負擔，進而令執政者承受政治風險。不過，自烏克蘭危機以來，俄羅斯總統普京的支持率一路飆升至85%以上，以這樣的人氣民意，他顯然用不着擔心其總統寶座與權力。正是如此，俄羅斯的決策者作出了“兩害權衡取其輕”的無奈選擇，用盧布作賭注，緩解國際油價下跌導致的不利影響。

諸多分析觀點普遍認爲，國際油價的大跌是西方對俄羅斯的隱性制裁。俄羅斯前財長庫德林直截了當地說，美國正與原油輸出國合謀壓低油價，以此向俄羅斯施壓，是美國的一箇陰謀。但這在普京看來，儘管國際油價下跌的背後存在人爲操縱的因素，但低油價也會給這些操縱者造成損失，因此國際油價當前局面不會長期存在。

在當前條件下，俄羅斯人應對國際油價下跌可用的手段不多。俄能源部長諾瓦克日前透露，政府正考慮以削減原油開採量以穩定油價，但尚未作出正式決定。

事實上，俄羅斯能在多大程度上左右其他主要石油輸出國的意志還是個未知數，儘管世界石油輸出國都在對油價持續下跌表示憂慮，但畢竟世界主要石油輸出國的背後的巨賈仍是美國。現在，俄羅斯只能寄希望於市場調節，坐等國際油價企穩回升，以期儘量減少一些石油美元的損失。