作者：十六
修改：与遇
在正式本文的介绍之前，风云君先给朋友们看两张图。
图一为2018年以来的上证指数走势，自2018年1月2日开盘的3314.03点至本文成稿时，10月12日收盘的2583.46点，累计跌幅22.04%，若从2018年的最高点3587.03点开端核算，则跌幅已达27.98%。
图二为2018年以来建新股份（300107.SZ）走势，前复权股价自2018年开盘的5.18元/股，到10月12日收盘价13.26元/股，累计涨幅155.98%。
（2018年以来上证指数走势）
（2018年以来建新股份走势）
如此的走势，必定勾起风云君十足的好奇心，翻开财报，风云君方案一探终究，没想到居然仍是一家来自于风云君老家河北的企业。
只能说缘分使然，风云君这份研报就给你吧。
（来历：建新股份官网）
一、事务介绍
河北建新化工股份有限公司，始建于并且现在仍然驻扎于河北省沧州市，2010年8月，登陆创业板。公司主营事务为苯系中间体产品的出产与出售。
看到“苯”字，风云君脑海中竟主动闪现出一正规六边形，并默念C6H6，然后便是一片空白……真是最初学习太好的原因，唉，便是这么优异，想谦善都难，嘴上说不要，脑筋却很诚笃。
公司产品首要包括染料中间体、纤维中间体和医药中间体三个系列，以“间氨基”产品为母核，向下延伸出产“2,5酸”、“间羟基”、“间氨基苯酚”等染料中间体和医药中间体，并对“间氨基”出产进程中产生的固体废弃物进行深加工，研制出产“3,3′-二硝基二苯砜”等纤维中间体，完结了产品的延伸循环。
说这么多，估量若不是职业专业人士，现在就跟看高中化学讲义相同，云里雾里不知所云。风云君也是，只能看出其归于精密化工职业，下流工业为燃料、纤维及医药职业，上游职业为一些根底化工工业。
所以，仍是得从风云君所拿手的开端，财政剖析。
二、财政剖析
1、主营事务剖析
历年年报显现，对公司赢利奉献较大的几种产品分别为ODB-2、间氨基苯酚、间羟基及二五酸。
2013年以来，上述几种产品构成如下图所示，二五酸出售占比逐步下降，ODB-2产品逐年添加，至2017年末已构成ODB-2、间氨基苯酚、间羟基三产品鼎足之势的局势。
（1）ODB-2
招股阐明书显现，ODB-2为一种功能性色素，为间氨基苯酚产品的下流产品，附加值较高。现在，公司具有1400吨ODB-2产能，处于职业龙头位置，而ODB-2原材料首要为间氨基苯酚、溴丁烷、以及二苯胺，均处于公司可自产规划，因而相较于其他竞争对手，公司具有显着的本钱优势。
据悉，ODB-2首要用于造纸职业，2018年以来，鄙人流职业需求旺盛及同职业企业因环保问题产能受到约束的情况下，ODB-2价格显着上涨，股吧更有网友爆料，ODB-2价格已涨至55万一吨，而2017年该价格仍是20万一吨。
（网络信息，风云君不保证其真实性）
依据上述影响，2018年上半年公司ODB-2出售额算计3.26亿元，较去年同期添加3,210.17%，毛利率68.31%，较去年同期添加66.96%，且较2017年全年1.13亿元出售额也已高出188.49%。
（2）间氨基苯酚
2016年及曾经，间氨基苯酚毛利率能够说一向在0左右徜徉，而跟着其近来价格上涨，毛利率水平大幅提高。
2017年间氨基苯酚营收额1.52亿元，较上年添加151.01%，毛利率29.90%，较上年添加23.3%。2018年仅上半年营收打破2.02亿元，毛利率到达66.72%。
（3）间羟基
公司间羟基首要用于出产阳离子染料和荧光染料，与上述两种产品比较，间羟基年度出售额及毛利率相对较为安稳，毛利率根本为30%左右，但2016年以来也出现出逐年上涨的趋势。
能够说，一方面化工职业是一个周期影响较为明显的职业，2018年度恰巧处于职业上行阶段，建新股份2018年产品销量与出售价格的大幅上涨，绝大一部分原因得益于职业复苏。
然鹅，咱们需求注意到，近年来，因环保问题，被责令封闭停产的化工企业不计其数，而依据年报显现，建新股份，自主开发了成套能到达契合国家相关规定的废水系统化处理设备并取得了发明专利，该设备经过“多效蒸腾除盐微电解催化氧化生化浓水燃烧”的处理进程，使80%的工业废水完结了资源化再利用，其他的20%完结了合格排放。
能够说超前的环保认识，必定程度上使公司躲过危机，并终究迎来屌丝逆袭。
2、盈余才能剖析
得益于职业复苏及产品价格提高，作为职业龙头的建新股份2017年及2018年上半年盈余才能出现出高速添加的趋势。
