先导智能3004600369西南证券50股吧(300450 股吧)

昨夜宁德年代一纸定增，轰动整个A股。582亿元的募资金额，假如成功发行，将位列A股前史上定增融资榜第三名，民企第一位的方位。

据定增方案闪现，因为下流需求旺盛，资金首要用于锂电池产能的进一步扩产，算计扩产产能达167GWh，其间包含137GWh锂电扩产产能，以及30GWh储能电柜扩产产能等。

锂电一哥的后续怎么，笔者不太清楚，可是作为上游设备厂商的龙头，先导智能大约率直接获益于此次定增，其后续的成绩有较大确实定性。

先导智能（300450.SZ）今天跳空高开，尾盘收涨3.12%，收盘价为79.42元，盘中价格创前史新高，自上一年9月以来，该股走势逐步抬升，全体涨幅超200%。事实上，整个锂电设备板块的走势也是气势如虹，比方杭可科技，利元亨，海目星，星云股份等，都是商场的牛股。

为何锂电设备职业如此强势？先导智能确实定性又在哪里？

锂电池厂商扩产潮，上游设备商产能稀缺其实，宁德年代的扩产可不是现在才开端的。自上一年以来，宁德就宣告屡次扩产方案，其他厂商也相继跟进，可谓动力电池的军备竞赛。据不完全统计，2021年一季度宁德年代、吉祥科技、聚立异动力、国轩高科、中航锂电、比亚迪等10家企业宣告新建、扩产项目累计达20项，共宣告出资2193.38亿元。进入二季度，这一趋势有增无减。

因为下流新动力轿车出售屡次打破商场预期，景气量持续高涨，锂电池厂商也不断扩产能，抢占商场比例。

组织猜测，到2023年，全球电动轿车对动力电池的需求估计为406GWh，而动力电池供给估计为335GWh，缺口约18%。到2025年，这一缺口将扩大到约40%。可见，未来动力电池的商场需求非常大。

多家券商以为，锂电厂商进入扩产周期，直接利好锂电设备职业，设备公司具有早周期性，因为订单迸发会最早获益。

截止2021年8月CATL的电池新增产能规划达485GWh，对应总出资额为1449亿元，对应设备出资额达984亿元。其他6家龙头电池厂也纷繁敞开大规划扩产，依据东吴证券的测算，未来3年7家龙头电池厂估计扩产958GWh，新增设备出资额达2893亿元。动力电池以及电动车职业龙头均在用不同方法确定上下流资源，其间设备公司竞争者较少，具有稀缺性估值溢价，将跟着扩产顶峰抵达逐步闪现。

别的2020年海外二次疫情导致海外电池厂扩产开展滞后，但扩产方案不会撤销，有组织以为在现在海外疫情暂缓的布景下，2021年海外电池厂扩产会显着提速。估计2025年全球锂电设备商场空间为1042亿元，复合增速达41%。

成绩方面，2021第一季度锂电设备职业营收算计38亿元，同比添加52%，归母净赢利算计4亿元，同比添加147%，2021一季度职业毛利率36%，净利率为11%，组织判别长时间合理毛/净利率为40%/20%左右。

一起，预收账款及存货持续添加，设备商在手订单足够。截止2020年底，锂电设备板块预收账款算计46.3亿元，较2019年底添加16.5亿元，同比添加55%；存货算计83.2亿元，同比添加34%。全球龙头电池厂加快扩产，锂电设备职业坚持高景气添加。

现在，我国设备企业在技能层面现已到达世界抢先水平，在产品性价比、收入规划、盈余才能、交给才能和研制投入上更是大幅抢先重要竞争对手日韩设备企业。CATL的设备收购根本完结国产化，龙头国产设备商已具有全球竞争力。

全球锂电设备龙头，与宁德年代强强联合先导智能成立于2002年，是全球抢先的锂电设备供给商，定位为先进的专用设备渠道型企业。事务现在已包含包含锂电设备、光伏配备、3C智能配备、智能物流体系等八大范畴。在锂电设备范畴，公司卷绕机等中心产品均处于世界最抢先水平、引领职业开展方向。

