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中新经纬7月4日电题：“底部”已至，新动力车板块是否具有买入价值？

作者黄大智星图金融研究院研究员

黄大智

新动力板块跌究竟了吗？

这是现在许多出资者关怀的问题，年头至今(至2023年7月3日，下同)新动力板块体现欠安，但由于曩昔三年新动力行情的炽热，新动力赛道积累了很多的出资者，因而每次新动力板块的大幅涨跌都能引起出资者的广泛重视。

近期备受重视的则是新动力车板块，一系列利好新动力车的方针出台，使得新动力车板块近期现已触底企稳。新动力车板块是不是跌入底部？是否仍具有迈入价值？

一年跌40%，新动力车板块的“下行周期”

在2023年之前的几年中，新动力车商场走过了一个史无前例的超级需求周期。新动力车销量从2018年的125.6万辆一跃增加至2022年的近700万辆，月度浸透率从缺乏5%，也一度增加至35%以上。

超级需求周期也给资本商场带来了史无前例的行情，以中证新动力轿车指数(399976.SZ，简称CS新能车)来看，从2018年10月至2021年11月的最高点，CS新能车最高涨幅超越了4倍，成为A股名副其实的超级赛道。

不过“万物皆周期”，2023年景为了商场全面看衰之年。国内需求不只遭到2022年购车补助带来的需求透支，一起2023年新动力车购车补助开端退出，成为2023年头商场看空新动力车行情的最重要原因之一。一起，供应方面与越来越多的造车新势力参加，使得新动力车不断内卷，叠加上游锂矿价格暴升带来的本钱压力，很多新势力净利润一亏再亏。

除了国内需求的增速下降之外，国外需求看起来相同并不达观。美国商场方面，2022年8月美国总统拜登签署《通胀减少法案》(IRA)，法案中关于本土化率的要求约束了外部供应链的参加度，遍及被看作是对国内新动力车工业链的利空。欧洲商场遭到高通胀的影响，新动力车需求也相同遭到必定的按捺。

中、欧、美三大商场是新动力车最主要的需求商场，三者新动力车的商场算计占有全球超越80%的商场份额。而从这三个商场的需求看，不管是因为工业方针的原因，仍是宏观经济不振带来的需求下降，全体对新动力车均是晦气的要素。

供求格式的恶化和估值的前史高位，使得CS新能车指数从2022年7月一路跌落至今。这种根本呈单边跌落行情中，对持有新动力车或其他新动力赛道的出资者来说无疑是极差的。

但在不断的跌落中，新动力车近期正在企稳，失望预期的开释，使得新动力车当时现已具有十分高的买入价值。

估值底部，再论新动力车的出资价值

假如以长时间的视点来看，新动力车与曩昔一年中比较有改变吗？其实改变并不大，国内国际的“双碳”方针没有改变，新动力车工业的竞赛力也在不断增强，新动力车代替燃油车仍然是全球的大势所趋。

但是，供求格式恶化带来的杀估值，成为新动力车板块跌落的榜首重逻辑。从CS新能车的估值来看，估值下行已到最低点。以代表性的CS新能车指数来看，到2023年7月3日，CS新能车指数PETTM仅为19.66x，纵向比照，估值现已处于指数发布以来的6.06%分位邻近，现已根本是最低的方位，仅高于2019年1月的估值方位。

假如以2019年头最坏的状况和当时比照来看，当时国内是方针不断出台鼓舞，内需边沿上涨，外需虽有不确定性，但国内新动力车出口数量不断创新高，足以证明海外需求尚不必忧虑。一起，从工业竞赛的视点看，新动力车对燃油车的代替正在不断地加快，职业的增加从方针的鼓舞逐步走向顾客的内生需求。

所以，归纳来看，当时新动力车的估值现已根本反映了商场最失望的预期，估值的底部有很强的支撑。从估值的视点来看，当时已是值得买入的时机。

不过估值明显不能成为布局新动力的仅有理由，根本面的好转以及方针驱动，则是当时值得布局的第二重逻辑。

从4月底的中共中央政治局会议至今，不断有利好新动力的方针出台。6月初，国常会就新动力轿车工业的高质量展开做出评论，指出要进一步优化工业布局，加强动力电池系统、新式底盘架构、智能驾驭系统等要点范畴要害核心技能攻关，统筹国内国际资源开发运用，健全动力电池收回运用系统，构建“车能路云”交融展开的工业生态，提高全工业链自主可控才能和绿色展开水平。要连续和优化新动力轿车车辆购置税减免方针，构建高质量充电基础设施系统。

国常会定调后，方针开端不断出台。6月8日，商务部办公厅发布告诉将统筹展开“百城联动”轿车节和“千县万镇”新动力轿车消费季促消费活动等影响消费办法；6月12日，工业和信息化部、展开变革委、商务部、农业乡村部、国家动力局安排发布《关于展开2023年新动力轿车下乡活动的告诉》；6月19日，财政部、工信部、税务总局三部分联合发布《关于连续和优化新动力轿车车辆购置税减免方针的公告》，2024-2025年对新动力车免征不超越3万元的购置税，2026-2027折半征收新动力车购置税，单车减税额不超越1.5万元。

方针鼓舞必定程度上打消了商场关于本年新动力车需求大降的预期，也因而CS新能车指数近期呈现了止跌反弹的痕迹。

所以，不管是需求仍是估值的要素，这两个导致新动力车不断跌落的原因，当时均现已处于利空出尽的阶段。

别的一个重要要素则在于供应端的要素。以上游碳酸锂价格的走势看，供应端价格的改变关于工业链有降本的作用。关于当时内卷到极致的新动力车而言，新动力车工业链本钱的下降，只会进一步代替燃油车，尽管国内新动力车月度浸透率现已超越30%，但从存量看，国内新动力车保有量仅仅占比不到5%，新动力车工业链仍然是星斗大海。

以光伏工业前史上供应改变的视点去看，每一轮技能进步导致的供应侧出清，都会进一步地提高市占率。对商场的影响，都会鄙人一波技能工业化后得到修正，再创新高。这一点关于新动力车相同适用。

所以，关于新动力车而言，当时不管是估值仍是供求格式的改变，都现已处在前史最差的状况，这些要素现在姑且无法成为催化上涨的要素，但毫无疑问是逢低布局的时机。(中新经纬APP)

(文中观念仅供参考，不构成出资主张，出资有危险，入市需谨慎。)

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责任编辑：宋亚芬实习生郑淑怡