住范儿（300232洲明科技）300232洲明科技

徐荔蓉

出资年限：19.25年，年化收益：12.21%、办理规划：62.04亿

徐荔蓉的出资理念和风格特征概要

理念：

逆向出资：在冷门职业里找无人重视的好公司和被错杀的好公司，不太关怀微观环境和短期商场风格，然后忍受满足长的时刻，终究实现丰盛报答。

GARP结构：用合理的价格去买高质量的生长类公司，等候戴维斯双击呈现（估值和股价双提高）。

自下而上地在各个职业里选股，只需他能选出满足多的契合自己出资结构的股票，就会坚持较高仓位的运作，反之就会减仓。

风格：

他的基金风格会漂移，没有长时刻的风格偏好。现在的风格为：大盘生长(42.79%)、大盘价值(24.37%)、中盘生长(23.8%)、小盘生长(9.04%)

职业装备十分涣散，六大职业（消费、医疗、TMT、上游周期、中游制作、大金融）在前史持仓中都呈现过，可是常常会用大金融职业来做防卫。

国富我国收益混合

复合年化收益率10.09%，最大回撤-31.53%。

规划变化

危险收益特征

收益曲线

年度涨幅

牛熊成果

回撤曲线

持仓剖析

财物装备

基金的财物装备长时刻坚持在六成股票财物

基金在15年—19年只坚持了五成股票持仓，有择时，准确率也有，可是作用一般。

我以为关于基金来说，资金量大，做全面的大类财物择时是比较困难的，就算做了择时，作用也纷歧定好，究竟谁也不能一向做到锦囊妙计。最重要的仍是看基金司理的出资理念和风格特征。

基金风格

他的基金风格会漂移，没有长时刻的风格偏好。现在的风格为：大盘生长(42.79%)、大盘价值(24.37%)、中盘生长(23.8%)、小盘生长(9.04%)

职业装备

从历年的职业装备来看，这只基的职业装备十分涣散，也会依据商场行情来轮动重仓职业。

从前重仓过的职业有：食品饮料、银行、计算机、医药生物、非银金融、电力设备，可是这只基的职业装备十分涣散，几乎没有过分重仓的职业，六大职业都有，可是常常会用大金融职业来做防卫。

重仓股票

换手率

徐荔蓉是业界罕见的“双十”基金司理，即出资阅历超越10年，年化收益率超越10%。

徐荔蓉的专业布景极端过硬，他不仅是中央财经大学经济学硕士，还一起具有特许金融剖析师（CFA）、注册会计师（CPA，未执业）、律师（未执业）三个不同范畴的尖端资历。

1997年徐荔蓉就参加了我国技能进出口总公司金融部当副总司理，在那个时代归于端上了金饭碗。2001年，徐荔蓉换岗到了融通基金任职基金司理，从此敞开基金出资的生计。2004年他又换岗到申万菱信基金做基金司理，那时候这家公司还叫申万巴黎基金呢。2008年，徐荔蓉参加国富基金，担任高级顾问、财物办理部总司理、出资司理，本年的6月1日出任公司总司理。

徐荔蓉做出资，包含了“自下而上”、“逆向思想”、“GARP结构”三大关键词，咱们别离来了解一下：

1、自下而上

徐荔蓉将自己定位为“选股型”出资者，会自下而上地在各个职业里选股，只需他能选出满足多的契合自己出资结构的股票，就会坚持较高仓位的运作，反之就会减仓。

从近两年国富我国收益的仓位变化来看，徐荔蓉应该是选出了满足多的优质股票了。

2、逆向思想

徐荔蓉总体上是在用偏逆向的出资办法，他对此的解说是他性情便是更美观去“人少的当地”。

除了性情使然，徐荔蓉也以为我国股市是动量驱动的，当商场心情呈现惊惧时，不少好公司也会被错杀，这就给他这种偏逆向和长时刻的出资者有了捡漏的时机。

不过徐荔蓉也坦言，做逆向出资往往需求忍受很长时刻才会有作用，这期间会比较折磨，不过熬过去了就能取得相当可观的报答。

3、GARP结构（GrowthataReasonablePrice）

所谓GARP结构便是用合理的价格去买高质量的生长类公司，和上面的逆向思想有必定相关，即在冷门职业里找无人重视的公司，只需公司优异，那么就或许会呈现戴维斯双击（估值和股价双提高）。

那么徐荔蓉又是怎样选股的呢？

也是3个方面：

第一是看公司办理层，徐荔蓉要求持仓公司的办理层要和自己的利益共同，并且值得信赖。

徐荔蓉的出资周期是三到五年，那么他选的公司也应该能在这个时刻规模内实现价值，要求值得信赖是由于公司的运营不会一往无前，值得信赖的公司即使堕入窘境，也能让人定心陪同。

第二是看公司生长空间，徐荔蓉比较垂青公司生长性，他不要求公司归于抢手职业，但要求公司的生长天花板满足高，这样体现了GARP结构的G（Growth，生长）特点。

第三是看收益危险比，这一点主要是衡量公司的出资性价比，徐荔蓉要求好公司也要有好价格，市道不缺好公司，不过许多公司的价格现已偏高，透支了未来很长一段时刻的收益，这类公司现已不具备出资价值，合理的价格对应的是GARP结构的RP（ReasonablePrice）。

综上所述，徐荔蓉的出资战略可以用“奢华”来描述，自下而上挑选出资性价比较高的公司，逆向布局，通过时刻的催化终究收成喜人的收益。这么看来，也就解说了为啥徐荔蓉接手国富我国收益后，很长一段时刻基金体现乃至不如沪深300了。

逆向出资决议了基金或许长时刻待在底部没有体现，并且徐荔蓉是自下而上看个股做出资的，对微观环境和短期商场风格都不太care，假如商场审美跟基金持仓各走各路就会跑输商场均匀。

代表基金为平衡混合型基金，股票财物长时刻六成，为了寻求高收益，我挑选他的偏股混合型基金：国富研讨精选混合。两者相关度高，出资战略根本共同，并且后者规划更大，到达25亿。

关于那些没有爆款基金的基金司理，我会挑选他规划比较大的基金，由于他的这只基金的收益曲线相对来说美观一点，更吸引人，那么基金司理关于这只基也会更上心去办理，争夺成为自己的爆款。

就像你玩游戏开了许多个号，关于那个质量最好、成果最多的游戏号，你肯定会更用心肠去运营它，并视之为瑰宝。

并且同一个基金司理不同基金的出资理念和风格特征差不多，收益也会差不多，只不过是由于任职的时刻和基金的出资规模、战略有细微的不同，导致收益看起来不太相同算了。