[山川股份]机会导向对冲基金介绍

全球微观基金第一类是所谓的全球微观基金(GlobalMacro)。这类对冲基金是以全球为根底选用了微观经济的办法，详细来说，这些基金司理选用的是自上而下的办法，一起财物种类横跨了金融、钱银、产品等各种投机性商场。出资组合的构成是根据基金司理关于利率、汇率、钱银政策以及其它微观经济指标的猜测做出的。

为了施行微观经济上的战略，全球微观基金往往需求投入很多的本钱。并且，这类基金司理一般也会运用很大的杠杆比率，因而在一切不同类型的对冲基金中，他们对媒体和大众就具有了最大的吸引力和影响力。

这类基金里边最著名的比如便是乔治?索罗斯(George Soros)旗下的量子对冲基金(Quantum HedgeFund)。它在1992年针对英镑以及1997年针对东南亚一些国家的钱银建议的进犯而名扬天下。不过进入到21世纪今后，这种类型的基金有些落潮了。

究其原因大概有两点，首要最近10多年来一系列的金融危机给这类对冲基金带来了较大的丢失，其次，一起也是更重要的原因在于，更大的出资规模和出资分散性是一把双刃剑。它的缺点在于缺少焦点，现在越来越多的组织出资者进入到对冲基金的商场，它们往往有着更为详细的出资方针和出资种类，这就和全球微观基金的理念产生了抵触。

组合基金FOF第二类时机导向基金是所谓的Fund of Funds，这个术语的中文翻译有“基金中的基金”和“组合基金”两种，乃至有时候就用中英文稠浊简称为FoF基金。如称号所示，这类基金的构成元素基金，我个人觉得选用“二阶基金”或许“高阶基金”或许更精确反映它的意义，可是通俗性上差了一些。下面选用“二阶基金”这个术语。

关于二阶基金而言，基金司理需求把本钱出资在其它的对冲基金上，当他们以为某些对冲基金的战略要比其它战略体现更好时，就会在对冲基金的战略之间重新分配本钱。举例来说，在2000到2002年的熊市中，在一切对冲基金类型中，卖空战略就体现的最好，因而二阶基金的司理就会把更大份额的本钱投入到这类对冲基金上。

二阶基金上的一个缺点便是两层费用系统，这类基金的出资者不只需求给作为构成元素的对冲基金司理付出办理费和鼓励分红费，并且还需求给二阶基金的司理付出办理分和鼓励分红费。出于这个方面的原因，二阶基金司理的成绩就往往不如其它类型的基金，不过与之带来的优点便是这类基金的危险操控会更好。

（来历：对冲基金论坛）
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