伟合财富真的假的_300135

智通财经APP得悉，东吴证券发布研究报告称，看好全国秀(600556.SH)Q4电商旺季成绩增加，但考虑到诉讼事项的不确定性，下调盈余猜测21-23年EPS为0.23/0.38/0.55元(原0.3/0.43/0.6元)，PE为59/35/24X，但作为红人经济龙头，生态链日益完善，立异事务与主营事务协同效应凸显，坚持“买入”评级。

事情：2021Q1-3公司完成经营收入32.51亿元(同比增46.15%)，归母净赢利2.55亿元(同比增3.15%)，扣非归母净赢利3.29亿元(同比增24.70%);其间Q3完成经营收入11.00亿元(同比增21.69%，环比减15.32%)，归母净赢利0.43亿元(同比减61.11%，环比减66.26%)，扣非归母净赢利1.16亿元(同比增2.56%，环比减11.45%)，成绩低于商场预期。

东吴证券首要观念如下：

诉讼事项计提估计负债致赢利动摇，继续投入构筑安定竞赛优势。

2021Q3公司营收继续同比增加，毛利率为23.29%(同比增0.12pct，环比增0.33pct)，环比/同比均完成小幅进步;净利率为3.44%(同比减8.90pct，环比减6.28pct)，首要系Q3诉讼事项计提估计负债。2021Q3公司估计负债余额为1.55亿元，比较Q2末的1.03亿元增加49.87%。

费用端，2021Q3公司全体费率环比/同比均有所进步，该行以为首要系公司继续WEIQ渠道等产品优化晋级与立异事务投入，其间销售费用率为6.27%(同比增3.10pct，环比增2.47pct)，办理费用率5.04%(同比增2.40pct，环比增1.36pct)，财务费用为-0.01亿元(Q2为-0.09亿元)，研制费用率3.40%(同比增1.48pct，环比减0.85pct)。2021Q3末公司应收账款21.03亿元(Q2末为19.23亿元);货币资金16.36亿元。

主营事务方面，继续产品优化晋级，KOL采买需求办理体系KBM上线。

2021Q3公司坚持对WEIQ渠道产品服务的优化，针对职业上下游各环节开发延伸数据产品，进步红人订单匹配精确度，继续进步红人营销功率。2021年10月公司与雀巢集团战略协作的定制化KOL采买需求办理体系KBM上线，打通WEIQ、热浪数据等多个渠道体系，赋能雀巢品牌红人传达。

该行以为公司与雀巢的战略协作意味着传统品牌对红人经济认可度进步，后续跟着各职业接入，红人经济潜在商场容量将不断扩大，KBM落地有望翻开公司后续与其他品牌协作的空间。

加大立异事务投入，红人新经济全产业链布局作用初显。

公司经过IMSOCIAL红人加速器、克劳锐、IRED教育、西五街社区等掩盖红人评价、教育和社区等红人生态链环节，布局新消费扩宽事务鸿沟，开释红人大数据商业潜力。到2021Q3职业教育品牌IRED已掩盖198所院校，19所意向签约;新消费品牌宅猫日记三季度接连完成千万级的月销售量。一起公司“虹世界”行将公测，继续探究红人变现形式。

危险提示：应收账款收回危险，职业竞赛加重等。