基金卫星化工封盘了为什么还在跌(基金为什么卖出了还在跌)

作者：温文的强硬派
来历：温文的强硬派上周末和财富办理有关的论题还真是挺多。

先是某前三方的理财师经过非正规途径拿到了某私募基金的持仓，一顿吐槽，一个word文档在朋友圈里被转爆。

然后又是某券商大V古里古怪的吐槽说“我发现有几个途径，每逢他们大卖力推什么产品时，就赶忙撤，这么多年了，屡试不爽。”

毫无联系的两个人、两件作业，但背面却是同一个问题——我十分看好的“明星基金”怎样忽然就不行了？

之前有“砖家”说，正心谷一级出资很棒，一二级联动作用更佳，怎样本年的成绩就不行了？

年头张狂募资的明星基金司理，声称接连十多年20%多年化收益的千亿基金，忽然变脸亏了10%多？

其实，这个问题困扰境内的出资者久已。

只不过在非标转标的大潮下，越来越多的人不得已加入到其间，让这样一个本就存在的问题，显得愈加尖利算了。

这既是财富办理眼下的坏处，也是出资视角下的恶疾。

咱们今日就来聊一聊这个论题。

1

焦虑的出资者，焦虑的财富办理组织

即使某些财富办理组织体现出了“反向方针”的“特性”，我认为站在财富办理的视点也不能去过火苛责，这其实是一个职业的通病。

就像那个古里古怪的券商“大V”，你家本年就没参加过相似的产品？许多FOF乌烟瘴气的成绩、“协助”一家建立不到半年但成绩狂野的私募一天征集20亿，这又是谁家干的作业？

年头，蔡嵩松和张坤出圈愈演愈烈的时分？谁又是这怪现象背面的始作俑者？彼时，各家财富办理组织乐见其成而大卖特卖，及至现在，又有谁能站出来反思一下呢？

在出资者还不能接受为“出资主张付费”和“从AUM增量收费”这两个大前提时，境内的财富办理组织能做的仍然只要“卖卖卖”。

做好“卖卖卖”的仅有预备，便是找到那些有爆点的产品。所谓爆点，便是产品在曩昔的成绩好，无论是15年23%的复合增长率（累积复权）仍是4个月120%，只要这些“明晃晃”的数字才干激宣布出资者最大的“愿望”，然后决断地掏出真金白银。

从这个视点看，财富办理组织不过是“投合客户的愿望”算了，或许有人会讲，“投合客户”便是财富办理组织最大的恶，“你为什么不给出资者灌注正确的出资理念？！”

但假如这个商场上大部分的客户都在“短线”上拼杀，财富办理组织还在“故作狷介”，那么第一个死掉的不是客户，而是财富办理组织自己。

这个论题很哀痛，假如说财富办理商场在变坏的话，咱们每一个局中人都有职责。更急迫**的客户、为了生计而挣扎的财富办理组织和客户司理。当这个局终究爆掉的时分，没有一个人可以说自己是无辜的。

前两天，公司的财富参谋开例会时分讲“某曩昔四年15倍的某基金封盘了，别的两家金牛基金也要暂停申购了，咱们没有产品可卖了！”

但实践却是，公司架上还有100多个私募产品在敞开，其间不乏最近4年都排名1/3的优异产品。

为什么这种状况会产生？由于“他没有卖点”呀，接连排名前列，但最近1年成绩不错却没那么杰出，客户认知度不高，所以推起来就很费事！

这个社会很焦虑，出资者却显得愈加焦虑，他们总想要买到收益最高的产品。为了投合这种需求，不同组织的产品遴选到终究，莫非不是总会倒向那个阶段性收益最高的产品？

最近基金业协会联合三家公募基金推出了《公募权益类基金出资者盈余洞悉陈述》，陈述里一阵见血指出：至于说问题症结和应对战略，《陈述》里也写的一览无余而那些导致出资者行为误差，然后下降收益的“负面出资行为清单”，《陈述》也十分清楚地列示出来前两天和一位老领导喝茶，老领导感叹道“现在私行和财富办理组织给超高端客户的服务实在是太单薄了！”

