梅特勒（年偿债基金）

得悉，华泰证券发布研究报告称，卓胜微（300782.SZ）模组收入放量驱动成绩高速生长。估计2021/22/23年公司收入有望生长111.37%/22.87%/18.67%至59.02/72.51/86.05亿元，归母净利润有望别离增加110.27%/21.84%/21.19%至22.56/27.48/33.31亿元，对应摊薄后EPS为6.89/8.49/10.24元，初次掩盖，给予“买入”评级，目标价550.00元。

华泰证券指出，卓胜微成立于2012年，是国内射频前端芯片龙头，一起也是国内首家射频前端芯片规划上市公司。估计2021年公司模组收入有望到达21.01亿元，进一步稳固公司的龙头位置。

华泰证券首要观念如下：

国产射频前端龙头，掌握时机完结跨越式开展

卓胜微成立于2012年，是国内射频前端芯片龙头，一起也是国内首家射频前端芯片规划上市公司。公司前期使用海外客户缺货打入三星供应链，后获益于2019年起的5G及进口代替趋势快速提高在国内安卓客户的市场份额，公司近2年收入及归母净利润年均复合增速别离为123.3%/157.07%，完结了跨越式增加。华泰证券看好公司可以掌握5G浸透时机完结模组收入的放量，一起公司有望切入主集发射赛道，进一步拓展生长鸿沟。

短期生长逻辑：5G浸透加快，看好模组收入放量

受新冠疫情重复、“芯片缺货”及手机厂商立异有限等要素影响，华泰证券以为2021年手机出货量恐难以回到2019年水平，但华泰证券依然看好5G浸透率快速提高的出资时机，华泰证券估计2021年全球5G手机销量有望到达5.5亿部，浸透率为41.2%，华泰证券看好公司掌握5G上量需求，经过1）与中心终端客户继续坚持深度协作，2）卡位优质的供应链代工资源，3）LFEM、DiFEM、LNABank等产品的竞争力，完结模组收入的高速增加，华泰证券估计2021年公司模组收入有望到达21.01亿元，进一步稳固公司的龙头位置。

远期生长逻辑：定增切入主集发射赛道，长时间生长空间宽广

公司于2021年2月完结定增，征集资金30亿元投入高端射频滤波器芯片及模组和5G通讯基站射频器材研制及产业化项目。华泰证券以为，若公司自有产线建造完结，一方面可以在当时滤波器优质代工资源稀缺的布景下协助公司完结安稳的产能保证，另一方面可以协助公司提高本身工艺才能，在与公司的开关、LNA等优势产品结合后进一步提高各类模组的才能。华泰证券估计公司高端射频滤波器产品有望在1H22量产，协助公司切入主集发射赛道。长时间来看，华泰证券以为IDM形式是射频前端职业开展的结局，公司在此刻凭仗定增切入IDM赛道有望进一步提高职业领导位置，翻开远期生长空间。

危险提示：发射端模组研制及导入客户发展不及预期的危险;手机出货量以及5G发展不及预期的危险;射频前端市场竞争加重的危险。