古韵（证券男）

刚刚得到的音讯，汇添富旗下的恒指分级获批母基金在二级商场上市买卖，并选用T+0买卖准则。可别觉得这仅仅一个一般产品的批文，这实践标志着分级基金进入T+1年代。

从T+3到T+2再到T+1

在2014年底到2015年头的分级溢价套利狂炒中，“文艺券商”是一个有必要知晓的名词。

所谓文艺券商，便是支撑盲拆的券商。传统上，分级基金从申购到变成A级+B级卖出要三天，T日申购→T+1日到账→T+2日分拆成A级+B级→T+3日卖出A级+B级。而文艺券商，则是经过优化体系，在T+1日到账的一起答应你完结分拆，这意味着能够T+2日卖出A级+B级——提前一天卖出不只提高了套利资金功率，更要害的是下降持仓危险，以至于不支撑盲拆的券商逐步被套利者扔掉。

文艺券商把分级套利从T+3变成T+2，无疑是一大前进。而汇添富恒指分级这次母基金上市，则是将分级套利从T+2推动至T+1。

是的，看下表咱们能够看到：因为汇添富恒指分级的母基金也上市买卖，所以咱们一个简略的溢价套利有三种玩法：

①申购母基金→卖出母基金 ②买入母基金并分拆→卖出A级+B级 ③申购母基金→分拆→卖出A级+B级

其间第二种方法在T+1日即可完结，比盲拆后的套利又加快了一天。溢价套利从此进入T+1年代啊！

适可而止的套利速度

从T+2到T+1，无疑是提速，并且是适可而止。

分级基金套利这东西，不是传统的无危险套利，因而从申购到卖出有时间差——再加上无法使用衍生产品对冲危险，所以无论是折价套利仍是溢价套利一直在商场中存在。

假如你研讨过各类套利，就会知道功率高未必是功德——君不见外汇商场各类穿插盘之间的套利，是最高速能够完成的套利行为，从而导致大资金用高速计算机履行，一般散户全然没有参加的时机。

所以，深交所母基金上市的后的T+1规矩很赞，无论是买入母基金分拆卖出，仍是买入A级+B级兼并换回，都有必要是T+1操作——两者之间不是实时，有必要要承当商场动摇危险——正因为不是无危险套利，所以不必忧虑被计算机高频买卖吃光赢利唔利可套。

这点，关于散户特别重要，特别是进行加强型翻滚套利的散户而言，就有了操作空间——在持有母基金的前提下，除了传统的申购T+2日卖出套利外，还增加了卖出溢价母基金并一起买入相对折价A级+B级的操作。

所以，作为散户，更欢迎汇添富恒指这样的深市新一代分级。（作者：张翼轸）