海通期货软件下载招商宏观：出口增速下降是不是意味着出口明显恶化？

今天海关总署发布的8月进出口数据显现，我国8月进口同比(按美元计) 添加20%，预期 17.7%，前值 27.3%；我国8月出口同比(按美元计) 添加9.8%，预期 10%，前值 12.2%。我国8月交易帐(按美元计) 279.10亿美元，预期310亿美元，前值280.5亿美元。

招商证券微观团队对此点评称：

8月出口同比增速为9.8%，略低于咱们猜测的10.1%和上月水平，公民币值同比增速为7.9%，高于7月，美元值和公民币值的交易增速距离显着缩小，美元值增速回落、公民币增速上升是受美元指数上升、公民币汇率价值降低带来的汇兑层面的影响。分国别来看，8月对美、欧、日出口增速分别为13.2%、8.4%、3.8%，对美增速较高，对欧日出口回落，对韩国、东盟、巴西、印度、俄罗斯出口同比分别为-4.1%、15.9%、-5.9%、12.7%、-3.1%，对巴西、俄罗斯、韩国出口增速显着下降。对各国别出口增速显着分解，主要原因或许有三：榜首，巴西、俄罗斯等部分新式商场的经济根本面的确有所恶化，美国经济根本面强于欧日也与数据相符；第二，汇率改变也会加大各国差异，限制非美国家和价值降低起伏较大国家的交易增速；第三，除了汇率要素外，对美出口较强有或许存在针对2000亿关税的抢出口现象，但需等候中美出口商品结构的数据印证。

出口增速下降是不是意味着出口显着恶化？数据显现，7月出口增速的坚硬主要由出口量添加奉献，7月出口交货值同比为8.7%，显着高于4-6月4.6%的平均水平，7月出口数量指数为105，显着高于4-6月102.9的平均水平，而咱们此前着重价格方面美元走强会形成非美交易规模被紧缩、然后影响出口增速，现已从美元值和公民币值的交易增速距离缩小上得到印证。据此，咱们估测8月的出口量添加依然较高且好于二季度全体水平，出口暂未显着恶化，但值得忧虑的要素正在添加。

8月进口同比增速为20%，如咱们预期较上月有所回落但依然较高，公民币值同比增速为18.8%。从2017年，消费需求有关的进口增速一向保持较高水平，制造业出资有关的需求也较为微弱，与曩昔基建、地产出资的有关性下降。8月原油、铁矿砂、钢材、铜进口量同比增速分别为13%、0.8%、7.5%、7.7%，钢材进口添加而铁矿砂进口下降，或许反映出国内高价而限产的影响，供应侧变革使得需求溢出加大；此外原油进口增速有所上升。

8月交易顺差为279.1亿美元，与前值根本相等，进口保持更高增速一直对交易顺差存在限制效果。