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在曩昔，医生的手写病历和处方关于患者而言，几乎便是“国际未解之谜”，很多人拿着自己的处方却不知道该怎样吃药。而近年来，一份份打印整齐的病历和处方彻底解决了这个问题，而且患者换医院进行就医时，再也不需求拿着病历跑，只需一刷医保卡，患病信息就主动同步。

而这都得益于医疗信息化的遍及，近年来，我国大力支持电子病历体系的建造，医院全体的电子病历运用水平逐步提高，在便利患者和医院的一起，也提高了医疗资源的使用率，一起在此范畴也诞生了一批优质企业。

12月3日，电子病历范畴的龙头嘉和美康(北京)科技股份有限公司（下称：嘉和美康）开端进行网上、网下申购，申购代码为787246，保荐组织为华泰联合证券有限责任公司。本次嘉和美康拟揭露发行股票3446.84万股，占发行后的总股本份额为25%，发行后总股本为13787.75万股，发行价格为39.50元/股。关于出资者而言，此次嘉和美康中申购上限为0.95万股，顶格申购需配市值9.50万元，中一签需求交纳19750万元，该股12月7日为中签发布日和缴款日。

那么作为国内最早从事医疗信息化软件研制与工业化的企业之一，也是A股商场电子病历榜首股的嘉和美康，终究质地怎么？

六大中心要素支撑高增速，电子病历赛道开展迅速医疗信息化的开展由来已久，美国在1980年已敞开了其医疗信息化的榜首阶段。到现在其商场现已高度发达，而且出现寡头独占的局势，前三大企业分别为Epic、Cerner和Meditech，其2019年算计商场份额挨近70%，排名榜首的Epic商场份额更是超越30%。

而现在我国的医疗信息化商场正处于快速开展阶段，依据Frost&Sullivan《我国医疗信息化商场研讨陈述》，估计我国医疗信息化商场规模2020年-2025年的年复合添加率将到达26.7%。如此高的添加快度意味着医疗信息化赛道未来有高迸发添加的或许，赛道玩家有望享用职业添加盈利。

图表一：2016-2025年我国医疗信息化商场规模

材料来历：招股说明书，格隆汇收拾

从细分赛道来看，电子病历作为我国医疗信息化变革中的根底部分，商场添加快于全体医疗信息化商场的添加。依据Frost&Sullivan《我国医疗信息化商场研讨陈述》，其商场规模到2025年估计达73.7亿元，2020-2025年的年复合添加率高达32.6%。

在此细分赛道，嘉和美康是名副其实的龙头，依据Frost&Sullivan数据，公司2020年在我国电子病历商场中排名榜首。依据IDC数据，公司在我国电子病历商场中接连七年排名榜首。未来跟着赛道商场规模的飞速添加，以及职业集中度的不断提高，嘉和美康的职业龙头位置或将不断安定。

图表二：2016-2025年我国电子病历商场规模

材料来历：招股说明书，格隆汇收拾

再一步对商场进行细分，从电子病历的商场结构来看。我国以往的电子病历商场添加以归纳电子病历为主，医院大多不区别各个专科的电子病历，而未来跟着专科需求的个性化和差异化越来越显着，专科电子病历商场的结构占比将有所提高。当然，这也对职业中的参与者提出了更高的要求，具有强技能壁垒、品牌壁垒的头部企业占有更多商场的或许性更大。

图表三：2016-2025年我国电子病历商场结构改变

材料来历：招股说明书，格隆汇收拾

医疗信息化及其细分商场之所以估计有如此高的增速，主要是依据6个点。一是方针的继续推进。二是分级治疗和医联体建造推进医疗信息化体系加快。三是DRGs与医保控费的深化变革需求医疗信息化先行。四是医生多点执业的推行需求医疗信息化的支撑。五是“互联网+医疗”年代，医疗数据同享和互联互通加快。六是新技能开展为医疗信息化发明开展时机。

