新股美国降息对中国股市的影响分析

《科创板日报》3月11日，均普智能正式IPO申购，申购代码为787306。该公司拟发行3.07亿股，发行价格为5.08元/股，对应市销率为3.70倍。按本次发行价和新股发行数量，其估计征集资金15.60亿元，扣除发行费用后，估计征集资金净额为14.19亿元，较原计划超募6.69亿元。

招股书显现，均普智能是一家全球化的智能制作配备供货商，首要从事成套定制化安装与检测智能制作配备及数字化软件的研制、出产、出售和服务，为轿车工业、工业机电、消费品、医疗健康等范畴的全球制作商供给智能制作全体解决方案。

当时，轿车工业智能制作配备已成为均普智能的首要收入来历，该公司还曾取得使用于特斯拉电池电芯焊接线的产品订单。不过，其也存在运营成绩动摇显着、客户集中度高、资产负债率偏高级难以逃避的问题。

运营成绩动摇显着，境外收入占比较大 均普智能首要产品为非标定制化智能制作配备，并首要选用“以销定产，以产定购”的运营形式。其详细事务可分为五大板块：轿车工业智能制作配备、工业机电智能制作配备、消费品智能制作配备、医疗健康智能制作配备以及工业数字化使用软件及服务。

《科创板日报》记者经过整理发现，陈述期内，均普智能呈现了较为显着的成绩动摇状况。

依据招股书发表，2018年至2021年1-6月，均普智能完成运营收入为16.57亿元、21.93亿元、16.87亿元、12.79亿元；对应净利润分别为：-1.31亿元、0.89亿元、-0.54亿元、0.41亿元。其间，该公司仅在2019年及2021年1-6月完成盈余，其他年度均处于亏本状况。

该公司挑选的上市规范为：估计市值不低于30亿元，且最近一年运营收入不低于3亿元。

与此一起，下流职业景气量在必定程度上影响着均普智能的开展。陈述期内，该公司轿车工业智能制作配备收入占主营事务收入的比重分别为75.33%、67.54%、59.99%、79.57%。其间，传统动力轿车专用零部件智能制作配备的收入占比分别为39.16%、19.20%、14.24%、30.09%。

对此，均普智能方面解说称：“轿车工业不景气的行情或许会影响轿车工业智能制作职业的景气量，轿车工业客户存在延期、改变、削减或撤销新增固定资产出资的或许。2018年至2020年，公司轿车工业智能制作配备各期新签合同订单金额，受下流轿车工业动摇影响较大。

到现在，该公司首要客户包含：戴姆勒、宝马、群众等整车制作商；采埃孚、麦格纳、博格华纳、美国车桥、均胜电子、吉凯恩集团、大陆集团、博泽集团、博世集团等轿车零部件供货商；以及宝洁集团、LAMY、ETO、西门子、赛诺菲-安万特集团、格雷斯海姆等消费品、工业机电、医疗健康类企业。

需求留意的是，均普智能存在客户集中度高的危险。2018年至2020年，均普智能对前五大客户的出售收入分别为9.33亿元、13.85亿元、9.57亿元；占全体营收份额分别为56.27%、63.15%、56.72%。而在2021年上半年，前五大客户运营收入奉献更是提升至56.32%。其间，均胜电子终年处于均普智能的前五大客户之中。

陈述期内，在均普智能的主营事务收入中，境外收入占比分别为96.16%、91.33%、81.76%、88.07%，境外收入占比较大；境外运营地包含：德国、美国、奥地利、加拿大、克罗地亚等国家。

到2021年6月末，该公司在手订单金额为25.60亿元；其间，新能源轿车专用零部件智能制作配备在手订单金额为6.2亿元，占期末在手订单金额的份额约为24%。

资产负债率偏高，或存商誉减值危险 陈述期各期末，均普智能资产负债率分别为：64.39%、48.13%、46.93%、47.75%，资产负债率分别为100.68%、84.72%、85.62%、84.70%。招股书显现，该公司的负债首要包含预收账款\合同负债、并购告贷和流动资金告贷。

在网上首发路演中，均普智能方面表明，“依据公司开展战略，本次征集资金扣除发行费用后将环绕主营事务进行出资运用，依据轻重缓急拟出资于以下项目：均普智能制作出产基地项目、归还银行告贷、工业数字化产品技能晋级使用，以及医疗机器人研制项目、补偿流动资金。”

《科创板日报》记者留意到，在该公司7.5亿元的征集资金投入中，将有2.3亿元用于归还银行告贷、1亿元为补偿流动资金。

一起，需求留意的是，均普智能在招股书中坦言：“公司最近一年底存在累计未补偿亏本，且累计亏本将由本次发行后的新老股东依照持股份额同享和承当。”这首要因为该公司受2017年同一操控下收买Preh IMA发生大额亏本的影响。到2021年6月30日，其兼并报表累计未分配润-6.85亿元，存在大额未补偿亏本。

除资产负债率偏高外，均普智能或存商誉减值危险。

依据招股书发表，到2021年6月30日，均普智能兼并报表商誉账面原值为7.07亿元，账面净值为6.73亿元，该商称为2017年并购所构成。

对此，均普智能方面也在招股书中坦言：“公司商誉账面净值金额较大，且公司未来开展存在必定的不确定性，假如未来宏观经济、下流客户职业、市场环境等发生严重晦气改变，或公司整合开辟未完成既定目标，则或许对公司的继续运营发生晦气影响，公司未来将存在商誉减值的危险，对公司运营成绩将形成较大晦气影响。 ”

依据均普智能估计，2021年度可完成的运营收入约为20.50亿元至21.50亿元，同比增加约1.53%至 27.45%；估计2021年度归母净利润为3500万元至4500万元，同比增加8883.11万元至9883.11万元。