[不良资产证券化]创投基金选择按单一(创投基金单一核算)

税收问题常年困扰着创投职业，上一年下半年的一纸“追缴”告知更是让职业哀嚎连连。直至上一年12月国务院常务会议决定施行所得税优惠促进创业出资开展，“使创投企业个人合伙人税负有所下降、只减不增”，职业才吃下了一颗定心丸。

2019年头，财政部、税务总局、开展变革委和证监会联合发布了《关于创业出资企业个人合伙人所得税方针问题的告知》(下称《告知》)，宣告在2019年1月1日起施行，以正式文件方法确立了相关优惠组织。简略来说，挑选按单一出资基金核算，税率为20%;挑选按年度所得全体核算，按5%-35%的超量累进税率纳税。

至今方针落地半年，在实践操作中创投企业是否真实享用到了相关的优惠?各地的履行状况又是怎么?日前，证券时报记者对业界多家组织进行调查，得到的答案是：部分当地实践税负不减反增。

创投实践税负不减反增

本年以来，关于减税降费和支撑双创的利好方针频出，加上搭载科创板的顺风车，一批创投组织看到了新增退出途径的期望，然后为LP发明更多报答。但在相关方针落地的半年后，税收至今仍是组织环绕心头、难以解忧的问题。

“咱们创投干的不是中小个体户的生意，是真实直接扶持国家的立异企业，尤其是咱们这些投中心高端配备制作、生物科技、芯片技能的组织，应该给予更多的税收优惠，才干协助这些科创公司开展壮大，然后真实提高我国的科技硬实力。”深圳某大型民营创投组织董事长对证券时报记者表明，“在方针落地之前，咱们公司采纳按创投企业年度所得全体核算，个人合伙人应从创投企业取得的所得，依照当地政府为鼓舞创业出资职业给予的20%的优惠税率核算交纳个人所得税。方针落地后公司仍采纳榜首种计税方法，尽管也是20%的税率，但不同的是重要开销不能抵扣、亏本不能跨年结转、项目出资丢失难以承认，这样一来仍是多交了。”

关于一些大的基金而言，建立时刻比较久且有税收规划经历，在缴税问题上能选用一些相对迂回的方法，而且等候国家能有新的优惠方针出台。但关于那些近几年建立的中小型组织，在现在大环境欠好的布景下，十分困难有一些前期的项目退出，在缴税问题上并无过多经历，依照最新的规则缴税并没有做全体规划，终究分到LP的钱也大打折扣。年代伯乐合伙人周涛告知证券时报记者，在现行方针下，需求办理人统筹考虑各个项意图退出时刻，合理的运用方针，需求防止呈现本年退的都是高收益项目，而下一年又多是亏本项意图状况。

相同的状况也呈现在上海某国有布景的创投组织，据该组织内部人士表明，在税收新政落地后，公司通过测算，终究挑选了20%。事实上，职业遍及认为，关于前期报答不是很高、费用比较高的基金，可以采纳5%到35%的累进税率，三年后收益高了可以换成20%的税率。

但从实践状况来看，职业界的创投企业税负遍及添加。深圳某PE组织财政人士就直言，因为曾经可以抵扣本钱费用再适用20%的税率，现在选用这个税率就不能抵扣本钱费用。但关于一些从始至终都严格履行5%到35%的累进税率核算的当地来说，现在的方针则是有减负的效果。

假定某创投基金规划1000万元，每年收取2%办理费、接连收取5年，共可以收取100万元办理费，其他900万元用于出资项目。假如这个基金退出时共收到2000万元资金，则其税费改变在方针落地前后体现为：

三大缴税问题需求厘清

根据证券时报记者多方位了解，在新的税收方针落地前，各个当地政府为了招商引资，相继出台优惠方针，文件一般都会说到税率依照20%履行。而基金一般会扣除本钱费用后再依照20%的税率交纳个人所得税，各地税务局一般是合作政府的优惠方针来履行。但各地税务稽查局的履行力度却不尽相同。深圳、珠海等地相对比较开通，税务稽查局不会要点重视基金的这个问题。但在浙江、安徽等地，税务稽查局会要求被检查到的基金选用5%到35%的累进税率核算。

根据《告知》，若创投企业挑选按单一出资基金核算，税率为20%，但办理费和成绩酬劳在内的其他开销不得在核算时扣除，有以下三大问题需求厘清。

榜首，重要开销不能抵扣。上述董事长举例说明，假定一家创投企业7年时刻不扣除费用和成绩酬劳的收益率为100%。正常状况下创投企业一年办理费率为2%，收取5年办理费。简略来算，办理费+成绩酬劳占比约为30%，创投企业的1000万收益中包含应支交给办理人的300万办理费及成绩酬劳，在不能扣除办理费和成绩酬劳的状况下20%所得税即为200万，对应出资人实践收益700万，税负份额是28.6%。换句话说，实践个人合伙人所得税负是28.6%，远高于名义税率20%。而且，个人合伙人支交给办理人的办理费和成绩酬劳已在办理人层面交纳了所得税，如在核算个人合伙人税基时不能扣除，将形成两层纳税。

与上例前提条件相同，以创投企业原有当地优惠税率20%来核算，扣除办理费和成绩酬劳后的基金收益为700万，所得税率20%，个人合伙人所得税140万，对应实践收益700万，税负份额是20%。

