智通财经APP得悉，国元证券发布研究报告称，用友网络(600588.SH)在传统企业管理软件范畴深耕多年，职业位置安定;云服务是战略开展方向，处于快速生长期，未来生长空间较为宽广，给予方针价53.85元，坚持“买入”评级。
事情：8月2日收盘后，公司发布《关于非公开发行股票请求取得中国证监会发审会审阅经过的公告》。
国元证券首要观念如下：
拟投入52.98亿元用于YonBIP等项目建造，优化安排架构开释生机
依据公司7月22日对《关于请做好用友网络非公开发行股票发审委会议准备工作的函》的回复，公司拟投入52.98亿元用于用友商业立异渠道YonBIP建造项目等，沾沾自喜YonBIP项目投入为45.97亿元，研制中心建造项目投入为6.28亿元，保证YonBIP的后续研制。此外，公司专门设立了担任YonBIP产品技能研制的产品本部，担任整合云渠道工作群内的云产品本部、集团产品与事务规划部、集团技能与架构规划部，并支撑云渠道、中高端事务的开展。
营销方面，公司方案在未来三年内进一步扩展YonBIP产品在全国范围内的推行力度。该行以为，本次定增有助于YonBIP产品进一步打磨晋级，YonBIP有望持续坚持技能抢先性，加快规模化掩盖大型企业客户的进程。
聚集云服务主业，YonBIP协作项目持续落地
7月16日，公司宣告将子公司友金控股44.62%的股权转让给北京用友研究所，转让完成后公司不再持有友金控股股权，不再持有类金融资产。该行以为，剥离类金融资产有助于公司聚集云服务主业，契合公司运营开展规划和战略布局。YonBIP是公司3.0-II阶段最重要的战略产品，标志着公司的云服务从产品服务形式升维到渠道服务形式，2021年以来，公司就YonBIP产品与多个大型企业达到协作，表现了商场关于YonBIP的认可。
5月，公司宣告与华为一起发布烟草营销联合解决方案，将在YonBIP的云渠道iUAP上，根据技能中台、数据中台、智能中台和事务中台，供给烟草全事务范畴、一体化数字化转型服务;6月，公司与航天科技集团旗下神软公司签定战略及项目协作协议，方案打造“用友BIP神软公司”的最佳实践。到2021年6月，已有超越8200家企业使用与服务供给商的12000多个产品与服务连接到YonBIP渠道。YonBIP作为大型企业数智化的技能底座，商场认可度不断提高，有望持续支撑公司云服务事务高增长。
盈余猜测：猜测公司2021-2023年经营收入为110.08/134.36/160.21亿元，归母净利润为12.48/15.53/18.58亿元，EPS为0.38/0.47/0.57元/股，对应PE为103.21/82.92/69.33倍。公司处于云化转型的关键时期，研制、商场等费用投入较多，净利润率偏低，选用PS估值法较为合理。公司曩昔三年PS首要运行在5-21倍之间，考虑到云服务事务的高生长态势，坚持公司2021年16倍的方针PS。
危险提示：新冠肺炎疫情重复;云服务事务转型观察不及预期;新产品研制及推行进展低于预期;人才流失;职业竞赛加重;YonBIP渠道商场拓宽进展低于预期。
