[002536西泵股份]炒股恐惧与贪婪(炒股别人恐惧我贪婪)

IDG本钱合伙人闫怡勝

近来，在创业服务途径“36氪”举行的创业生态大会上，成都商报记者专访了IDG本钱合伙人闫怡勝。

关于现在本钱隆冬、创业暖冬的环境，她以为，出资者的情绪偏慎重，商场也进入了调整期，融资要困难许多，估值也比之前有许多回调。但她表明，这也是一个好的机遇，有满足的调查时刻，能够用更合理的价格投到好的公司，“在咱们都贪婪你要惊骇，咱们都惊骇时你要贪婪”。

访谈企业：IDG本钱

1992年开端在我国进行风险出资，是最早进入我国的国际出资组织之一。IDG本钱已在我国出资了300余家优异公司，包含百度、搜狐、腾讯等等，有超越70家在我国及海外上市或完成并购。

访谈人物：闫怡勝

闫怡勝,IDG本钱合伙人。闫怡勝首要侧重于消费品及服务、零售和电子商务范畴的出资。她曾任职于德意志银行香港出资银行部，参加了多家我国企业的上市前私募、上市及上市后融资项目，并在WestLB纽约出资银行部从事过债券买卖事务。

危机也是机遇好的公司任何时分都拿得到钱

☉成都商报：在本钱隆冬，创业暖冬的环境下，出资人怎么抵挡本钱的隆冬，是否越来越慎重？

闫怡勝：现在出资是偏慎重，出资的节奏放缓一点，看项目的情绪慎重点，这确实是这半年有的现象。

现在是本钱的隆冬，经济周期总是有起有伏，前两三年是经济周期起的周期，商场比较火，也有一些泡沫，咱们融资相对简单，估值也比较高，现在相对进入调整期，融资要困难许多，估值也比之前有许多回调。

其实不论哪个阶段，看公司的点没有变，仅仅在经济稍好的条件下，咱们出资的节奏快一点，经济差一点的情况下，出资节奏略微慢一点，审慎一点。

出资人首要看的点是：大的职业要看好；开创的团队要强。在这两个大准则的前提下，不论是在经济好仍是欠好的情况下，咱们都会坚持活跃出资的情绪，仅仅节奏会有一些调整。由于在本钱商场好的情况下，离退出的窗口更近，所以能够略微快一点。所谓的本钱隆冬时，离退出的窗口远一点，所以就要掌握的略微慢一点。但不代表好的公司在本钱隆冬时就不创业，好的公司在任何时分都能拿到钱。

☉成都商报：也有人说，本钱的隆冬是一个危机，但也是一个好的机遇，不要浪费了这样一个好的危机。你对这样的观念怎么看？

闫怡勝：在经济放缓的时分，作为出资人反而是很好的机遇。就像在炒股时，咱们都贪婪你要惊骇，咱们都惊骇时你要贪婪。而不是跟风贪婪和惊骇，这样你赚不到比他人更多的报答。

现在是更好的出资的一个节点，有更多的时刻去调查一个职业和公司，而不是说在商场比较好时咱们都去抢，有些职业和公司就没有那么多时刻去研讨、深化。现在反而对出资人是一个很好的节点，能够用更合理的价格，投到一些好公司。

出资有必要有差异化出资者只会做小股东

☉成都商报：有人总结为，现在的本钱商场是钱多、钱杂、钱浮躁。你怎么看待满城的创业者、满城的出资人这一现象？

闫怡勝：钱多一方面也带来许多竞赛，就像实体经济退回10年前，只需有一点经济脑筋，简直都能够**。可是到了5年前，就不是这种局势，就有必要有自己的中心竞赛力，有差异化才干够**。对做出资也是相同，或许5年前只需比较勤勉就能做的不错，而现在有必要找到自己差异化的点和战略，才干做的比他人好，要动更多的脑筋，怎么做和他人做的不相同。

☉成都商报：出资人需要做一些改动吗？

闫怡勝：出资人对职业的了解要比他人深，早一步看到他人没看到的时机，这样你就不用在红海里抢他人都在抢的时机。别的，职业的人脉也要比较熟，比方你看好的创业者，在还没有换岗时，你就说好，他出来创业要投他。所以，你永久要走在他人前面，才干比他人高，假如仅仅跟从他人，必定不会做的很好。

☉成都商报：创业者最想知道的是哪些范畴是本钱最看好的，你们会挑选什么样的项目、品牌，是怎么做评价的？

闫怡勝：咱们一向专心于TMT、大消费、医疗、新能源四个范畴，现在也没有变，只不过细分范畴会有些微调。我专心投大消费，比方像电商O2O。

IDG一向出资准则都是做小股东。在我国咱们尽量不做大股东。咱们觉得开创团队仍是要坚持最大动力，究竟咱们不是职业专家，咱们能做的话咱们都去创业了，就不用做出资人了。在海外更是如此，长途作战很难，办理母公司很难。出资品牌咱们有自己的逻辑--咱们喜爱有安稳的天然增加，在国内外有必定知名度，在我国还有很大的空间的品牌。