简而言之，从方针到职业开展趋势，均对医疗信息化的高速添加供给了有用的支撑，因此我国医疗信息化职业的高添加是可预期的。而参照美国老练商场的高集中度来看，我国商场职业龙头的市占率也将不断提高，因此作为电子病历榜首股的嘉和美康无疑是其间较为值得重视的公司。

嘉和美康：三大优势引领商场，公司稳坐职业龙头在临床医疗信息化范畴，嘉和美康具有长时间的技能和商场堆集，而且凭仗在电子病历的先发优势和运营经历，其在该细分商场取得了继续领跑的位置。依据Frost&Sullivan的研讨数据，2020年医疗信息化商场规模为145.0亿元，公司在该商场中以3.7%的商场份额排名第七。

而在公司多年来继续深耕病历体系信息化软件（EMRS）商场，2020年，该细分商场规模18.0亿元。依据Frost&Sullivan的研讨数据，2020年病历体系信息化软件商场中，嘉和美康在该细分商场中以17.7%的份额稳居榜首，抢先于东软集团、东华软件、卫宁健康、创业慧康等企业，

图表四：嘉和美康电子病历体系

材料来历：公司官网，格隆汇收拾

细看嘉和美康的基本面，不难分分出其稳坐职业龙头的原因。公司在自有技能、品牌、研制等各方面均具有抢先职业的优势。

从自有技能来看，嘉和美康在医疗信息化方面具有已授权发明专利19项，软件著作权651项，具有巩固的技能壁垒。公司选用自主常识产权的医疗设备数据主动化收集技能，完成了医疗设备主动识别和匹配。选用一致的收集体系，与数据运用体系别离，进行分布式灵敏布置，提高了处理功率和安全性，下降了各类医疗设备与运用体系之间耦合性，减少了临床用于数据运用的复杂度。

公司自主研制了电子病历编辑器技能、嘉和运用及服务开发结构套件体系（JH Framework）等 24 项中心技能。现在该技能能够掩盖国内外 50 多个厂商的 500 多种不同类型的临床设备，现在已在200 多家医院很多运用，作用杰出，运转安稳。

从品牌来看，关于To B企业，优异的口碑和商场影响力是影响公司事务开展的要害因素之一。客户的认但是公司后续不断扩宽商场最好的催化剂，也是极佳的商业壁垒。

嘉和美康经过多年事务堆集，具有了很多优质的医疗组织客户，树立了杰出的品牌形象。到陈述期末，公司客户保有量已打破1,000家，并继续坚持较快的添加快度。公司所服务的医院中有8家获HIMSS六级认证，20家医院取得电子病历五级及以上认证，37家医院信息互联互通标准化老练度测评4甲及以上认证。

以此来看，嘉和美康无疑现已堆集了较好的客户资源，品牌壁垒已然树立。其优质的服务和杰出的口碑使得公司在扩展新事务时，能更简单被医院所承受，一起也能有用下降产品被代替的危险。

嘉和美康具有如此技能优势和品牌优势，离不开其对研制的大力投入，从而在研制阶段就已具有竞赛优势。软件和信息技能服务业是典型的智力密集型工业，职业界高素质的技能人才、管理人才和商场人才相对稀缺，而医疗信息化职业更是需求很多具有 IT 与医疗卫生两层常识布景的人才。

图表五：陈述期内研制占等到研制投入

材料来历：招股说明书，格隆汇收拾

公司近年来不断加码研制，陈述期研制费用依次为6441.39万元、7124.05万元、9226.87万元和6389.64万元，占公司经营收入的份额依次为25.13%、16.05%、17.35%和30.42%。研制投入占经营收入的份额逐年添加。继续地研制费用投入促进了公司产品和服务研制的顺利开展，一起让公司的研制团队日益壮大。

