近来，盐津铺子（002847.SZ）发布2022年年报，陈述期内公司完成运营收入28.94亿元，同比添加26.83%；归母净利润3.02亿元，同比添加100.01%；扣非净利润2.76亿元，同比添加201.47%。
值得一提的是，盐津铺子盈利双增的优异体现是建立在上一年基数较低的根底之上的。自2021年公司转型晋级，产品从“高本钱下的高品质高性价比”逐步晋级成为“低本钱之上的高品质高性价比”，由途径驱动添加晋级为“产品途径”双轮驱动添加，下面来看看盐津铺子转型晋级后成效怎么？
转型晋级“难”，毛利率继续下降
盐津铺子于2017年上市，一向专心休闲食物行业。依据中商工业研究院计算，2022年我国广义休闲零食商场空间超越1.5万亿元，近五年复合添加率超越10%。欧睿世界数据显现，狭义的包装休闲零食（不含非包装、烘焙等）商场规模达4823亿元，近五年年均复合增速4.6%。
现在，盐津铺子有两条工业线，一是传统特征小品类咸味休闲食物，产品首要包括深海零食、休闲豆制品、蜜饯炒货、休闲素食、肉鱼产品等。公司于2018年，打造了第二条曲线，即休闲烘焙点心，产品包括面包、蛋糕、薯片、沙琪玛、果冻布丁等新品。
分产品来看，2022年辣卤零食（包括休闲都制品、休闲魔芋制品、肉禽蛋制品等）算计完成营收9.92亿元，同比添加60.45%，其间休闲魔芋制品是一大亮点，完成营收2.57亿元，同比添加120.32%，是增速最快的产品；深海零食完成营收5.59亿元，同比添加17.68%；休闲烘焙完成营收6.52亿元，同比添加14.01%；薯片类产品完成营收2.77亿元，同比添加52.2%；果干类是仅有一个营收下滑的产品，完成营收1.94亿元，同比下滑12.56%。
尽管盐津铺子在营收上的全体体现还算亮眼，可是钛媒体APP发现，公司的运营本钱的增速高于产品营收的增速。盐津铺子表明，比较2021年，2022年鹌鹑蛋、鸡蛋、大豆、油脂类、全脂奶粉等部分原辅资料仍有不同程度的价格上涨，添加了部分原资料收购本钱，导致部分产品出产本钱有所上升。
详细来看，2022年，公司运营本钱为18.89亿元，同比添加28.78%，其间辣卤零食、休闲烘培产品运营本钱增速均高于运营收入增速，然后导致产品的毛利率有所下滑。2020年-2022年，公司的毛利率分别为43.83%、35.71%、34.72%。对此，盐津铺子对钛媒体APP表明，毛利率下滑另一方面或许受产品结构调整影响。
这也意味着，盐津铺子的“高本钱下的高品质高性价比”逐步晋级成为“低本钱之上的高品质高性价比”并未成功。
此外，盐津铺子晋级转型的一大中心方向就是途径变革。盐津铺子此前以商超形式为主，公司与永辉、家乐福、天虹百货等国内大型连锁商超坚持长时间、严密的合作关系。
近年来，随同互联网普及率进步电商开展而敏捷扩展商场份额的线上休闲食物企业如三只松鼠快速开展，电商途径迸发，盐津铺子原有的途径资源的优势逐步被削弱，公司开端打造全途径出售网络，在坚持原有商超途径优势下，要点开展零食店、电商等途径。
现在盐津铺子的出售途径逐步发生变化，直营商超途径的营收占比在逐年下降，据2022年年报所示，部分商超系统和门店卖场2021年已转场由经销商运营。如此一来，经销途径逐步成为了盐津铺子的首要营收来历。2022年，经销途径完成营收21亿元，占营收比重超越7成。
自2020年开端，盐津铺子开端采纳线上电商聚集“大单品战略”，线上线下协同，一起复利大单品，经过交际途径传达及种草，全面带动其他电商途径事务的高速添加。2022年，公司电商收入为4.18亿元，同比添加201.38%，增速较大。值得一提的是，电商途径营收尽管大幅添加，可是毛利率却在下滑，同比下降了1.26个百分点。
坚持自主出产却频遭“打脸”
在休闲零食赛道上，与良品铺子、三只松鼠等公司不同的是，盐津铺子长时间坚持自主制作，公司致力于打造以“源头操控、自主出产、产品溯源”为中心的食物安全质量操控系统，完成对收购、出产、出售三个环节的食物安全保证。
为进一步研制新品及打磨产品力，盐津铺子在产品研制方面加大投入，导致研制费用添加。2022年，公司研制费用为7428万元，同比添加34.59%，研制人员人数比较2021年添加了71人。比照同行来看，2022年良品铺子、门生面包的研制投入分别为5055万元、3158万元，盐津铺子的研制投入相对较高。往前回溯，2019年-2021年，盐津铺子的研制投入分别为2690万元、5150万元、5519万元，可见公司的研制费用逐年添加。纵观盐津铺子研制投入的休闲辣卤零食研制项目、鱼豆腐新工艺技改研制项目等，旨在进步产品力、进步顾客的满意度。
那么在“自主出产研制投入添加”的布景下，盐津铺子的产品质量怎么？2021年11月，依据深圳市商场监管局发布的通报，盐津铺子因出产的黑糖话梅产品铅超支导致抽检不合格。这并非盐津铺子产品初次被检出不合格，早在2017年，盐津铺子也曾因出产的甜美话梅被检测出产品不合格。别的，在黑猫途径上，以“盐津铺子”关键词为检索，相关投诉累计有200多条，均因产品安全等问题被顾客投诉，最新一条的投诉是在本月9号，顾客称盐津铺子旗舰店食物里有异物，并要求公司补偿。
钛媒体APP发现，2022年，盐津铺子的存货大幅添加。2022年，公司存货为4.53亿元，同比添加74.99%，占总资产的18.47%。令人疑问的是，2022年前三季度，盐津铺子的存货为2.36亿元。也就是说，盐津铺子在第四季度存货简直添加了一倍。对此，盐津铺子对钛媒体APP表明，存货添加首要是因为原资料、库存商品添加所造成的，但关于第四季度暴增的原因尚不清楚。(本文首发于钛媒体APP，作者|李若菡)
