基金公司的投资哲学(基金投资华泰大智慧入门与技巧)

基金公司的出资哲学，不是简略的价值出资，而是依据企业生长逻辑的长时间出资。这也是咱们一向着重的，要坚持价值出资，不要寻求短期的暴利。由于价值出资便是一个长时间主义的进程，而不是一个短期的快速盈余的进程。所以，咱们的战略是，在一个相对安稳的商场环境中，寻觅那些具有中心竞竞争力的企业，然后经过定增、并购等方法进行财物重组，终究完成成绩的继续添加。

最近两三年，新生代基金司理逐渐兴起。他们正当年，拥抱各种新鲜事物，也亲历着经济转型中的各种改变，对其间的出资时机高度灵敏。

万家基金内部也涌现出一批新生代基金司理，其办理产品的成绩可圈可点。今日咱们就来了解其间一位 --- 万家新机遇龙头企业基金司理束金伟。

束金伟

8年研讨及出资经历，其间2年出资经历；

2013年参加万家基金，先后担任研讨员、基金司理助理等职，现任万家新机遇龙头企业基金司理。

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咱们好，我是万家基金束金伟，今 要给咱们介绍下个人的出资风格、组合构建思路以及对本年商场和一些职业的观念。

01关于研讨和出资先给咱们共享下我的研讨布景。我在做研讨员的时分，首要担任周期和科技板块，详细包含地产、家电、电子、传媒等。担任基金司理之后对研讨范畴进行了拓宽，在周期范畴，从地产拓宽到钢铁、有色、电解铝、化工、轿车等职业。在生长范畴，愈加重视光伏、新能源轿车和军工。别的添加了对消费职业的掩盖。

在组合构建方面，由于曾经办理过专户，所以我一向以肯定收益思想进行组合办理，适度涣散以下降危险。总的来说，我会把仓位一分为二，一部分装备代表中国经济发展趋势的中心财物，这部分装备会比较涣散，不会拥堵在一个赛道里。别的一部分，会依据每个职业的景气量和估值水平，阶段性持有高景气职业 ，这部分的装备会相对会集。别的还会活跃捕捉性价比高的新股时机。

那么，怎样去构建组合呢？

榜首个视点，我首先是从一个大的周期视点去看待整个商场。讲到周期，最朴素的范式便是美林时钟，美林时钟从经济添加和流动性两个大的维度动身，比方本年一季度咱们以为经济处于从“流动性放松、经济向上”过渡到“流动性收紧，经济继续复苏”的阶段，历史上这一阶段大类财物中产品体现最好，股票商场中与产品价格高度相关的有色、化工板块弹性最大，因而一季度初咱们装备了必定份额的化工和有色板块。

第二个视点，看微观和职业景气量改变。微观景气量，咱们首要重视流动性，详细包含美债利率、美国的点阵图以及国内社融信贷等数据。经济基本面首要重视国内工业添加值、失业率、PPI、大宗产品价格等目标。还会重视一些情绪性目标，比方杠杆资金的参加程度等。关于职业的景气改变，咱们会盯梢一些要点职业，在其间挑选景气量最好的职业进行强化装备。

02关于商场展望未来，咱们保持大盘震动的观念，将均衡装备，找时机寻觅超量收益。找时机的思路会连续寻觅盈余改进的板块，详细将要点调查盯梢白酒、新能源轿车、光伏、军工，以及长时间获益碳中和的板块。

1白酒

做出资之后，从生长股的思路看白酒板块，发现这的确是一个非常好的职业。榜首，生长性。整个白酒职业现在大约800万吨销售额，其间比较受重视的高端白酒，大约是对应25万到30万吨。25万到30万吨是什么概念呢？全国2%的人口，每个月喝一瓶的话，就能够喝掉了。跟着经济发展，高端人群的收入水平在敏捷提高，从这个视点来说，它的生长性是是非常好的。第二，壁垒高。白酒职业，假如进了国家的名酒队伍，做得好能取得许多赢利。假如没有进入国家名酒队伍，时机或许没有特别多，所以理论上来讲，部分高端白酒是能够做到穿越周期的。第三，一般职业都有存货危险，但这个职业的存货是继续增值的。所以咱们会继续调查白酒，盯梢三大头绪---酱酒热、高端化千元价格带、老酒储藏。

2新能源轿车

最近的上海车展我也去了，感触最深的便是国产品牌的兴起。传统车年代，咱们国产车常常赚不到钱。但新能源车没有发动机、变速箱，国内的电池工业又很强，所以新能源轿车具有了弯道超车的时机。销量层面，新能源轿车上一年国内卖了136万辆，本年有望超越200万辆，50%以上的添加对整个职业仍是有比较大的支撑。在细分范畴，我将逐渐从上游向中下游过渡。上游始终是一个周期性职业，短期的错配会有时机，但供应迟早会释放出来。本年一季度装备了锂和六氟，会逐渐逢高减仓，寻觅时机添加电池和整车企业的装备。全体来说持仓思路会从短期供需格式的思路转向长时间竞争力的思路。

3光伏

光伏职业因上游价格上涨较多，全体利率环境向上，组件价格难以打破，组件厂产能利用率大幅下降，职业短期需求阻滞，因而光伏板块股价跌幅较大。不过光伏职业需求在季度层面弹性较大，但在全年层面需求较为刚性。跟着上游逐渐扩产，本钱下降，职业的需求会从头迸发。咱们会亲近盯梢光伏职业的改变，尽力寻觅需求从头起来的关键。

4军工

我比较重视军工上游的细分职业，由于成绩确定性强，并且部分细分职业具有稀缺性，壁垒较高，在现在的估值水平下，我以为具有不错的性价比。

5碳中和

咱们还将盯梢长时间获益碳中和的板块，如电解铝、钢铁、煤炭等职业，寻觅方针落地的二次时机。盯梢短期受损的板块，如大炼化、煤化工等职业，寻觅超跌反弹的时机。