[知函]基金季报

第二个是大类财物装备的股债比目标，能够协助辨认危险与时机。

股债比是有含义的，比方用十年期国债和股票作比较，咱们就能判别挑选股票的性价比究竟怎么。

这个结构的实质便是用PE的倒数和十年期国债做相关度剖析。其对商场剖析的绝大部分含义坐落图中的极值方位。比方在2018年末坐落95%分位与2020年疫情往后的第一季度坐落95%分位，又比方2015年的年中左右又回到了一个低位，回过头来看这都是一些很有价值的提示。

在用股债比结构的时分，只要这些拐点才有提示危险的含义，而中心值的含义就相对较小了。能够幻想，这个结构关于大类财物装备公司是非常重要的，由于大类财物装备并不是高频择时的。（以上均为第十届富国论坛基金司理唐颐恒讲演原话）

1.10年期国债到期收益率便是商场无危险利率，国债的危险小于任何其他局势财物，包含银行存款。是最安全的财物。因而10年期国债利率越低人们越会去置办权益类财物。进入股市的钱越多。

2.PE是市盈率，便是股价除以每股盈余，PE的倒数即每股盈余占股价之比能够理解为企业经营的危险收益率。这个数字越小，企业越高估，危险越大

3.股债比目标无危险利率越大，股债比越小，股票利空，危险更大。PE的倒数越小，即PE越大，股票越高估，危险更大。综上，股债比趋近前史低位时表明股票全体估值高，资金不足以支撑，是撤离信号。