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《价值事务所》的每天早7点深度文章！第228篇！
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2月25号，同花顺发布了2019年年报，不愧是互联网券商，速度便是快，全年完成经营收入17.42亿，同比增加25.61%，归母净利润8.98亿，同比增加41.6%。
好一份美丽的成绩单，难怪敢这么早就发布，一同发布的还有一季度预告，相同美丽，净利增加0-30%。
咱们都说东方财富是互联网券商榜首股，在这里，同花顺或许榜首个不同意，是，他的市值只需东方财富的一半，但互联网公司，最重要的数据不是现在能赚多少钱，而是用户量，或许说是日活、月活用户量。
《价值事务所》的vive、lee之前在一家互联网财经媒体公司作业，在那家公司里，每天都要写日报，公司每天也都会发表最要害的数据，排名榜首的，永久是日活，所谓日活，也便是曩昔一天，活泼用户数有多少。
包括公司对外宣扬，向外融资，都是拿自己的活泼用户数以及总用户量去商洽，从未见老板和出资人说公司一年能赚多少钱。
因为只需用户够多，粘性够大，早晚有方法变现。
想想你平常炒股，翻开最多的软件，是不是同花顺？？？
先说一下vive自己，vive早些年用大智慧，现在用的是同花顺，下图是vive电脑里常用的使用....
到2019年12月31日，同花顺金融服务网注册用户约4.9亿人，其间，日活用户1301万人，一年均匀月活泼用户到达3370万人，挨近第2名东方财富及第3名大智慧日活之和的2倍。
公司介绍
咱们在之前说东方财富的文章中讲到，东财以股吧发家，后来成为股民的资讯进口，也就成为了一个途径。在这个途径的根底上，它孵化了基金出售途径，成为国内极其重要的基金出售途径；孵化了买卖进口，成立了东方财富证券。
现在，东方财富已经成为了市值过千亿（巅峰市值近2千亿）的大公司，远远超过了那些传统的券商。
那么同花顺呢？他是行情买卖系统发家，后来成为股民看股票行情的进口，也就成为了一个途径。在这个途径的根底上，它孵化出了一系列app，终究构成四大事务矩阵。这一点看，同花顺挺像金融职业里的阿里巴巴，囤流量，然后流量变现。
分别为：
面临C端用户的增值电信事务：比方咱们手机上的同花顺行情软件，这个app是免费的，可是同花顺level2就要收费了，他使用自己的技术优势，向咱们兜销：金融信息、数据和剖析东西等增值服务。
面临C端用户，但从B端收钱的广告和互联网事务：有多少朋友开户是经过同花顺在线开的？他使用自己途径的流量，和很多券商、互联网公司协作，把咱们倒曩昔。
面临C端用户，但从B端收钱的基金代销事务：在自己的途径上，帮基金公司兜销基金，收取手续费，这一块就很像东方财富的基金出售途径了。
面临B端用户的软件出售及保护事务：是与证券公司协作开发网上行情与买卖软件，收取软件开发费用以及后续保护更新费用
公司的开创团队，董事长易峥、董事叶琼玖、总工程师于浩淼自90年代创业起一向协作至今，情比金坚，友谊的小舟从未翻过。董事长更是超级看好公司，自同花顺上市以来，从未有过股权质押记载，而且一股都没有减持过！
财政剖析
公司上市10年，分红融资比205.14%，优异！
公司从2010年起至今，一向坚持0有息负债的优良传统，且上市以来从未进行过股权融资，内生增加动力充沛。公司的负债率主要是巨额预收款，看公司的负债结构，好像看白酒，不差钱，永久先收钱。
2019年，公司预收款高达8个多亿，账上还趴着40亿的现金，就差把我不差钱摆脸上了。
因为归于券商特点，公司的成绩起崎岖伏，呈周期性动摇。
看一家强周期性的公司，最要害的就在于，职业不景气时，公司是否还能挣钱，这样，才干在职业低谷存活下来，并逆势扩张，在职业景气时大赚特赚。同花顺便是这样一家低谷仍旧挣钱的公司。经营性现金流与成绩走势高度共同，现金流充沛，即便是在职业低谷期。
公司的ROE受2015年牛市影响，大幅提高，从2014年的5.2%增加至2015年的57.7%，牛市往后缓慢回落，但仍旧高出2014年不少，且继续抢先同行。
总结
公司财政状况优异，管理层给力，大股东与中小股东利益充沛共同。同花顺的用户数量更多、活泼度更高，各项目标都远胜于同行其他公司，因而，《价值事务所》以为，公司潜力十足，东财能做的，他也都能做，日后极有或许逾越东财，坐上互联网券商头把交椅。
现在公司TTM看似很高，但，周期性互联网券商股，咱们以为用市盈率估值不大适宜，从市值视点看，公司现在市值为东方财富的一半，不过几百亿。
未来五年，咱们以为，公司市值破千亿根本无碍。
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