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医药生物职业：人工关节集采价格落地事情点评：价格降幅好于预期

类别：职业 安排：东莞证券股份有限公司 研究员：魏红梅 日期：2021-09-15

事情：

9月14日，国家医保局安排打开人工关节会集带量收购，发生拟中选成果。这是继冠脉支架之后的第二批医用高值耗材国家集采，本次人工关节会集带量收购产品包含初度置换人工全髋关节和初度置换人工全膝关节，带量收购周期为2 年，估计中选产品将在下一年3 月落地施行。

点评：

人工关节集采落地，均匀价格降幅超越80%

依据国家安排高值医用耗材联合收购办公室，此次骨科集采拟中选的人工关节产品从均价3万元以上直降至均价1万元以下。其间，拟中选髋关节均匀价格从3.5万元下降至大约7000元，均匀降价80%；膝关节均匀价格从3.2万元下降至大约5000元，均价降幅超越84%；髋关节和膝关节产品全体降价起伏到达82%。同上一轮医用高值耗材国家集采比较(心脏支架集采价格降幅超越90%)，第二轮集采价格降幅相对达观，咱们以为好于商场预期。

从拟中选企业来看，内外资企业均体现活泼

此次集采共有48家企业参加，其间44家中选，中选率挨近92%。比较第一批医用高值耗材国家集采，此次人工关节集采的外资参加度显着提高，参加招标的人工关节外资企业和本乡企业中选率相差较小。进口人工关节企业为保国内商场比例，活泼参加集采，将对提高产品国产化率带来必定程度的压力。虽然国产人工关节和进口人工关节的产品质量无显着差异，但部分国外产品具有相对更强的品牌优势；因而，打破国内人工关节商场由外资主导的局势，仍需求更多尽力。

老龄化加深，医保压力大，人工关节集采已成必定

依据国家计算局，2020年我国60岁及以上人口比重到达18.70%，较2010年上升5.44个百分点，65岁及以上人口比重为13.50%，较2010年添加4.60个百分点。老年人的骨关节炎患病率相对较高，老龄化程度继续加深，必定使得医保资金压力添加，集采势在必行。国家医保局资料显现，本次集采产品包含人工髋关节和人工膝关节，首年意向收购量共54万套，占全国医疗安排总需求量的90%。若依照2020年的收购价核算，公立医疗安排的人工髋关节和人工膝关节收购金额约200亿元，占医用高值耗材商场的10%以上。人工关节集采落地后，若依照80%的降价起伏核算，估计节省相关费用大约160亿元。

集采分组规矩利好龙头企业

此次集采的人工全髋关节和人工全膝关节产品可分为四个产品体系类别，别离为陶瓷-陶瓷类髋关节产品体系、陶瓷-聚乙烯类髋关节产品体系、合金-聚乙烯类髋关节产品体系、膝关节产品体系。联采办将招标分组，企业全国供应才能强、医疗安排需求量大的进入A组；产品为区域性供应、需求量有限的进入B组。此规矩下，产品型号丰厚、归纳实力微弱的骨科龙头企业的中标概率更高；头部企业的比例添加将有助于职业会集度提高，推动人工关节职业整合。依据国家安排人工关节会集带量收购拟中选成果，A股和H股的人工关节上市公司中：威高骨科、爱康医疗在四个不同产品体系类别中均有产品进入A组；春立医疗在陶瓷-陶瓷类髋关节产品体系进入A组，但在膝关节产品中落选；大博医疗在四个不同产品体系类别中均有产品进入B组；微创医疗、迈瑞亦有产品中选。

集采环境下，企业创新和出海益发重要，主张继续重视研制才能微弱、产品管线丰厚的相关骨科企业。

危险提示：疫情防控不及预期；商场竞争加重危险；集采后商场比例提高不及预期危险等。

化工职业：万华完结POE中试 联泓新科深化EVA布局一起活泼进军锂电资料

类别：职业 安排：德邦证券股份有限公司 研究员：李骥/沈颖洁 日期：2021-09-15

本周行情回忆

本周，Wind 新资料指数收报5335.35 点，环比上涨4.75%

其间涨幅前五的公司有瑞联新材( +37.69%)、奥克股份(+33.55%)、联泓新科(+18.93%)、皖维高新(+16.61%)、南大光电(+14.73%)；跌幅前五的公司别离为硅宝科技(-10.18%)、东岳硅材(-10.15%)、确成股份(-9.45%)、赛伍技能(-7.31%)、新亚强(-2.92%)。