公司在毛利率、净利率、收入及净赢利增速等全面优于职业平均水平，订单获取才能大幅抢先国内外同行。2021 年一季报，公司完结经营收入 120,704.10 万元，较上年同期同比添加 39.32%；完结净赢利 20,078.87 万元，较上年同期同比添加 112.97%。这首要得益于自 2020 年三季度开端，订单快速添加。公司毛利率全体保持安稳，根本上在 40%左右。

相较于同职业的其他竞争对手，先导智能首要有3方面的优势——

一，注重研制

公司坚持研制驱动战略，研制开销与技能人员占比均保持较高水平。研制费用自2018年逐年攀升，由开始的2.84亿元添加至2020年的5.38亿元。研制费用率也一向保持高水平，2020年研制费用占营收比例达9.2%。

技能人员自2017年始逐年上涨，由开始的662人攀升至2449人，技能人员占公司员工总数比例也逐年上升，2017-2020 年别离占比 23.35%、28.11%、36.09%、34.04%。公司对研制投入和技能人才的高度注重，为未来长足开展作出衬托。

二，和宁德年代战略协作

先导智能与宁德年代一向有着严密的协作关系，是宁德年代2020年第二大供给商。公司上一年9月公司曾发表定增预案，拟募资不超25亿元，宁德年代全额认购定增，加强战略协同。

设备企业的股价，都是订单驱动，此次协作让公司订单的可猜测性大幅进步。先导智能与宁德年代战略协作协议，带来许多活跃的改变，协助公司降本增效，进一步增厚赢利。其间几个细节值得重视：

1、协助先导从设备厂商往服务商转型。曾经设备的运维服务都是宁德年代自己做，先导智能在这方面收到的订单很小，后续通过试点之后运维服务都将由先导供给，每年依照设备价值量的5%以上收取费用。

2、订单方面，先导智能的中心设备占比从30%进步到了50%，尤其是单体价值很高的涂布机这块的比例进步很大。宁德年代每年规划的收购额度假如没有完结，则需要在下年度给先导弥补完结。

3、使用宁德年代与主机厂的严密协作关系以及海外布局的优势，协助先导智能开辟轿车客户，翻开模组、PACK产线等轿车智能产线产品的商场。

4、协议中的订单测算只规划中心设备，并不包含叠片机等；测算中的毛利率等目标均低于从前数据，与宁德协作后两边会进行规划集采，本钱只会被进一步压低，毛利率会进一步进步。

5、宁德年代的战略出资是排他性的，不会再对其他设备厂商进行战略出资。

三，渠道型扩张战略

通过多年开展，先导智能已成为全球顶尖的非标自动化设备公司，致力于打造专用设备渠道型龙头公司。

一方面，从大环境看，我国工业品类完善、有着最完全的非标自动化设备需求。一起，我国制造业多年开展正处在高端化、数字化、智能化的要害转型节点，为渠道型专用设备龙头供给了生长环境；

另一方面，公司勇立潮头。从 2015 年起，即与IBM 协作树立“先导云”并持续投入，从数字化信息化向工业互联网化的转型，成果了在不同范畴研制与出产的高效渠道化。此外，前史也证明了公司杰出的管理才能、工业洞察力和高端配备技能理解力，得以打造先导成为“专机之王”。

结语能够看出，先导智能质地优异，无论是产品力，仍是和工业链巨子的深度协作，都抢先于国内外竞争对手，构筑了一条强壮的护城河。未来几年跟着新动力轿车、以及储能商场的需求迸发，公司成绩有望持续添加，发明新的奇观。

据天风证券研报闪现，给与先导智能110元的目标价，间隔当时商场价仍然有35%的向上空间，可见组织的达观。后续能否持续上攻，咱们拭目而待。

作者：飞鱼

本文源自财华网