[宜华地产]美股，港股和A股三者之间的关系和差别

美股，港股和A股三者之間的關係：

美股，港股和A股三個股票市場是整個股市的重要組成部分，在整個股市中發揮着巨大作用。

美股，港股和A股三者之間的區別：

（1）交易時間不同

美股：從每年4月到11月初採用夏令時，這段時間其交易時間爲北京時間晚21：30－次日凌晨4：00。而在11月初到4月初，採用冬令時，則交易時間爲北京時間晚22：30－次日凌晨5：00。

港股：盤前交易時間：（星期一至五） 9:00 ~ 9:30 上午交易時間： 09:30 ~ 12:00 中午休息時間：12:00~13:00下午交易時間： 13:00~16:00；在聖誕前夕、新年前夕或農曆新年前夕，沒有午市交易。

A股：每個交易日：9：15 —9：25 集合競價（9：15～9：20可以申報和撤銷；9：20～9：25可以申報，不可以撤銷）9：30 — 11：30 前市，連續競價13：00 —15：00 後市，連續競價其它時間交易系統不接受申報單。

大宗交易的交易時間爲本所交易日的15:00-15:30，本所在上述時間內受理大宗交易申報。

（2）交易貨幣不一樣

美股是在美國證券市場上市的股票。用美元交易。

港股是在香港證券市場上市的股票。用港幣交易。

A股即人民幣普通股票，即由中國註冊公司發行，在境內上市，以人民幣標明面值，供境內（不包括港澳臺地區）的個人和機構以人民幣交易和認購的股票。

（3）交易機制不同

美股是T+0機制，可以做空，無漲跌停版限制，當日可以做上千筆交易。日內交易，要求所有倉位必須日內平倉。

港股是T+2交收制度，參與者通過自動對盤系統配對或申報的交易，必須於每個交易日（T日）後第二個交易日下午3時45分前與中央結算系統完成交收，一般稱爲T+2日交收制度（即交易/買賣日加兩個交易日交收）。

A股不是實物股票，以無紙化電子記帳，實行“T+1”交割制度，就是“當天買的股票，需要第二天才能賣”。

（4）有無漲跌幅限制

美股無漲跌幅度限制，原有股價漲跌單位爲1/16美元，現今多改爲小數點制（最低爲1美分）。

港股：“冷靜制度”，即對於恆指和恆生國企指數的成分股，若股價波動幅度超過10%，則會出發5分鐘的冷靜期，冷靜期內交易將在指定價格範圍內進行。

A股有漲跌幅（10%）限制。

參考資料來源：百度百科-A股

參考資料來源：百度百科-美股

參考資料來源：百度百科-港股

港股/美股/A股的關係和差別：

關係：構成完整的交易體系，美股研究社，有詳細說明

差別：

交易幣種：

港股是用港元交易，A股使用人民幣交易；

交易方式：

港股是t+0的交易規定，可以即買即賣，提取現金的時間爲交易日之後第2個工作日(T+2)；

A股是t+1的交易規定，當天買的股票只有隔天才能賣出，提取現金的時間爲賣出股票之後第2個日；

交易時間：

港股交易時間爲週一至週五,早市09：30-12:00;午市13：00-16:00；

A股交易時間爲週一至週五，早市09：30-11：30；午市13：00-15：00

漲跌幅限制：

港股沒有漲跌幅限制，A股具有漲跌幅的限制10%；

新股發行和認購方式：

新股認購港股是每隻新股可提供最多9倍的融資。即1萬本金，可放大至10萬資金；認購

期間的融資利息，按當期市場利率爲準，通常以佔用天數計算，如年率5%/365*佔用天數

（通常爲7天或9天)，A股則是不計認購期間的融資利息的；

市場環境和體制：

港股在香港上市，屬於比較規範的證券市場而且是開放的國際化的投資環境，但A股在大

陸上市，基本屬於政策性的證券市場相對是封閉的。

美股研究社解答：A股和港股的區別，主要有以下幾點：

1、定義不同。A股，指的是人民幣普通股，其發行者是中國境內公司發行，認購及交易者是境內機構、組織或個人。港股，指在香港聯合交易所上市的股票。

2、交易市場規模不同。A股：根據上交所及深交所相關數據，截至2016年12月09日，A股市場的A股公司總數正式突破3000家，隨後IPO持續擴容，截至29日收盤達3047家，總市值超過50萬億元，全球排名第二位。港股：根據港交所數據，截至2016年10月26日，港交所一共存在1926 家上市公司，總市值約爲25萬億港元。

