2017 年3 月17 日,公司发布2016 年年报,全年收入62.01 亿元, 同比添加9.06%,归母净赢利3.96 亿元,同比下降0.45%,扣非净赢利3.33 亿元,同比添加7.84%,运营性现金流净额7.83 亿元,同比添加42.10%。一起,公司拟每10 股派3 元,并送红股2 股。1、公司稳健运营,毛利率小幅提高公司全年收入和净赢利分别为62.01 亿和3.96 亿元,同比添加9.05% 和-0.45%,净赢利增速低于收入增速原因对错经常性损益下降、少量股东权益添加以及应收款计提添加。公司运营性现金流净额7.83 亿元,同比大幅添加42.10%,运营状况良好。归纳毛利率22.51%,同比小幅提高0.37 个百分点,是近年来新高。分产品看,公司叉车收入60.34 亿元,同比添加9.49%,装载机收入1.16 亿元,同比下降5.98%,叉车奉献首要收入和赢利。公司国内和国外收入分别为50.45 亿元和11.04 亿元,同比添加9.49%和7.64%。2、国内叉车职业添加加速,全年有望创前史新高分季度看,公司四个季度收入同比增速分别为1.68%、-5.83%、15.63%和28.67%。从职业来看,16 年8 月开端叉车职业增速上升到20% 以上,并逐渐加速,年末增速挨近30%,这与公司运营状况相符。保存估量,本年一季度职业增速在30%以上,全年增速有望到达15%左右。从中长时间看,国内经济体量的添加以及电动化率提高带来的产品结构调整将继续拉动叉车职业需求,此外以“一带一路”沿线国家为代表的出口商场也将继续扩展,叉车职业仍有较大添加空间。3、等待国企改革发展,对标杭叉估值仍有提高空间安徽省国资委持有公司控股股东安徽叉车集团100%股权,2015 年公司曾发布公告拟在集团层面施行管理层和技术骨干持股,处理公司相关买卖和高管鼓励问题,到现在为止仍没有实质性发展。A 股商场上,杭叉集团(603298)与公司事务和规划附近,现在市值180 亿,动态PE50 倍,大约是公司的两倍。咱们以为公司将明显获益国企改革推动,估值提高空间较大。4、盈余猜测与出资主张估计公司2017-2019 年经营收入分别为71.30 亿、78.43 亿和86.27 亿,净赢利分别为5.00 亿、5.63 亿和6.28 亿,EPS 分别为0.81 元、0.91 元和1.02 元,对应PE 为19 倍、17 倍和15 倍,保持“买入”评级。