第二，亏本不能跨年结转。北京某头部人民币基金财政负责人则表明，创投职业的项目退出具有很大不确定性，在创投职业现在仍以IPO退出为首要退出方法的状况下，A股IPO的发行节奏及2017年5月出台的减持新规都给创投企业的退出带来很大影响。创投企业在整个存续期内或许会有一些年份有较多项目IPO解禁后退出，也或许有些年份没有项目退出，却有项目失利发生亏本，假如挑选了按单一出资基金核算方法，也意味着不同年度的盈余和亏本不能互相抵减，但关于出资人来说他出资的是同一基金的不同项目，盈余的项目要缴税，亏本的项目却有或许无法与盈余项目相抵减，然后多交纳了税金。

第三，项目出资丢失难以承认。该负责人着重，因为创投职业的特色，创投企业投的比较好的项目约占25%，其他75%的项目或体现一般，或很难退出，或实践现已逝世。25%较好的项目退出较快，而其他项目退出较慢，创投企业开端退出分配给出资人的金钱都首要是好项目退动身生的，因而赢利额显得很大，但许多欠好的项目因为很难退出，也很难做破产清算(创投企业一般仅仅占比很小的小股东，无法也无力掌管破产清算作业)，难以取得税务局要求的出资丢失存案材料，形成比较好的项目退出后，创投企业当年度盈余很大，要缴许多的税，而无法取得出资丢失承认材料但已形成实践亏本的项目却无处补偿。

等待方针有更多优化空间

澳银本钱财政总监郭静表明，从全体来看，方针是有起到减负的效果，可是还有许多优化空间。榜首，单一核算的方法应该改为从出资人可以分配的金钱为根底去做考量，将出本钱钱考虑在内，而且答应亏本跨年结算。假如依照现在的方针，组织办理本钱和成绩酬劳都不能扣除的话，他们承当的便是两层本钱压力。第二，现在方针不答应嵌套式基金运用相应的税率。但实践上关于这些基金的合伙人而言，他们的资金也是出资到创业企业傍边，尽管中转了一道，但效果是相同的，因而应该天公地道，对方针适用范围进行扩展。

年代伯乐合伙人周涛则从三个方面提出主张，首要，创业出资基金存续期内，亏本项目该怎么抵扣发生的收益，现在的财税文件均没有提及。就我国的国情来讲，创投职业仍归于开展阶段，还有许多不成熟的当地，这也就必定导致在项目退出的进程中会遇到各式各样的问题，典型的便是好项目先退出，差项目退不出，终究也抵不了税。从这点动身，假如按创业出资基金的生命周期来核算整个税收，好像会更明晰。

其次，从创投这个职业来说，意图是为了支撑中小企业，促进巨大企业的诞生，所以关于出资特定职业，可以给予更优惠的个人所得税率，比方所出资的半导体、生物医药类公司，该类职业归于国家鼓舞，支撑，但一起又特别需求资金支撑的职业，在完成退出时是否能按10%、15%的税率来履行。

第三，从出资的周期来看，现在的创业出资基金生命周期多会集在5-7年，考虑出资期，及所出资企业的实践开展状况，实践上这是一个很短的时刻，这种时刻周期当然也与出资人的诉求有关，假如在个人所得税的税收优惠上，所出资项目周期超越5年，或是7年的，也可以给予必定优惠。

从海外支撑创投的开展方针来看，税收优惠是最能招引社会本钱涌入的一个有用方法。国际惯例而言，政府鼓舞长时刻出资行为，如美国，创投企业出资人所取得的出资期限超越一年的收益分配被认定为“长时刻本钱利得”，享用15%-20%的优惠税率。而短期本钱利得，即一年内完成的出资收益，则需和薪酬收入相同，依照一般所得税率缴税，最高适用税率达37%。再如美国1202法案，或称“小企业股权收益减免法案”，非公司制出资者出资契合必定要求的“合格小企业”超越5年，可享用高达100%的本钱利得税减免。我国或可参阅美国的先进经历，对不同期限的出资选用不同优惠税率。

深圳区域某大型PE组织合伙人对此提出了三点主张：榜首，将税收优惠与出资期限挂钩，出资时刻越长，税率越低，以此来鼓舞长时刻出资。就我国国情而言，主张在按年度所得全体核算方法下，出资期限不超越3年的依照5%-35%的超量累进税率纳税，3年以上5年以下的选用20%的税率，5年以上8年以下选用15%的税率，8年以上选用10%的税率。如此一来，既能让之前各地政府为鼓舞创投职业开展给予优惠税率的行为合法化，确保全体税负不增的一起，还可以鼓舞长时刻出资，助推国家的立异创业战略健康开展。

第二，主张撤销增值税，防止重复纳税。现在创投企业减持所出资企业的股票所得收益需交纳约6.4%的增值税及附加，这是在出资收益应交纳所得税之外的加纳税项。但是，因为创投企业大多选用合伙制，自身无出产经营活动，抵扣项很少，计征的增值税本质即为所得税，形成了重复纳税。据悉，欧美等首要发达国家尚无对创投企业的变现环节征收流转税的先例。

第三，答应创投组织向税务主管机关自行申报项目丢失，税务主管组织有权检查申报材料真实性，并对作假行为施行严峻的惩罚性办法。此外，也可答应创投组织延聘专业中介组织，例如：会计师事务所或税务师事务所，供给专业的鉴证陈述，经税务局认可的鉴证陈述，可作为创投组织承认股权出资丢失的合法根据。