想想这个现象其实很正常，当“卖卖卖”仍是各家财富办理组织盈余的主线时，谁会有动力去做那些费力不讨好的作业呢？

或许说，只要当买卖费用（基金的认申购费和股票买卖佣钱）都降到零的时分，当财富办理组织有必要经过给出资者带来收益增值才干赚取组织收益的时分，财富办理组织才有志愿站在出资者的视点给出有价值的“出资理财定见”。

除此以外，别无他法。

这一天很远么？看看嘉信理财50年的白手起家，再看看Robinhood的勃勃鼓起，“零佣钱”关于我国的财富办理或许并不悠远。

但问题是，财富办理组织做好迎候这一天的预备了么？私行没有了认申购费、证券公司生意事务也难有作为，非标转标时代下的我国金融会产生第二轮剧烈的重塑。

你真的做好预备了么？2

某些财富办理组织真的是“反向方针”么？

我臆测下，那位“券商大V”笔下的某些组织大约分成了两个类型：

第一类是商场上顶流商业银行的私家银行；

第二类是急于非标转标的三方财富。

先说第一类组织。

有人说现在Z行关于私募基金的准入规范是：“50亿可以先触摸着，100亿咱们可以开端推推看。”

初听起来，觉得这家私行的规范过严，乃至有些自视甚高，颇有种不把全国出资英豪放在眼里的感觉。

但我想说的是，Z行也有Z行的苦衷，当你的客户根底足够大，导致你要点推进一个产品时就可以在短时刻内轻松生成30-50亿的销量时，你首先要考虑的是，你准入的私募基金能否接受得住这笔“巨款”！

“门当户对”在某种程度上，了解无误地解说了出资组织和财富办理组织的联系。这不仅仅是Z行的实际，相同关于ZX、XY、GD等股份行也相同适用。

你只能管20亿的资金，你就不要去攀Z行的高枝，对你仍是对Z行，都节省了时刻。当然，对这个问题的领会，Z行也是付出过价值的，当年的清水源还记忆犹新。

但惋惜的是，从出资的视点看，当股票多头私募基金的规划超越150亿今后，他的α才干就开端下降，当规划超越300亿后，不可防止会呈现“指数化”的倾向。

这样是不是就很好了解“反向方针”了？大私行在张望私募基金一点点做大做强的过程中，这些私募基金也恰恰在这个“检测期”下走过了他最好的韶光，等私行觉得时机成熟的时分，恰恰现已是私募基金超量收益终究的余晖。这不得不说是一件十分惋惜的作业。

当然，是不是规划大的私募基金就真的做欠好？你要非说邓晓峰规划很大也能做得不错，拿他来做反例，我也没定见。。。但问题是，圈子里还有几个他呢？

至于第二类组织的取向，则是另一个故事，但更好了解一些。

第二类组织有不少都是非标转标过程中的，面对着传统非标客户期望每年8-10%“稳稳的美好”，这些财富办理组织只能拿出15-20%更高的收益基准去营销客户，乃至用年化过100%去招引这些客户的眼球。

就像圈内咱们常常说的那样，刚性兑付的时代，把国内的固收客户给“养刁了”。君不见那些习气买非标的客户常常说的那句话，“我一点也不贪，我就期望每年有十个点的固定收益，我这个要求过火么？！”

说实话，挺过火的。。。还记得，七八年前有台湾搭档来到深圳作业，第一时刻把自己的财物就做成了5年存款，在他们那个现已彻底接受利率商场化的头脑中，5%的定存利率真的好高呀！

站在高净值客户的视点看，假如你无法接受财富办理中固定收益类产品收益中枢的下降（无危险利率很低），你就会持续被许多需求产出销量的财富办理组织所引诱！

“王总，咱们这边上新了一款私募基金，尽管净值有动摇，可是年化15%是没有问题的，你看他曩昔三年年化50%多，成绩杠杠的！”