六个子职业中，申万三级职业半导体资料指数收报10546.16 点，环比上涨10.05%；申万三级职业显现器材指数收报1423.20 点，环比上涨2.80%；中信三级职业有机硅指数收报11653.84点，环比跌落4.75%；中信三级职业碳纤维指数收报6323.97点，环比上涨5.08%；中信三级职业锂电指数收报6792.01 点，环比上涨13.58%；Wind 概念可降解塑料指数收报2246.10点，环比上涨3.50%。

国内多家企业布局POE，万华完结POE中试

近来，万华化学发布音讯称，公司自主知识产权的POE 产品现已完结中试。依照规划，万华将在2023 年投产10 万吨POE，2025 年之前算计投产20 万吨。万华化学于2020 年4 月请求发明专利《一种烯烃聚合催化剂、烯烃聚合催化剂组合物及制备聚烯烃的办法》，其自主研制的催化剂活性高、热安稳性好，适用于高温溶液聚合制备聚烯烃，尤其是聚乙烯、乙烯/1-辛烯共聚物。

本周关键重视：联泓新科拟出资建造2万吨/年超高分子量聚乙烯和 10 万吨/年醋酸乙烯联合设备项目，一起进军锂电资料。

9月8日，公司发布关于出资建造2 万吨/年超高分子量聚乙烯和 10 万吨/年醋酸乙烯联合设备项目的公告。项目以公司自产乙烯为质料，依托公司现有共用工程条件，延伸乙烯深加工工业链，出资建造超高分子量聚乙烯设备和醋酸乙烯设备，实现在聚乙烯高端纤维料、锂电池隔阂料范畴的工业布局，并出产公司EVA 产品所需的另一个首要质料醋酸乙烯。项目投产后，公司工业链愈加完好，产品结构愈加丰厚，可保证EVA 所需质料安稳供应，下降EVA 质料本钱，进一步增强了公司的竞争力和盈余才能。

一起，公司发布关于改变征集资金用处用于出资新建10 万吨/年锂电资料-碳酸酯联合设备项目的公告。公司计划改变原募投项目“6.5 万吨/年特种精密化学品项目”剩下征集资金用处，将剩下征集资金改变用于出资新建“10 万吨/年锂电资料-碳酸酯联合设备项目”。

关键标的引荐：下流需求推动工业晋级和改造，职业迈入高速开展期

跟着高新技能不断打破，下流需求向高标准、高性能资料搬迁，推动高端制作晋级的一起，有望带动工业快速开展。从工业协同布局方面考量，咱们关键引荐新资料渠道型公司国瓷资料。

电子化学品方面，下流晶圆厂不断完工，芯片产能进一步放量，关键重视：雅克科技，主张重视：安集科技、鼎龙股份、华特气体。高分子资料方面，关键重视：抗老助剂优质标的利安隆。光伏资料板块，关键重视胶膜龙头福斯特。

危险提示：下流需求不及预期，产品价格动摇危险，新产能开释不及预期等。

农林牧渔职业：USDA上调全球玉米、小麦产值 库存量调增

类别：职业 安排：开源证券股份有限公司 研究员：陈雪丽 日期：2021-09-15

9月陈述上调2021/2022小麦、玉米期末库存，大豆期初、期末库存9月10日美国农业部发布9月全球农产品供需猜测陈述，较8 月猜测陈述，首要调整包含：上调全球玉米、水稻、小麦、大豆的产值及期初期末库存；其间玉米产值上调起伏最大，水稻期初期末上调起伏最大。驱动上述调整的首要原因包含：

(1)我国玉米的产值同比添加；

(2)大豆价格回落，但对大豆压榨需求提振作用欠佳，期初期末库存坚持高位；

(3)小麦产值估计添加，推高期初期末库存量；

(4)水稻需求弱于供应，从而较8 月猜测值上调期初、期末库存。

玉米、小麦：产值预增、期初、期末库存量环比调增玉米：2021/2022 年全球玉米产值11.97 亿吨(同比+7.22%)，进口量1.86 亿吨(同比+0.46%)，出口量2.01 亿吨(同比+12.07%)，消费量11.86 亿吨(同比+4.39%)，期末库存2.97 亿吨(同比+3.89%)。库存消费比25.08%(同比-0.12pct)。

全球玉米供需有所改善，玉米价格估计将有所回落。

小麦：2021/2022 年全球小麦产值猜测值7.80 亿吨(同比+3.23%)，消费量7.89亿吨(同比+1.12%)，饲料消费量1.59 亿吨(同比+1.04%)，期末库存2.83 亿吨(同比-3.19%)。库存消费比为35.87%(同比+0.39pct)。小麦供应有所提高，消费需求旺盛。