咱们不会参加办理层，品牌在亚洲区、我国区招人的时分咱们能够协助他们，进商场的时分能够引荐一些商场资源以及媒体和明星资源，咱们更多扮演支撑、协助的人物，而不是一个办理者。

猜测：线上**越来越难，线下盈利反弹

☉成都商报：咱们看到，互联网方面的创业项目既多又杂，作为出资人，你们是怎样衡量一个项目是否能从互联网落实到实体内容？在与互联网创业的比照中，有的创业者对实体经济的热心要降低了许多。

闫怡勝：前几年互联网比较热是有必定的原因，是由于互联网有一些盈利在，有现金流量的盈利。这几年，很明显互联网的盈利在逐步消失，线下的获客本钱会和线上的趋同，乃至有些的线下获客本钱会比线上的还要低，你会发现有许多线上的企业执政线下走，一起一切的线下企业都执政线上走，最终是不分线上和线下。

特别是在消费这一块，必定是融为一体的，企业必定是线上也有线下也有，有一部分的营销放在线上，它的零售途径、服务等，必定是线上线下都有，往前看是没有方法把线上线下拆开。决议线上重仍是线下中，必定是依据节点，那个商场的获客本钱越低决议的。

我觉得，其实未来五年，线下的一拨盈利会起来，线上的**越来越难。线下的只需做得好，仍是很**。线下的不论是零售仍是服务受冲击比较大，并不是说线下的欠好**，而是许多企业的中心竞赛力不强。所以当互联网起来后，本钱愈加透明化，许多原本就缺少竞赛力的企业很快就遭到很大冲击。

相反，许多产品和服务很有竞赛力，供应链也整合的很好，性价比很高的企业，不论是产品仍是服务零售运营，现在仍是活得很好，我觉得将来他们还会活的更好。

线上不会无止尽的增加，也有它的点：线下经过几年的洗礼洗牌，会有一些新的品牌和业态，功率更高，也代表了新的时机。近期，Zara品牌的开创人的财富超越比尔盖茨，成为国际首富，而日本的首富也是优衣库开创人，这有什么理由说实体经济的人最终不能成功，只能说咱们曾经做的不够好，实体经济有很大的潜力。

出资者选项目，一大半看团队

☉成都商报：你以为自己最成功的一笔出资是哪一笔？

闫怡勝：最成功的出资必定是下一笔出资（笑）。现在投的还不错的有后期对意大利羽绒服Moncler的出资，前期出资比方我A轮投了寺库，下一年会在美国上市。

☉成都商报：这两个成功的出资项目有什么共性吗？

闫怡勝：这些出资的共性是：一是，选的职业满足大；二是，专心于一点发力，便是自己的特色很明显；三是，办理团队特别强。

☉成都商报：有没有让你形象深入的失利的阅历？

闫怡勝：咱们与香港一家很大的上市公司合资了一个品牌，是从美国引入的一个街头风的品牌。前期咱们投了100多万美金，然后把项目叫停了。叫停的原因，一是，品牌在国内自身知名度不大；二是，公司的团队不适合这个事，协作公司的文明与品牌文明也不是很符合。咱们找到适合做这个品牌文明的团队，又没有方法融入香港这家上市公司的文明。最终很难谐和就停了。

☉成都商报：在你说到的成功和失利的事例中，屡次说到团队，团队在你挑选出资项目时，会占多大比重？

闫怡勝：一半以上吧，尤其是前期项目，人是最重要的。后期项目咱们还会去看看财务数据等，对职业了解的深一点，尤其是前期项目，首要仍是看团队。咱们根本看的A轮项目，他讲的商业形式，和它最终上市时是彻底不相同的，必定不相同的。聪明的人会在这个过程中，依据商场不断去调整和改变，人强总是能够转到正确的方向上来，假如人不可，即便其时的形式好，最终或许也做不出来。

☉成都商报：你会将本钱投给什么样的创业者，怎么挑选、辨别创业团队？

闫怡勝：依据他们曾经做的项目，除了大学刚结业的，他们究竟不是咱们出资的干流。还能够经过谈天判别他每一步人生的挑选，驱动力是什么，成功和不成功在哪里。在沟通的过程中，你对他的优缺点其实有六七成的掌握。

也能够问他曾经的搭档和领导，来协助做判别。剩余便是看他的团队是什么样的人。他在考虑战略的过程中，其实也反映了他的才能，包含他能吸引到什么样的人来，这也反映了他的才能。尽管永久没有方法在很短的时刻对一个人做百分之百的判别，但能到达百分之七八十。

成都商报首席记者王毅北京报导

修改：子君