到2021年6月30日，公司共具有研制人员和技能人员637名，占职工总数的份额为35.29%，其间硕士及以上的人员62人，占研制人员和技能人员总数的份额为9.73%。这使得公司具有了完好的从产品立异研制到施行落地的才能，研制效果和立异产品储藏处于细分职业界抢先水平。

凭仗公司在自有技能、品牌以及研制上的竞赛优势，嘉和美康已在电子病历范畴稳坐龙头。而从此次初次揭露发行新股征集资金的用处来看，公司未来的开展或还将超乎咱们的幻想。

募投项目强化商场竞赛力，嘉和美康生长空间可期现在我国医疗信息化职业正处于飞速添加阶段，其间电子病历赛道更是增速远高于职业，而且专科电子病历的占比正逐年上升。也正因如此，嘉和美康此次征集资金的主要用处集中于专科电子病历研制项目（急诊急救方向、妇幼专科方向），归纳电子病历晋级改造项目，数据中心晋级改造项目以及弥补营运资金。

图表六：募投项目及征集金额

材料来历：招股说明书，格隆汇收拾

在归纳电子病历范畴，公司瞄准了现在医疗组织的智能化电子病历遍及程度相对较低，数据格式标准化程度低，功用集成尚不全面的痛点，拟经过研讨开发智能化归纳电子病历，更有用地处理剖析临床信息，完成优质医疗资源的合理使用。

而这也契合了当时医疗信息化职业益发智能化的趋势，作为电子病历职业一直以来的领军者，凭仗再度抢先的布局，公司在归纳电子病历范畴的竞赛优势将进一步安定，其技能壁垒也将更坚实。

在专科电子病历范畴，因为不同的科室对病历要求不同，尤其是差异化较大的急救急诊以及妇幼专科。对此公司拟研制急救急诊一体化渠道和妇幼专科电子病历。急救急诊一体化渠道的建造有助于规划一套完好的急诊急救解决方案，在 2020 年新式冠状病毒肺炎疫情的影响下，树立院前院内一体化区域急救体系尤为要害。而在当下研制专业完善的妇幼专科电子病历有利于公司在更广泛的电子病历范畴提早布局，树立先发优势和竞赛壁垒。

在数据中心方面，现在健康医疗大数据运用开展现已归入国家战略布局。作为健康医疗大数据运用的根底体系，医院数据中心的建造及院内、院间医疗数据互联互通契合近几年国家相关工业方针的辅导方向，其未来的添加能够等待。

在这样的职业布景下，公司在当时医院数据中心根底上，进一步深化 5G 物联数据接入才能以及数据深度学习才能，并依据此开发智能 DRGs 进程监控体系和智能医疗质量监控体系。这有利于公司在医疗大数据建造、医疗费用及医疗质量监控方面，不断树立和扩展竞赛优势。

归纳而言，嘉和美康在当时极具潜力的三大范畴加码布局，凭仗其堆集的技能、客户、品牌、研制等优势，加上提早布局的先发优势，其后续或也将在商场中具有更强的竞赛力。

总结凭仗在电子病历赛道的抢先位置，嘉和美康在开展进程中招引了包含清科创投、启明创投、阿里健康在内的一众闻名组织出资。此次嘉和美康上市进程再进一步，进入申购阶段，不只再次证明了它的优异，也给了宽广出资者共享其生长价值的时机。

从方针到技能，六大中心要素支撑着职业的高速添加，而嘉和美康则凭仗在自有技能、品牌、研制等方面的优势现已引领商场，一起未来其在归纳电子病历、专科电子病历、数据中心的布局也让公司迎来更宽广的开展空间。

从商场开展趋势和竞赛格式来看，我国电子病历职业出现出两个特色，一个是增速较快，这意味着职业未来开展速度快，开展空间大；另一个是集中度提高，参照高集中度的老练商场，未来职业龙头的市占率还将不断添加。综上所述，嘉和美康作为电子病历职业市占率榜首的龙头企业，在未来的商场份额或还将添加，公司后续的生长价值值得等待。

本文源自格隆汇