再融资审核权元旦后下放交易所-

深滬交易所表示聽到過此類傳聞，但沒有確切時間消息。

昨日，某媒體披露，A股再融資審覈權元旦後下放交易所，記者昨日就此向深滬交易所求證，深滬交易所有關負責人表示，聽到過再融資審覈權下放到交易所的傳聞，但沒有聽說再融資審覈權元旦後下放到交易所。交易所目前沒有收到這方面的正式文件，沒有到確定前，什麼都是一種市場猜測。

傳再融資審覈權將下放

“相比於IPO，我現在更喜歡做再融資，再融資堵單情況少一些，審覈標準也鬆一些，花的精力和風險都小。”北京某大型券商保代對記者說。

上述北京保代說，以前快的時候，再融資申請材料報會後，審覈期3到4個月，等待批文1個月左右，一般6個月就能拿到批文，現在排隊的多了，審覈和批文的速度都在放緩，像非公開發行這種審覈較寬鬆的半年左右能拿到批文。

據瞭解，目前在會里報方案的就有幾百家。不過，比起審覈節奏放緩，保代們更擔心的是融資審覈權力下放到交易所，意味着要面臨新的預審員和審覈體系。

上述北京保代說：“之前說十一以後就會下放到交易所，現在據傳是元旦以後下放，可能還要成立一箇再融資的發審委。”

“權力下放後，最怕遇到一箇新預審員。老預審員對企業的判斷在點上，有些不重要的問題就不問了，溝通效率高。新預審員沒經驗，照着文件把犄角旮旯的問題都摳出來，問出來的問題還要猜半天是啥意思。”上述北京保代說。

交易所回應稱沒有確切消息

深交所有關負責人昨日接受記者採訪時表示，聽說過再融資將下放到交易所，深交所理事長陳東征曾經呼籲再融資下放交易所，但至今還沒有官方的明確說法，交易所也沒有收到這方面的正式文件。想當年創業板推出一等十年，凡涉及到重大變革的創新和舉措，都是要經過證監會上報院，經過院批准後擇機掏出。再融資下放到交易所涉及諸多方面，在沒有確定之前，媒體披露的都只是業內的一種猜測。

據深交所創業板相關負責人透露，創業板再融資審覈權可能下放交易所，目前具體方案還沒有確定。據瞭解，創業板的再融資方案考慮引入“儲架發行”制度，即允許上市公司一次覈准後，擇機多次發行，以便更靈活地利用市場窗口、滿足資金需要。

上交所有關負責人表示，不知道再融資審覈權元旦後下放到交易所的事，上交所目前沒有這方面的確切消息，建議記者向證監會相關職能部門瞭解，在有關傳言沒有澄清和覈實之前，一切以證監會發布的消息爲準。

證監會簡政放權是方向

一位接近監管層的專家認爲，按照成熟市場通行慣例，再融資審覈權下放到交易所是方向，但具體什麼時間推出可能還得政府高層確定。再融資審覈權下放到交易所，證監會可能都決定不了，很可能將是新一屆政府批准之後，才能推出的一箇資本市場力措。

某大型券商投行部有關負責人表示，負責創業板IPO審覈的證監會創業板部，目前並未設置承擔再融資審覈職能的處室。創業板再融資審覈權下放深交所，這是相對確定的一件事情。但主要是將創業板初審權下放深交所，發審委和批文依然還在證監會。儘管創業板再融資審覈權將從證監會下放深交所，但距離實施還有相當一段時間。因爲目前創業板再融資辦法沒有出臺，再融資辦法出臺後還要制訂相關實施細則，這個過程可能還得半年甚至更長時間。而主板和中小板再融資審覈權下放交易所目前還沒有定論，短期內放權的可能性應不大。

北京某大型券商負責人表示，證監會主席力推了多項監管改革舉措，證監會“簡政”、“放權”或是方向。多位投行人士表示，證監會將再融資的審覈權下放，僅停留在前期預審層面。還是要通過發審委的表決，發審制度是不會變的。

[page]

目前再融資通過率超90%

據統計，2008年至2011年再融資審覈過會率均在90%以上，過會率逐年上升且高於同期IPO的過會率。同期IPO均在85%以下。

相比於IPO，再融資審覈只少了問核程序。召開關於再融資的股東大會後，半個月左右就會上證監會。

與IPO審覈不同的是，再融資審覈放在募集資金使用情況(包括項目、進度和效益)和本次收購資產評估情況等審覈內容，而歷史沿革、股權糾紛、主體財務會計規範化等一般不再成爲障礙，持續盈利能力由市場判斷，也不再成爲關注的。

一般需要一到兩個月時間落實反饋意見，然後上發審會。“在發審會之前，中信證券要對企業領導人做至少兩次的模擬訓練，整理出最重要的10個問題及答案。”上述中信證券保代說。

IPO發審會有7名發審委員出席，再融資只需5名。主板發審委員25人分爲三組，其中還有幾個人是機動。“一箇組接到一箇單子，人員相對固定，但如果有人請假會有機動的人或別組的人補充進來。”一位接近證監會的人士說。

再融資審覈權下放影響幾何

據統計，2012年IPO融資額約爲再融資額的三分之一，再融資審覈權下放交易所，對市場有什麼影響呢?

英大證券研究所所長李大霄表示，再融資審覈權下放交易所，短期看負面但中長期看正面。交易所之間存在的競爭關係，將有利於提高發行審覈的效率，會讓再融資業務更加靈活和，改變企業過於重視IPO一次募資的現狀。一次性募集大量資金不但不利於資源優化配置，也無益於促進上市公司改善管理、提升業績。相反，那些能夠在若干年內持續從資本市場獲得資金的上市公司，往往需要過硬的業績和規範的公司治理，經受住時間考驗。同時，再融資審覈權下放交易所，還能節省再融資業務成本。

一些業內人士表示，兩家交易所都擁有再融資審覈權之後，其相互競爭也將從單純的比拼上市資源，進一步向服務能力方向拓展。“如果競爭能促使兩家交易所在堅守必要的監管底線基礎上，改進審覈方法、提高工作效率，將是市場的福音。”一位曾多次參與上市公司再融資業務的投行人士表示。

另有分析人士表示，從今年IPO募集資金量不及再融資額三分之一看，再融資審覈權下放交易所，交易所做大市場規模的衝動，難免會形成市場擴容壓力。

交易所除了監管職能，還有服務職能。近年來滬深兩家交易所在新股上市資源、上市基金、衍生品等領域展開了競爭。不少市場人士期待監審分離後，兩家交易所能從不同層面改進服務，提高融資效率。