大豆：油料压榨需求连续疲软态势，美豆期末库存添加9 月陈述继续调增全球2020/2021 年度大豆期初、期末库存，其间美国大豆期末库存上修起伏达19.7%。2021/2022 年的大豆和豆粕价格低于此前的猜测，美国大豆季均匀价格估计为每蒲式耳12.90 美元，跌落80 美分。但9 月估计的2020/2021 年度全球大豆消费量仍较为疲软，全球压榨量较上月调减22 万吨与3.29 亿吨。产值来看，8 月猜测值稍微上调0.21%至3.84 亿吨，美国2020/2021年度大豆产值猜测值略有上升，较上月环比调整0.81%至1.19 亿吨，阿根廷与巴西的大豆产值坚持8 月猜测值不变。

稻谷：供应添加，需求下滑，期初期末库存升高9 月陈述估计2021/2022 年度全球稻米供应略有添加，较8 月猜测值上调50 万吨至5.08 亿吨。库存来看，2021/2022 年全球期末库存比较8 月猜测值有较大起伏提高，环比上升5.10%，调增902 万吨至1.86 亿吨，首要由于印度库存上调。

消费来看，2021/2022 年度的消费量较上月调减218 万吨至5.12 亿吨，首要是印度的国内消费削减所造成的。买卖来看，2021/2022 年度全球买卖出口量仍然坚持旺盛，2021/2022 年度出口量较上月调增86 万吨至4885 万吨。

危险提示：自然灾害危险，气候变化危险，地缘政治危险，进出口方针危险。

房地产职业：危险逐渐开释 估值继续上升

类别：职业 安排：山西证券股份有限公司 研究员：平海庆 日期：2021-09-15

出资关键：

板块走势：上星期，地产板块上涨0.45%，排名职业第27 位，走势显着弱于大盘(沪深300 上涨3.52%)。

成交计算：上星期，申万房地产职业共成交905 亿元，环比下降136.91亿元；成交量为143 亿股，环比下降2.98 亿股，成交额与成交量虽然有所回落，但继续坚持在年均匀线以上，阐明近期地产股体现相对活泼。

资金流向：上星期，房地产板块资金净流出30.1 亿元；纵向来看，近5周地产板块资金有两周净流入，但金额都不大，全体仍呈流出趋势。

融资融券：上星期，申万房地产板块融资净买入0.1 亿元，上星期，板块融资余额略有上升，但全体呈快速下降趋势，融资余额处于近1 年来最低水平。

板块估值：截止到2021年9月10日，地产板块动态PE 为7.7 倍，估值仅高于银行板块；纵向来看，现在地产板块估值仍处于近10 年最低水平。

出资主张：上星期，地产板块微涨0.45%，走势显着于大盘。成交量和成交额均环比下降，但成交量环比降幅不大，且两者均坚持在年均匀线以上；板块资金均净流出，龙头公司进出分解；板块融资余额略有上升，但仍处于1 年来最大水平。下半年以来，国内大多数关键城市商品房成交面积较上半年显着下降，虽然近期部分一、二线成交有所上升，但全体仍低于上半年；方针方面，职业“房住不炒”调控总基调坚持不变，房地产职业降杠杆加速进行，职业资金面继续收紧。公司方面，大多数职业龙头和二线龙头市占率坚持上升，未来两年成绩全体坚持安稳。单个企业资金链断裂的负面影响逐渐开释，板块估值将继续上升，上调职业评级至“看好”。

主张重视万科A、保利地产、招商蛇口、金地集团、荣盛开展等职业龙头和二线龙头。

危险提示：微观经济周期动摇危险；货币方针收紧危险；单个公司资金链断裂引发的商场危险；疫情重复引发的危险。

传媒职业：8月游戏商场稳步增加 三七互娱自研&出海体现亮眼

类别：职业 安排：华安证券股份有限公司 研究员：姚天航/郑磊 日期：2021-09-15

上星期上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数(中信)涨跌幅别离为3.39%、4.17%、4.19、5.01%。

上星期传媒互联网板块涨幅最大的十只个股：中青宝、汤姆猫、顺网科技、智度股份、数码视讯、宝通科技、天舟文明、视觉我国、鼎龙文明、盛天网络。

上星期传媒互联网板块跌幅最大的十只个股：深大通、渊博股份、*ST 长动、中信出书、*ST嘉信、金财互联、*ST 今世、芒果超媒、今世文体、ST 联建。

首要观念和出资主张

8 月游戏商场稳步增加，三七互娱自研&出海体现亮眼近期，伽马数据发布《2021 年8 月移动游戏陈述》。8 月国内移动游戏商场实践销售收入192.38 亿元，同比增加8.17%，环比增加5.70%，坚持稳步增加。