2018年仅上半年，建新股份营收规划已达2017年全年的119.92%，归纳毛利率较去年全年上涨90.89%。净赢利初次打破1亿元，便直达2.8亿元，较上年全年添加242.94%。
而2011年至2016年期间建新股份的日子好像就不是那么好过了，归纳毛利率没有超过过30%，单个年份如2015年仅19.63%，2014年及之后更阅历了三年“后退”生计，但2016年仍有两千余万元的净赢利。
风云君仍是那句话，建新股份这两年的腾飞很大程度上得益于环保约束及职业回暖导致产品价格大幅提高，而每个职业都具有周期性，建新股份产品确实也处于求过于供阶段，而价格能上涨多久风云君不知道，但不可否认，现现在的建新股份盈余才能是杠杠的。
3、偿债才能剖析
债款违约、股份冻住、质押平仓，万科打折、“船王”卖房……现在的A股商场，债款危险层出不穷。
受此影响，风云君翻开建新股份资产负债表的第一步便是看了眼长短期告贷——出乎风云君预料的是，自上市以来，建新股份各年期末居然没有任何银行告贷，更没有发行债券。
检查股东股份质押概况：2015年5月今后，公司实践操控人朱看护琛便已换回一切质押股份，至此股东并无新增任何股份质押。
上市以来，公司资产负债率改变如下图所示，上市之初仅2%左右，2017年起资产负债率有所添加，到2018年6月30日也仅11.07%。
并且趁便提一嘴，上市以来，公司一向坚持内生添加，公司的资产中没有商誉，能够说这个资产负债率必定是实打实的。
咱们进一步剖析公司资产负债表构成：
2018年6月30日，货币资金占比18.95%，其他流动资产（经检查首要是理财产品）占比23.77%，二者算计42.72%，固定资产占比31.39%，应收账款及应收收据占比15.01%
负债中，占比最高的是敷衍账款及敷衍债券，占比46.92%，其次为应交税费及预收账款，期末负债总金额1.47亿元，尚不到货币资金余额，偿债危险是很低了。
4、营运才能剖析
2018年6月30日，应收收据及应收账款算计2亿元，占当期经营收入的31.22%（以往年度该份额最高为23%），应收账款账龄显现85.60%的应收账款账龄在1-6个月内，一起预收账款较上年末添加151.08%。能够看出公司应收账款周转速度仍是杰出的。
6月底，公司存货余额0.85亿元，存货量根本为1个月出售量，存货周转率杰出。
5、出资报答
关于分红金额，风云君觉得不必烦琐多少，下图一望而知：即使前几年盈余少，但仍然年年分红，根本比率在30%以上，2017年度更高达94.18%！
当然，顺便阐明一下：如此高的出资报答，最大的受益人仍是公司实践操控人朱守琛，仅其一人便持有上市公司39.47%的股权，其女儿朱泽瑞持股6.58%，妻子黄吉芬持股3.65%，为上市公司前三大股东。
朱家一家三口算计持股49.70%，按2017年度分红力度，三人算计取得分红金额4,327.66万元！
三、危险提示
出资有危险，入市须慎重！
在风云君眼里，一切的公司或多或少本身都存在一些固有的危险，建新股份也不破例。
1、减持危险
按理说公司正处于成绩喷射的阶段，2018年4月起，公司控股股东共同举动听及各高管纷繁开端减持举动。
于法而言，尽管减持合法，可是减持行为究竟代表了股东对上市公司远景的一种预期，应该引起满足的注重。
2、环保危险
虽然建新股份自称自主开发了成套能到达契合国家相关规定的废水系统化处理，但查找新闻，咱们仍是能够看到建新股份也是阅历过环保丑闻事情的。
2013年4月初，河北沧县小朱庄地下水出现赤色、近800只鸡饮水后逝世，导致建新股份环境污染问题被曝光，而直至今天，该污染管理作业没有完结。
公司2017年年报显现，截止2017年12月31日，已产生管理费用1,034.27万元。
说实话，要做到环保本钱高，时刻久，每个企业必定也要宣称自己是合规的，即使如此，咱们身边的环境污染事情仍是川流不息，所以，究竟哪句是真，哪句是假呢？
而建新股份究竟能不能接受住环保方针的检测，您不知道，风云君也不知道！
结束语
最终说一句，因为产品的专业性，产品问题未在评论之内！
声明：以上内容均依据上市公司揭露信息进行剖析，不代表咱们任何出资主张；本文作者在文章发布前后6个月内不持有、亦不方案持有文中触及的职业和个股。
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