物业股“资金挪用”担忧减轻恒生电子股票反弹超33% 机构：向上修复有三条主线

12月1日讯今天港股物业板块全线上扬，中小市值的二线民营物管企业涨幅居前，宝龙商业(09909.HK)上涨27.95%，融创服务(01516.HK)涨17.19%、年代邻里(09928.HK)、杰出商企服务(06989.HK)、世贸服务(00873.HK)、星盛商业(06668.HK)、合景悠活(03913.HK)涨幅均在7%以上。

一直以来，来自地产母公司的办理面积增加是物管企业坚持增加的首要驱动力，在地产职业疲软交给面积削减的布景下，对物业股的连累业非常显着。

而在金融支撑地产方针密布出台和落地后，跟着地产股的预期改进，物业作为地产衍生的服务业也一起迎来了回转。到现在，恒生物业分类指数11月上涨约33.3%，跑赢地产指数2.14个百分点。

国金证券发布的研报称，与地产开发商不同，物业公司轻财物的商业模式决议了其有息负债少，而现金富余，全体运营危险远小于房企。

到2022年上半年，大都物业公司处于净现金状况，账面钱银现金减去有息负债后仍为正数。跟着地产方针转向，物业板块的估值已略有修正，但现在仍有不少物业公司每股净现金/股价的份额在50%以上，乃至部分公司账面净现金已超越市值。此外，部分优质物业公司当时二级商场估值已低于一级商场的并购估值。

一二级商场估值的倒挂，愈加突显物业股受地产连累的影响远大于成绩层面的利空。在超跌反弹、预期改进、价值重估的三股要素叠加之下，港股物业板块或许仍有进一步反弹补涨的空间。

值得注意的是，国金证券指出，跟着民营房企现金流边沿改进，移用物业现金忧虑减轻。而这也是此前资本商场看空物业股的首要忧虑之一。

来自光大证券的研讨显现，因为俄乌抵触、美联储加息等微观要素、部分地产开发企业呈现信誉危险，年头至十月底物业股跌幅较大。十一月以来因为地产方针和港股流动性回暖，物管股显着反弹。

但光大以为物管职业的方针面、根本面以及开展前景向好的趋势均没有呈现改变。跟着后续地产信誉问题的厘清、单个公司危险事情的有序处理，以及港股商场全体价值逐渐表现，物管板块的全体估值有望修正。 特别是，在全体偏弱的大环境下，物管职业全体第三方在管面积逐渐提高。尤其是民企物管在第三方拓宽商场和收并购等途径获取项目来历较为活跃，正逐渐脱节对有关房企的依靠，独立开展才能显着提高。

据光大计算，8家国企物管公司，2021年底第三方在管面积占比到达50.3%，2022年上半年则为54.2%。民企方面，9家民企物管2021年底第三方在管面积占比64.9%，2022年上半年则达66.2%。

光大以为，后续物管职业可从估值修正、独立开展才能、聚集国企龙头三条主线开掘出资时机。

估值方面，单个房企信誉危险逐渐出清带来的危险溢价下降。引荐碧桂园服务(06098.HK)、新城悦服务(01755.HK)；主张重视金科服务(09666.HK)、融创服务(01516.HK)、世贸服务(00873.HK)、建业新日子(09983.HK)。

独立开展方面，第三方在管面积占比超越80%，已根本具有独立运营和扩张才能的民企物管。引荐绿城服务(02869.HK)；主张重视旭辉永升服务(01995.HK)，雅日子服务(03319.HK)；品牌力强，第三方拓宽竞赛优势显着的公司，主张重视万物云(02602.HK)。

国企方面，继续看好国企物管公司的稳健开展和低危险带来的估值溢价。引荐保利物业(06049.HK)、中海物业(02669.HK)，主张重视华润万象日子(01209.HK)、远洋服务(06677.HK)、金茂服务(00816)、越秀服务(06626.HK)、建发物业(02156.HK)。