前段时刻和一家做债的金牛私募在沟通怎么防止在AA债上踩雷？对方微微一笑，说“你看那些终究参加结构化发债的都是什么组织？”

你有什么样的预期，你就会有什么样的出资，相同的，你也要承当对应的危险。3

基金出资，与对基金司理的“品格认知”

在看到那个“指责”正心谷出资的文章时，我心里仍是蛮难过的。

我一向认为，挑选私募基金（乃至是公募基金）时，除了要重视成绩、规划、夏普乃至是出资风分外，很重要的一件作业便是“品格认知”。

举个不恰当的比如，去私立医院生孩子，多花点钱就可以“点名”助产士和麻醉师，而私立医院一般也会让产妇和他们提早碰头，有个预先的感情沟通，在后续出产过程中，会防止许多费事。即使是40万起点的资管方案，关于许多人来说也不是一笔小数字。当你去挑选一个基金司理帮你理财，你仅仅去看看“评奖”、“评星”乃至是朋友的引荐，而不是去认知他的出资理念，看看他的出资理念和你是否符合再做决议计划，是不是有点太草率了？

有人把婚姻比方为人生最难的出资，但从另一个视点看，出资也是一段和基金司理“结缘”的奇特阅历，假如你不了解他的出资理念，更不清楚他的出资逻辑，而仅仅看到他光鲜亮丽的表面，那你俩一分钟也不应该多待。

在那篇word文档里，我看到了作者的得意洋洋，假如你真看得这么通透，为何不自己发一个产品来直接去打脸呢？

但咱们仍是回到正心谷产品持有人的视点，面对着2021年的大回撤问题是，与其吐槽正心谷的出资思路，不如冷静下来考虑对策。

1，你最初挑选这家私募基金的理由是什么？

2，这家私募基金现在的出资逻辑是否产生了误差？

3，我是不能接受这家基金的阶段性回撤？仍是我不能容忍这家基金的出资风格？

4，假如你作为出资人的挑选逻辑呈现了改变，请及时止损；假如基金的出资理念产生了改变，让你不喜欢了，也请及时止损。

5，假如你和私募基金的逻辑都没有调整，那是不是考虑再张望一下？商场会动摇，行情也会轮动，被“杀”倒在地的基金，也一定有时机爬起来。

从这个论题延伸出去，有一个十分有意思的论题，即咱们应该什么时分对一个私募基金进行止盈？

是涨了一倍就跑？仍是跌了20%就抛弃？亦或是一向拿着，不论成绩好与坏？

站在出资个性化的视点，每个人都会有自己不同的挑选，但关于出资自身，这个问题的答案或许又很朴实，咱们一开端购买基金的意图是什么？咱们的初心又是什么？4写在终究无论是“明星基金下手后不**”仍是“部分财富办理组织成为反向方针”，这些都是现阶段财富办理的一种必定。这些“怪现象”，不是咱们任何一个人或许组织所形成的。无数个不成熟的参加者的一起作为，才形成了这些问题在境内的财富办理商场上不断延伸。财富办理组织为了生计，屈服于客户的短期需求，导致这个商场愈加短期化，这似乎是一种必定。但咱们每一个人又都知道，假如任由这样的现象持续延伸，受害的将是咱们每一个人。而有意思的是，关于这个问题的重构，恰恰是财富办理组织决胜未来的要害。假如咱们可以规划出一个客户和财富办理组织共赢的生态；假如咱们在产品端的布局时可以进行有用的排布与发掘；假如客户在组织的协助下可以愈加明晰的认知到自己的出资方针；假如。。。未来的财富办理会不会变得更好，未来的权益商场也会不会变得愈加健康？我不知道。但我知道的是，这些问题的处理只要在正确理念的加持下“躬身入局”才干求解到终究的答案。越来越多的人加入到其间，这个问题终究的“正确答案”才会越来越明晰。