本人在股市已有二十余载，一向持有股票，一起也持有10只基金，总觉得自己能在股市活下来，就没必要持有基金了，由于基金收益率远远比不上自己所持有的股票，当想抛弃时，又觉得基金伴跟着自己这么多年，习惯了晚上9点左右翻开手机，看自己的基金收益！这些年来，明知买基金比不上自己买股票，却有一份难舍的情怀！
2022年年头至今，股债商场剧烈调整的情况下，首要“固收+”基金司理们对后市有怎样的观点？从2021年年报动身，“固收+”基金的持有人结构、债券持仓特征、股票持仓特征都发生了哪些改变？国海证券固收团队与“新基民入市百问百答”出资人进行深度共享。
JRJ出资者教育季百问百答之固收+
据国海证券固收团队研报计算，到2021年末，“固收+”基金共有1,505只，算计规划将近2.5万亿元。从环比增速来看，2021Q3和2021Q4，“固收+”基金商场规划的环比增速均在15％以上，远超一切品类基金的商场规划增速。
相较于个人出资者，组织出资者持有“固收+”基金比例的增速更快。从持有“固收+”基金比例占比的视点来看，到2021年12月底，组织出资者与个人出资者不相上下，两者基本上各占一半。
从持有比例增速的视点来看，2021年下半年，组织持有“固收+”基金比例的增速更快。相较于2021年6月底，2021年12月底，组织持有比例算计增加48％，而个人持有比例算计增加35％。
从“固收+”产品发行人视点来看，易方达规划占比依然最高，招商、天弘、景顺长城的规划占比抬升较快。到2021年末，共有140多家基金公司发行了“固收+”产品。其间，易方达“固收+”产品规划占比依然最高，高达17％。别的，在“固收+”基金规划前20大的基金公司中，2021年下半年规划占比抬升较快的是招商基金、天弘基金、景顺长城基金。
产品类型方面，在2021年四季度，二级债基的区间报答和区间最大回撤中位数水均匀较高，这与二级债基持有较高转债持仓有关。而一级债基的卡玛比率中位数反而是同类基金中最高的，与许多一级债基首要依托打新获取低危险收益有关。
从债券的持仓方面咱们也观察到，“固收+”基金全体的久期水平缓杠杆水均匀有所抬升。到2021年末，一切“固收+”基金杠杆率的中位数水平为107.58％，相较于2021年9月底（对应值为105.70％），2021年6月底（105.96％）均有所增加。
别的，计算一切“固收+”基金通过利率敏感性剖析取得的基金久期，能够看到，2021年末，一切“固收+”基金久期的中位数水平为2.02，相较于2021年6月底（对应值为1.67）也有显着抬升。而“固收+”基金全体久期水平缓杠杆水平的抬升，与2021Q4债券商场有一波小行情有关。
详细来看：
（1）利率债方面，不同类型“固收+”产品持有利率债水平相差不大，到2021年年末，利率债占财物净值比重全体保持在15％上下。
（2）信誉债方面，不能参加股票二级商场出资的一级债基，其全体的信誉债持仓远远高于其他类型基金的水平。从持仓改变视点来看，这四类基金在2021年四季度均小幅增持了信誉债。
（3）可转债方面，股票出资受限的一级债基和二级债基，持有转债比重更高。而从持仓改变视点来看，在转债价格继续上行的行情下，跟着转债商场估值到达前史高位，除了一级债基外，其他三类基金均下降了本身的转债持仓比重。
职业装备方面，2021年下半年，“固收+”基金全体增持了较多生长板块股票，而这也是2022年以来不少“固收+”基金回撤起伏不小的原因地点。
基金司理后市展望——从要点“固收+”基金（基金规划>200亿元）的年报中能够看到，基金司理们关于后市展望有必定的一致。首要包含：
（1）就股债性价比而言，通过2022年头的商场调整，更倾向于以为后续股票商场的装备价值与出资时机更大。
（2）就债券商场而言，在“双宽”方针发酵，海外活动影响，以及经济增加压力等多重要素影响下，中短期种类仍将保持震动偏强格式。但由于收益率现已降至较低水平，因而后续下行空间有限。出资战略更倾向于保持中性久期或恰当下降久期。
（3）就股票商场而言，不同基金司理出资风格有所差异，所倾向于装备的板块也有所不同。不过，全体以为2季度股票商场或将保持震动格式，且装备倾向于稳增加板块。后续跟着商场估值的回落，能够逐渐布局估值相对合理的生长板块或消费板块个股。
本文源自财经新闻
