国产手术机器人股票上涨和下跌的逻辑将往何处？业内投资人谈技术、专利、临床价值与商业化趋势

《科创板日报》手术机器人连续归入各地医保，威高、微创等国产腔镜手术机器人连续获批，微创机器人登陆港交所而且市值一度超越600亿元，我国已渐渐迈入国产手术机器人大年代。

在这一时刻点，“2022我国医疗机器人工业立异大会”于近来在上海举行，浩悦本钱合伙人杨振军、元禾原点出资合伙人杨志文、天堂硅谷财物办理集团有限公司合伙人许宾、重庆点石创坚基金/上海创瑞基金创始人唐浩夫，在投融资分论坛环节共享了他们看到的手术机器人工业的时机与应战。

以下为上述出资人在会上提及的关键，《科创板日报》记者已做不改动本意的修改：

我国特色：机器人公司收买耗材公司或成趋势

浩悦本钱合伙人杨振军的中心观念是，手术机器人商场上，美国起步早且开展多元化、我国起步晚但开展迅速；海外是“耗材公司收买机器人公司”逻辑，但我国相反，正依照“机器人公司收买耗材公司”的趋势开展。

揭露材料显现，美敦力、强生、史赛克等骨科巨子都经过收买骨科手术机器人企业取得技能来历，完结骨科手术机器人工业布局。

其间，又以史赛克的成果最为杰出。2013年，史赛克以16亿美元的价格收买了Mako Surgical。2021年5月5日，史赛克关节置换总裁Don Payerle宣告，运用Mako进行的机器人手术数量超越50万例。

杨振军表明，“在海外咱们看到几大骨科公司都有去收买过机器人公司，从几亿到几十亿美元都有。这是根据这几个大的耗材公司，现已在全球层面上构成了相对比较大和安稳的商场比例。”

“而在我国，骨科耗材公司并没有构成相对的独占，比如在关节范畴比例最高的或许也便是百分之十几的商场比例。所以按咱们的了解，反倒是手术机器人公司有时机反向去收买耗材公司。”

此外，杨振军以为，未来国内手术机器人商业化趋势是将环绕“设备+耗材+服务”打造闭环，内部关闭渠道将触及增量天花板。在人机交互年代，手术机器人以渠道化为大趋势，聚集在智能化、耗材、中心零部件等方向。

2025年后达芬奇专利连续过期的时机

元禾原点出资合伙人杨志文以为，达芬奇经典机器人专利将于2025年后连续过期，对国内商场来说是一大时机。

说到手术机器人，不得不提达芬奇机器人，其独占手术机器人范畴长达20多年，为美国直观外科公司发明了18年股价涨幅约300倍的财富神话。

究其原因之一，达芬奇手术体系具有有关专利2000多项，包含多自由度手术机械臂、前端手术器械、三维立体视觉定位、人机交互等等，前瞻性与防卫性都做得特别好，简直覆盖了现有同类外科手术机器人的一切技能维护点。

美国法律规定的专利期限为20年，而“达芬奇”所触及的多项专利将于近几年连续到期。

杨志文指出，达芬奇的大部分专利是在2005年做的，到了2025年就有许多专利会连续过期，“差不多5年下来，达芬奇专利过期了，那个时分也正好是国内企业的产品推向商场的一个时期，所以这是一个很大的时机。”

“当然也有危险，由于手术机器人工业是一个巨大的杂乱的体系，并不是一个单纯的耗材公司。对手术机器人公司来讲，从一些产品的小批量出产到最后的大批量出产，其实这中心不是一个突变，而是一个突变。”

手术机器人的二次临床开发

在天堂硅谷财物办理集团有限公司合伙人许宾看来，未来几年必定是手术机器人大有开展的几年，2021年北京、上海分别将部分骨科机器人手术与部分腔镜机器人手术归入医保，十分振奋人心。

但他也指出，上一年被归入医保不仅是手术机器人临床验证老练的成果，也是技能优化的成果，与此同时也是由于参与者现已够多。“在某些我们以为是严重的赛道上，事实上现已是适当的拥挤了。”

许宾表明，这两年他花了许多的精力在研讨药物经济学，“由于这是现在国家进行医保商洽、集采、按病种付费的一个根底，在手术机器人范畴也不会破例。”

此外，许宾以为，在手术机器人处理临床需求的时分，“拿到注册证是第一步，进入医院之后再到临床的实际运用，是二次临床开发的进程。许多手术机器人公司，仍需求进步技能才能。”

“所以拿到注册证，卖到医院之后再进行二次临床研讨开发，再加上医保物价场景验证，这是全职业我们一起在做的工作，在推进手术机器人职业开展，我信任未来必定会有很大的商场空间。”他说。

阻力和推进力

重庆点石创坚基金/上海创瑞基金创始人唐浩夫表明，从出资经历来看，曩昔好的项目，其产品最少要得到三甲医院和二甲医院的一起认可。虽然手术机器人现已得到了验证，但现在在商场浸透率上，工业界还要权衡阻力和推进力。

推进力包含手术机器人手术作用好，术中时刻和术后康复快；病床周转加速，进步医院手术才能和功率；学术研讨诉求，削减术者疲惫，缩短学习曲线；国家医疗水平进步，拓宽了长途医疗的潜力。

阻力则是手术费用大幅添加；设备出资及报答周期长，空间占用；削减了触感反应；医保开销添加。