3、牛熊市週期不同。A股：從1990年出現開始，A股一共度過了26年的時間，一共經歷了8輪牛熊交替，其中牛市熊市的平均持續時間分別是12個月和25.5個月。也就是說，A股總體呈現出熊市週期長，牛市週期短的特點。港股：而在港股公佈恆生指數的47年時間裏，一共經歷了7輪牛熊交替，其中牛熊市平均時間分別是48.8個月和31.7個月；也就是說，港股總體呈現出牛市時間長，熊市時間相對較短的特點。

4、交易時間不同。A股交易主要是採用T+1的形式。港股交易實行T+0。

5、結算制度不同。A股實行T+1，港股實行T+2。也就是說，在清算交割以前，港股能夠更充分利用資金和股票進行反覆交易。

6、漲跌停限制不同。A股最高和最低的漲跌限製爲10%，港股是沒有該制度限制的。

構成一箇完整股票市場的，主要是交易市場、交易者、交易品種這三大要素。

而對於A股、港股、美股三者的異同，我們可從上述三大要素、還有交易制度及匯率因素共五個層面去比較。金融直擊在這裏給大家一一敘述：

一、交易者

交易者即投資者，主要分爲個人投資者(散戶)和機構投資者。

1.投資者結構及風格

三地股市投資者結構的差異是不是較大？

A股投資者以散戶爲主，美股則是由投資機構主導了市場，港股投資者也多是投資機構

那三地投資者投資風格應該不太一樣吧？

一般市場人士認爲，A股投資者主要追求估值波動，港股投資追求理財和保值，美股介於兩者之間。

2.投資邏輯

一般認爲，國內投資者喜歡超跌反彈的投資方式，不知港股、美股投資者有何偏好？

港股投資者崇尚大盤藍籌股，偏好長期投資。在香港市場，藍籌往往就代表着穩定收益和較高的現金股息。匯豐控股每年派息率達到74.8%；美股更傾向於注重公司的業績。

二、交易市場

交易市場指各種有形的、無形的場所。

1.市場規模

根據上交所及深交所相關，截止到2016年9月10日，上交所共上市了1124家公司，總市值約爲27萬億元；深交所共有1809家上市公司，總市值約爲22萬億元，整個A股一共有上市公司2933家，總市值近49萬億人民幣。

不知港股、美股規模怎麼樣？

根據港交所數據，截止2016年10月26日，港交所共有1926 家上市公司，總市值約爲25萬億港元；根據Investing網站的數據，截止2016年10月25號，美股共有上市公司3373家，總市值約25.9萬億美元。

那港股上市公司一般都有哪幾類呢？

據金融直擊統計，港股主要分爲、國企股()和紅籌股。過去藍籌股佔市場交易金額的80%，隨着中資入港的上市公司速度加快，紅籌及H股已快速成長達到市場交易額的60%左右。

2.市場開放度

在市場開放度上，港股是一箇自由、開放的市場；A股市場相對封閉；美股則匯聚了來自全球的優秀公司。

3.流動性

三地股市各自的交易量如何？

根據今年10月份上交所及深交所相關數據，A股市場現在每天保持4000多億人民幣的成交，而根據10月份港交所公佈的數據，港交所每天成交量是700多億港元；根據彭博相關數據，本來證券美股近期每日成交量在2300億美元左右。

4.估值偏好

三個市場分別對哪些類型的股票有偏好？

市場人士一般認爲，港股喜歡龍頭企業，A股偏愛小盤股，因爲它們流動性好，犯錯成本低。至於美股，介於港股和A股之間，更貼近港股。

小貼士：爲什麼港股喜歡龍頭企業呢？

這很大程度上是因爲港股投資者中，歐美機構投資者佔據了相當比重。歐美機構投資者出於公募基金和保險資金的資產配置需求，在內部規定較爲嚴格的情況下，自然更傾向選擇公司治理和狀況更透明的大盤股，在研究上也會對大盤股着力更多，同時這些機構資金量大，很大程度上影響了市場對龍頭股的偏好。

5.牛熊週期

市場通常認爲，A股市場有“牛短熊長”的特點，港股和美股應該不一樣吧？

美股和港股市場大體上可以說是“牛長熊短”。具體請看下方小貼士。

小貼士：港股、A股和美股的牛熊週期

港股自恆生指數公佈以來47年間，共有7輪牛熊交替，其中牛市平均時間爲48.8個月，熊市平均時間爲31.7個月；(來源：每日經濟新聞，《要落地 揭祕港股投資“必殺技”》，2016年9月20) A股誕生時間不長，走出了共8輪牛熊交替，其中牛市平均持續時間爲12個月，熊市平均時間有25.5個月；(來源：股城網，《A股歷史上的牛市 A股牛市熊市歷史全紀錄》，2016年6月30日) 從1929年大蕭條開始計算，美國股市正好走過了25個牛熊。牛市的平均長度是32個月，大概不到3年，而熊市通常都在10個月內結束。而且平均下來，牛市能夠翻一倍， 熊市只跌3成。

