28家房企逾3万亿元有息负债待偿 现金短债比逼近红线股票仙人指路的公司该如何应对？
房企“现金保卫战”打响已逾一年，在这场战争中，偿债才能凹凸成为企业能否存活下来的榜首技术。
到4月12日，据《证券日报》记者核算，已发布2021年财报的28家“千亿元沙龙”上市房企中，龙湖集团、旭辉控股、万科等8家房企的现金短债份额超越2倍，年代我国控股等15家该份额在1倍至2倍之间，富力地产等5家则缺乏1倍。
不过，我国恒大、融创我国、世茂集团、阳光城、华夏美好、我国奥园、佳兆业、蓝光开展、泰禾集团等“千亿元房企”没有发布2021年年报。
若归纳考量“净负债率”“现金短债比”及“除掉预收账款后的财物负债率”三道红线目标来看，龙湖集团、华润置地等16家为“绿档”房企，绿城我国等8家为“黄档”房企，建业地产为“橙档”房企，富力地产和祥生控股为“红档”房企，雅居乐集团待定。
净负债率从24%到153%不等
新增有息负债规划仅407亿元
到2021年年末，以上述28家房企为样本，其净负债率从24%到153%不等，这一目标与上一年相等及下降的房企有13家，占比近半，但契合“三道红线”新规的净负债率不超100%的房企有26家。
此外，上述28家房企总计有息负债规划为30229亿元，同比增加407亿元，同比增加1.4%。
从这两个视点看，2021年，在内外部环境多重要素一起效果下，地产职业正在加快降负债，杠杆水平更趋向合理化。
谈及原因，中指研讨院企业事业部研讨负责人刘水对《证券日报》记者表明，“一是‘三道红线’提出以来，各房企开端采纳许多办法自动紧缩债款规划，操控债款增速，尽力向合规方向挨近；二是上一年下半年开端，融资环境继续收紧，特别是海外债、信任纷繁避险，下降出资份额，导致资金供应大幅缩短；三是多家房企流动性出现问题，到期债款无法归还，再融资途径被逼封闭。”
但新增有息负债增加率的下降，并不意味房企的安全系数进步。比较上述28家房企超越3万亿元的有息负债规划，其持有现金规划仅为14118亿元。
从6倍到0.36倍
现金短债比存距离
从持有现金规划变化起伏来看，龙湖集团、华润置地、我国海外开展等8家同比增加超越8个百分点，其他20家均同比下降，下降起伏从1个百分点到66个百分点不等。更重要的是，从现金短债比指数来看，安全系数最高者为龙湖集团，最低者为富力地产。
“公司一向自动办理债款，一年到期债款占比只要不到8%，本年刚性到期还款144亿元，现在现已归还74亿元。”在2021年成绩阐明会上，龙湖集团履行董事兼首席财政官赵轶向《证券日报》记者表明，即便把300多亿元的监管资金去掉，龙湖集团现金短债比仍达3.9倍，十分安全。
不管是经过审计仍是未经审计的数据，从现在发布数据的房企来看，现金短债比是以不受约束的现金为核算口径。即便如此，这一指数超越6倍的房企只要龙湖集团，紧随其后的是旭辉控股、万科以及我国海外开展，均在2.5倍至3倍之间。
“若叠加表外负债及受到约束的现金规划，‘千亿元房企’中不乏无法掩盖短期债款者。当下企业的现金短债缺口要比财报中发布的严峻。”一位房企财政条线人士对《证券日报》记者直言。例如，某“千亿元房企”的现金短债比为1.46倍，若扣除受到约束的现金规划后，该数值则为0.87倍。而这一现象并非个例。
另以阳光城为例，在本年2月17日晚间公告境外债1.7亿元利息付出违约后，公司在回复深交所重视函时表明，到2021年9月末，公司的货币资金271.80亿元，但到2021年12月末，在手货币资金较年头大幅下降，致使实操中可灵敏动用资金占账面资金份额缺乏1%，回笼至集团层面难度极大，可自在动用货币资金根本干涸。
此外，从少量发布扣除受到约束现金规划后的房企来看，融信我国等多家房企的现金短债比均小于1倍。
偿债压力未减
回笼现金仍是榜首要务
世联研讨的研报显现，从境内外债算计来看，房地产职业的偿债高峰期在2021年，到期金额超1.22万亿元。2022年到期额略有下行，但仍然高达9291亿元。
“当企业触碰到‘橙档’‘红档’，或许堕入流动性危机的信号就已浮出水面。”诸葛找房数据研讨中心分析师关荣雪对《证券日报》记者表明，一是因为前期扩张规划较大且速度较为短促，借债规划不断堆集，为后续运营埋下必定危险；二是企业开展战略较违背于商场开展定位，加之外界环境变化，产品去化受阻，资金回流规划下滑，从而导致可用资金对债款的掩盖力度削弱。
“上一年下半年出售商场疲软，为确保项目顺畅交给，保证购房者利益，预售资金监管力度加强，房企可用资金削减。”刘水弥补道，一起，上一年下半年再融资途径大幅收窄，房企需求动用自有资金归还到期债款，进一步揉捏可动用资金空间，弱化现金保证才能。
刘水进一步表明，关于面对流动性危险的企业，应捉住以下窗口期：一是并购融资窗口期，自动盘点整合财物，活跃与具有并购资金额度的企业对接，经过处置财物下降债款规划、回笼部分资金；二是出售窗口期，当时多个城市出台出售利好方针，房企应捉住机会加大出售力度，经过出售回款弥补资金。此外，债款承压较高的房企也要活跃与债权人交流，展示偿债诚心，争夺延伸债款期限，为扩大资金回旋余地。
能够预见，2022年地产马拉松一点都不轻松，假如想坚持跑完，对过去的反思和反省必不可少，但对未来的决心和意志亦相同宝贵，究竟存量商场仍有更多商业模式可探究。