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智通财经APP得悉，天风证券发布研究报告称，保持浦发银行(600000.SH)“增持”评级，估计21-23年成绩增速为7.68%/8.33%/7.57%，予其2021年0.6倍PB方针估值，对应方针价11.06元。

天风证券首要观念如下：

二季度营收同比增速转正，成绩开释降速

上半年营收同比下滑3.99%，其间二季度同比增加4.04%，增速转正。首要系净利息收入同比增速转正，以及买卖性金融财物及贵金属公允价值变化正向奉献大幅提高。上半年归母净利润同比增加3.05%，增速较一季度下降4.65pct，首要系二季度减值丢失同比计提起伏提高。

公司继续提高中收事务运营才能，上半年财富办理收入达35.74亿元。办理零售AUM达3.51万亿元，同比增加58.58%。

净息差下行，信贷投进保持较高增速

上半年净息差为1.84%，较去年全年下滑18bp。首要系财物端定价走弱，收益率较去年全年下滑23bp，其间借款下滑33bp。公司继续深化事务结构转型，加大支撑实体经济力度。财物投进增加较快，上半年借款均匀余额同比12.21%，借款占生息财物均匀余额份额较去年全年提高0.8pct至62.75%。借款均匀余额中，对公借款占比提高0.14pct至51.35%。

从信贷投进结构来看，对公方面继续加大制造业支撑力度。上半年新增对公借款中24.77%投向制造业，制造业借款余额中，中长期借款占比较上年底提高2.87pct。零售方面运营贷余额较上年底提高11.80%，占零售借款比提高1.70pct至19.87%，个人住房借款占比提高1.53pct至48.91%。

公司继续优化负债结构，上半年客户存款均匀余额中活期占比43.53%，较去年全年提高2.49pct。结构优化带动本钱下滑，存款均匀本钱率下滑12bp。

财物质量继续改进，短期本钱压力不大

二季末不良率和重视类借款占比环比下降2bp和26bp至1.64%、2.26%，均连续下滑态势，财物质量继续改进。零售借款不良率下滑较为显着，其间信用卡不良率较上年底下滑56bp，个人运营借款不良态势改进。拨备覆盖率151.26%，环比下滑3.02pct。

二季末总财物同比增速较一季度下滑2.49pct，其间借款增速下滑1.81pct，但仍保持在13.45%的较高增速。信贷投进对本钱形成必定耗费，二季末公司中心一级本钱充足率环比下滑9bp至9.42%。此外公司尚有500亿可转债未转股，短期本钱压力不大。

夯实长三角区域开展优势

公司充分发挥安身上海的优势，继续夯实长三角区域开展根底。立异推出特征金融服务，发挥强获客才能优势。长三角地区客户堆集较好，企业客户达38.5万户、零售客户超5508.25万户。

危险提示：信贷需求缺乏，信用危险动摇。