三、交易品種

1.投資標的

我知道相較於A股，港股比較有特色的投資品種有渦輪和牛熊證。

嗯。美股可投資品種更爲多樣，一方面美股可以投資涵蓋各行業、各種商品、各種標的的ETF，一方面美股聚集了來自全球的優秀公司股票。

小貼士：美股ETF美股ETF

涵蓋各個地域、各個行業、各種主要商品，同時還有正向反向的ETF、掛鉤波動率的ETF， 比如英國脫歐期間，波動率指數VIX大漲，而跟蹤恐慌指數的ETF VXX也隨之大漲。

2.做空工具

我看電影《大空頭》裏，華爾街的天才交易員們可以市場。

是的，美股有很多做空工具。比如看跌期權，簡單理解就是當市場時，看跌期權的買方，就可以按照之前約定的價格賣出對應的資產，當市價跌到比約定價格低時，買方就可從中賺取差價。同樣，港股也有較豐富的做空工具。

四、交易制度

1.交易時間

關於三個市場的開盤、收盤時間，可分爲集合競價、連續競價兩個時段。 對於A股，交易日的9:15-9:25是集合競價時間，9:30-11:30是連續競價時間，而在下午，上交所的連續競價時間是13:00-15:00，深交所的連續競價時間是13:00-14:57，最後3分鐘是集合競價時間。 港股的9:00-9:30，相當於A股的集結競價時間，9:30-12:00、13:00-16:00，相當於A股的連續交易時間，16:00-16:10，相當於深交所的收盤集合競價時間。

那美股呢？

美股交易分爲夏令時和冬令時，在夏令時，美股交易時間爲北京時間晚21：30——次日凌晨4：00，冬令時比夏令時晚一箇小時。

2.漲跌停限制

A股的10%停很好理解，而港股和美股則沒有這樣的制度。但港股從8月22日，出臺了一箇“冷靜制度”，即對於恆指和恆生國企指數的成分股，若股價波動幅度超過10%，則會出發5分鐘的冷靜期，冷靜期內交易將在指定價格範圍內進行。

3.買賣、結算制度

我知道A股交易是T+1，就是“當天買的股票，需要第二天才能賣”。

準確說是第二個交易日。港股和美股交易實行T+0，即同一隻股票可以當天多次買賣。而在結算制度上，A股、港股、美股分別實行T+1、T+2、T+3結算制度，所以相對於A股，港股和美股在清算交割前，可更充分利用資金和股票進行反覆交易。

美股對於股票價格大漲大跌沒有干預嗎？

一般來說是這樣的。這就要求美股投資者，對要投資的股票有較深入的瞭解，特別是對於股票底層公司的風險情況。

4.訂單類型

三地股市的訂單類型都有哪些？

首先在交易所層面有一套最基本的訂單類型，但港股和美股券商爲客戶提供的訂單類型一般更爲豐富，針對於零售客戶主要有市價單、限價單、止損單三種類型，這是通過券商開發的軟件實現的；目前A股相關下單軟件尚無設置自動止損單的功能。

5.股票面值

股票的“手”、面值具體含義分別是什麼？

“手”是A股和港股的股票單位，一般A股中1手錶示100股，其中A股買入最少須是1手，賣出時若有不足100股的零頭，零頭只能隨整數一起賣出；港股股票面值從元(港元)到角、仙(分)都有，但對於最小交易單位並沒有統一規定，港股一手股票不一定是100股；美股可以以1股爲單位進行交易。

6.融資融券

常聽說A股的“”，類似這種服務港股和美股也有嗎？

三地股市的券商均可提供、融券相關服務，但在具體操作方式上各有不同。

小貼士：什麼是融資、融券？

融券，簡單說是投資者從券商借入股票然後賣出，用股票償還。

融資，簡單說是投資者從券商借入資金買入股票，然後償還也是用資金；

7.新股認購

三地股市新股認購情況是怎樣的？

港股券商一般提供1:9融資額度，率較高；A股由於投資者數量衆多，中籤率比較低，券商一般不提供融資額度。美股可以在網上進行認購，比如國內公信力比較高的本來證券等。

7.分紅派息

三地股票分紅派息情況一般是怎樣的？

港股公用股、地產股及銀行股派息普遍較高，而A股派息不穩定。美股以現金分紅爲主。

五、匯率因素

爲何投資某地股市，還要考慮匯率因素呢？

因爲不同地區的股票，各自以當地貨幣計價，但不同貨幣在國際外匯市場上的匯率在實時發生變動。假設美元對其他貨幣走強，投資以美元計價的美股，可以額外獲得帶來的匯兌收益。