其原因一方面系《FGO》《大话西游》等长线产品周年活动推动流水增加，另一方面多款新游体现亮眼，《斗罗大陆：魂师对决》《小浣熊百将传》《金铲铲之战》《真·三国无双 霸》等带来流水增量。游戏出海方面，8 月国内自研游戏在海外的实践销售收入17.12亿美元，环比增加3.94%，首要系《平和精英》《三国志·战略版》等海外流水增加等。

分公司来看，依据Sensor Tower 数据，三七互娱8 月游戏收入同比增加349.2%，环比增加45.6%，重回我国手游发行商收入榜第四名，仅次于腾讯、网易、米哈游。首要原因系：

1)公司于7 月底推出的自研卡牌类手游《斗罗大陆：魂师对决》体现亮眼，上线至今稳居iOS 热销榜6名左右水平。依据公司财报口径，该游戏8 月收入估计超越7 亿元，且未来有望于日韩、东南亚等海外区域逐渐上线，有望继续奉献成绩增量。

2)公司海外游戏收入亦创前史新高，按Sensor Tower 口径，公司8月海外游戏收入占比高达66.4%，其间日本、美国、韩国商场别离奉献收入的25%/12%/10.5%，首要系“三消+SLG”手游《末日喧嚣》、《云上城之歌》等多款产品海外收入稳健增加。跟着21H1 推出的《荣耀大天使》等新品逐渐进入费用回收期，叠加8 月新游的优异体现，公司下半年成绩有望进一步开释；一起，公司海外多区域、多品类发行才能也得到进一步验证，在国产游戏出海的宽广商场空间下，有望成为公司新的增加驱动力。

危险提示

游戏版号方针收紧的危险，手游职业增速放缓的危险。

轿车职业：8月传统轿车暂时承压 新能源轿车同比大增182%

类别：职业 安排：万联证券股份有限公司 研究员：周春林 日期：2021-09-15

出资主张：依据中汽协数据，2021 年8 月乘用车销量155.2 万辆，同比增加-11.7%，1-8 月累计销量1,311.2 万辆，同比增加16.0%，乘用车销量增速有所放缓，估计与芯片供应紧缺有关，跟着轿车芯片产能提高及国产芯片供货商的代替，估计四季度将会有所缓解，主张重视一线自主乘用车企及相关零部件供货商。新能源轿车方面，8 月国内新能源轿车销量32.1 万辆，同比增加181.9%，1-8 月累计销量179.9 万辆，同比增加194.0%，能够看出新能源轿车产销量体现仍然亮眼，咱们估计2021 年新能源轿车全年销量估计到达310 万辆，超出商场预期，主张关键重视新能源轿车工业链中供需紧缺环节及热办理零部件供货商。

别的，江铃轿车与文元知行、中通快递打开协作，一起推动自动驾驶轻客Robovan 前装量产和商业落地，树立我国同城货运的自动驾驶生态，估计自动驾驶将在轻客范畴浸透率有望进一步提高，主张重视自动驾驶工业链。

行情回忆：上星期轿车(申万)职业指数上涨了2.39%，跑输沪深300 指数1.13 个百分点。轿车职业各细分板块一周涨幅别离为，乘用车3.38%、商用载卡车-0.65%、商用载客车-2.42%，轿车零部件1.52%、轿车服务7.15%、其他走运设备3.82%。轿车职业209 只个股中127 只个股上涨，81 只个股跌落,1 只个股相等。涨幅靠前的有万向钱潮21.26%、天润工业19.34%、华懋科技19.11%、巨大集团17.65%和电能股份15.40%等，跌幅靠前的有上海沿浦-11.58%、艾可蓝-10.13%、四通新材-7.12%、福达股份-6.51%和蓝黛科技-6.35%等。当时轿车职业全体估值PE(TTM)为29.5 倍，高于近9 年以来的前史均值PE 18.8 倍水平。

职业动态：

1)、安徽省打造新能源轿车和智能网联轿车世界级工业集群；

2)、受零部件缺少影响，丰田轿车将全球全年产值猜测下调30 万辆；

3)、我国首款L4 级自动驾驶轻客发布。

公司动态：

1)、中鼎股份(000887)：关于取得项目定点书的公告；

2)、上汽集团(600104)：关于以会集竞价买卖方式回购公司股份计划的公告暨回购陈述书；

3)、威骨高科(002920)：关于签署战略协作结构协议暨相关买卖的公告。。

危险要素：轿车销量不及预期，新能源轿车销量不及预期，方针不及预期。