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8月4日，元道通讯股份有限公司首发上会。若过会，则又一家新三板企业完成向创业板的跃迁，新疆上市公司也将扩容。

但记者注意到，这家首要在河北运营却将注册地址搬到新疆的通讯技能服务企业危险点颇多，快速增长的成绩背面毛利率继续下滑，客户集中度极高，应收账款高企；轻财物运作下，拟用过半募资置办房产和弥补活动资金；公司历史上内控还一再出问题，不只经过供货商违规转贷，子公司还无息告贷给股东买房。

毛利率继续下滑

元道通讯自诩是我国抢先的通讯技能服务企业，首要面向我国移动、我国电信、我国联通等通讯运营商和通讯基础设施运营商我国铁塔，以及华为、爱立信等通讯设备制造商供给包含通讯网络保护与优化、通讯网络建造在内的通讯技能服务。

获益于4G、5G网络的继续建造及优化，元道通讯近几年成绩快速增长。2018年-2020年，公司别离完成运营收入4.62亿元、7.53亿元、12.25亿元；归母净利润3576.60万元、6226.80万元、8766.87万元。

但受新区域新项目拓宽、通讯运营商“降本增效”、职业竞赛加重等要素影响，报告期毛利率别离为20.61%、18.57%和 17.14%，继续下降。

记者从润建股份有关人士处证明，通讯技能服务职业竞赛的确很剧烈，毛利率较低，但作为通讯网络管维职业规划最大的民企，润建股份近年已逐渐向IDC数据网络管维、信息网络管维、动力网络管维等布局。

背靠通讯运营商，元道通讯客户集中度极高。2018年-2020年，其对前五大客户的销售额别离到达4.32亿元、6.74亿元、10.99亿元，占各期营收比重高达93.55%、89.42%、89.74%。

尤其是对我国移动构成依靠。2018年-2020年，公司对我国移动的销售额别离为2.82亿元、4.77亿元、8.05亿元，占比为61.07%、63.32%、65.71%，继续上升。

与此一起，公司应收账款及合同财物高企。招股书显现，2018年-2020年，公司应收账款及合同财物余额分比为3.96亿元、5.55亿元、8.12亿元，占营收的份额到达85.74%、73.61%、66.28%。

期后回款来看，状况亦不妙。2018年度、2019年度、2020年度，公司通讯网络建造服务事务的期后回款占比仅53.73%、45.84%、13.58%；通讯网络保护与优化服务事务的期后回款占比为88.83%、95.40%和35.46%。

对此，元道通讯解说称，首要是由公司所在职业特色、各项事务结算形式以及收入季节性特征所决议的。

上述润建股份有关人士也表明，通讯技能服务职业一般结算周期较长，有些项目还会在较长时刻的建造完成后才进行结算，加上客户首要为通讯运营商等付款流程多，导致整个职业应收账款占营收的比重均较高。

但与润建股份比照，元道通讯应收账款占营收的比重显着偏高。2018年-2020年，润建股份应收账款及合同资金占营收的比重为45.45%、49.37%、48.29%。

过半募资拟买房和“补血”

背靠我国移动完成成绩的快速增长之后，元道通讯IPO“食欲”不小，拟募资8.43亿元。记者注意到，一贯以“轻财物”运作的元道股份，却预备将过半募资用于置办房产和弥补活动资金。

招股书称，公司首要事务为通讯技能服务，以技能和人力投入为主，具有轻财物的特征。公司依据中标服务区域建立项目部和服务驻点，置办房子的本钱性支出金额较大，根据资金实力及灵敏调整的考虑，公司作业场所、职工宿舍和库房等首要选用租借的方法，自有房子较少，现在仅在石家庄置办作业楼。2020年底，公司房子及建筑物的固定财物原值别离仅1952.41万元。

但此次IPO，有望手握大笔资金的元道通讯拟重金买房。先来看区域服务网点建造，该项目拟出资41904.26万元，分阶段以置办、租借或装饰等方法，新建或改造区域服务网点，并装备相应的人员设备等。其间，场所置办费11600万元。项目完成后，公司将在各区域共新增包含大区作业室、项目和服务驻点在内的126个作业场所，算计面积将到达 34200平方米。

而研制中心建造项目总出资12357.84万元，拟在广东省深圳市建造研制中心、扩大研制团队， 并进一步完善归纳运营办理体系架构、优化事务模块功用。其间，建造出资9477.48万元，而真实的研制费用却仅有2880.36万元。公司称，拟在深圳市宝安区购买交通相对快捷、物业配套老练、价格较为合理的老练场所，规划面积为2000平方米。

别的，公司还拟运用3亿元弥补活动资金，以保证公司日常运营和事务拓宽。

内控问题频出

值得注意的是，元道通讯的内控问题频出，不只曾多次经过供货商违规转贷，还告贷给股东买房。

招股书发表，为满意运营过程中活动资金周转需求、进步资金使用功率，元道通讯存在经过供货商周转告贷融资的违规融资景象。2016年-2017年，公司经过佛山市顺德区利元科技有限公司、北京乐龙信息技能有限公司两家供货商算计转贷2466.6万元。 利元科技的实践操控人为李普华，李普华曾上任于元道通担任佛山项目经理，并于2015年8月离任。但离任后，李普华反而与公司联系更严密了。其2015年6月17日创建佛山利元，并成为公司的劳务供货商，2016年就4次帮公司转贷。

而北京乐龙的监事陈良系元道通讯总经理燕鸿2001年至2005年在厦门市恒信网元通讯技能有限公司 任职期间的搭档，尔后二人均自主择业，并展开事务协作。2019年、2020年公司向北京乐龙收买额别离为301.88万元、48.09万元。

但就在公司资金链紧绷的一起，元道通讯却“大方”告贷给股东。

揭露材料显现，2020年5月，公司溢价107.73%以1300万元收买北京同友100%股权。一起，元道通讯展开第四次增资，引进北京同友原实践操控人韩威成为公司股东，后者认购68万股股份，认购价格为7元/股。到招股书签署日，韩威持有元道通讯0.75%的股份。

同年6月，韩威向北京同友拆借100万元，用于亲属置办房产的暂时资金周转。因为告贷期限缺乏一个月，两边未就告贷事宜签署有关协议，也未付出利息。

别的，2020年2月，北京同友向职工陈建造拆借5.20万元用于公司暂时资金周转， 北京同友已于2020年6月17日归还陈建造该金钱，未付出利息。公司收买北京同友前，王彦军等六名职工向北京同友拆借的金钱算计16.97万元。

元道通讯称，公司收买北京同友后，对个人告贷进行标准，职工连续归还告贷算计14.16万元，金额较小，未付出利息。

记者将上述问题收拾并发至元道通但到记者发稿，仍未获回复。带着许多问题上会，出路几许，将继续重视。