宏观情绪压制镍价走势，重点贷款问答关注近日复工情况

2023.2.7

申银万国期货：全体上，镍供需或逐渐宽松【偏空头】

商场音讯称，1月30日菲律宾政府考虑对镍矿石出口纳税。印尼镍铁纳税没有达到终究协议，估计延期2年。青山集团月产能1500吨电积镍项目已逐渐投产。LME称将会扩展镍委员会成员，以改进镍合约现状。现在海外纯镍进口亏本，国内电解镍供给不宽余，库存相对偏低叠加需求复苏，对价格或带来必定支撑，后期调查国内电解镍企业排产状况。下流不锈钢范畴，下流不锈钢库存逐渐累积，终端消费偏弱使镍铁供给压力或再闪现。全体上，镍供需或逐渐宽松。

光大期货：沪镍领跌有色，或持续连续弱势震动【偏空头】

近期微观主导有色走势，海外商场美联储加息靴子落地，超预期的非农工作数据发布，美元指数上涨，限制大宗商品价格；国内经济强预期有降温，要点重视本周和下周的复工状况，若持续低迷，不扫除工业品价格持续回落。考虑到低库存仍是炒作要素，叠加沪镍动摇较大，慎重追空。

微观方面，上星期美联储加息靴子落地，并表明通胀仍处于高位区间且增速放缓，非农工作数据远超预期，失业率创出近50年来低位水平，商场以为3月和5月连续加息的概率加大。美元指数触底反弹，美10年期国债收益率向上动摇，有色金属团体承压

国内方面，新年后首周累库超预期，元宵节后开工逐渐康复，要点重视本周和下周复工状况，假如下流开工率未出现有用提高，微观心情将持续限制有色。基本面来看，不锈钢库存添加，价格上涨存在阻力，新能源轿车的出产康复需求时刻，镍价存在回调压力。库存方面，昨日LME镍库存添加666吨至49728吨；国内SHFE仓单添加12吨至1222吨。全体来看，沪镍或持续连续弱势震动。

中信建投期货：需求忧虑持续，镍价持续走低【偏空头】

微观方面，美联储博斯蒂克宣布鹰派言辞，商场对紧缩忧虑持续，微观压力持续施压镍板块。工业方面，价格跌落之下，电解镍现货收购活跃性提高，一起现货升水调降，反映上游出货亦相对活跃纯。近期镍铁价格坚硬，本钱支撑仍存，钢厂上调给予价格必定支撑，不锈钢价格博弈力度加强，不过全体来看，需求疲软持续给不锈钢价格带来连累，后市镍及不锈钢仍趋于下行。

操作上，沪镍及不锈钢轻仓做空。NI2303参阅区间205000-215000元/吨，SS2303参阅区间16500-17300元/吨。

新湖期货：估计一季度镍价将呈区间宽幅震动运转【张望】

疫情铺开后国内经济快速修正，纯镍下流合金需求将坚持刚性或小幅添加。在电解镍缺少的布景下，镍价仍有上冲动力，不过原镍全体供给过剩将限制镍价涨幅，估计一季度镍价将呈区间宽幅震动运转。

华泰期货：不锈钢期货仓单小幅回落，但仍处于高位【张望】

镍当下仍处于中线利空与低库存现状的对立之中，后期纯镍和镍中心品皆存在较大的增量，精粹镍供需或将转为过剩，中线预期偏空。短期来看，全球精粹镍显性库存仍处于前史低位，低库存与低仓单状况下镍价上涨弹性较大，简单受资金心情影响。当时镍价已处于前史高位，较工业链其他环节产品存在显着的高估现象，但低库存低仓单状况暂未改动，挤仓危险依然存在，主张暂时张望。

国泰君安期货：基本面连累镍价，低库存给予底部支撑【张望】

昨日镍价震动偏弱，收跌3.52%至213610元/吨。节后物流康复，供给边沿有所放量。一起，1月金川已在现有产线上完结600吨电解镍的增产。格林美电积镍项目已有开始产出，但投产之后仍需调试时刻。叠加中长期镍板供给添加的预期压力，镍价估值存在修正空间。可是，因为部分下流企业以逢低备货的思路为主，库存难有大幅累增，低位库存给予镍价底部支撑。

从下流不锈钢来看，昨日小幅收涨0.86%至16925元/吨。因为高位库存施压钢价，钢厂平均利润处于盈亏平衡线邻近，本钱对钢价有所支撑。据钢联调研，在节后2月复工的预期下，估计2月不锈钢出现供需双增格式，粗钢排产283.6万吨，月环比添加19.7%。