华福证券有限责任公司邓伟,柴泽阳近期对亿纬锂能进行研讨并发布了研讨陈述《Q3成绩契合预期，盈余才能环比改进》，本陈述对亿纬锂能给出买入评级，以为其方针价位为140.72元，当时股价为90.8元，预期上涨幅度为54.98%。
亿纬锂能(300014)
出资关键：
事情：公司发布2022年三季报，营收242.83亿元，同增112.1%，归母净利润26.66亿元，同增20.3%，扣非归母净利润21.77亿元，同增2.2%。Q3营收93.57亿元，同增91.4%，环增14.2%；归母净利润13.06亿元，同增81.2%，环增55.9%；扣非归母净利润9.83亿元，同增39.4%，环增29.4%。
盈余才能环比改进，成绩契合预期。公司2022Q3毛利率达17.3%，同比-4.2pct，环比1.3pct；净利润率达14.9%，同比-0.9pct，环比5.4pct。出售/办理/研制/财政费用率分别为1.6%/2.4%/5.8%/0.0%，同比改变-0.9/0.0/-1.8/-0.3pct，环比改变0.4/0.1/-0.1/0.8pct。公司毛利率环比改进首要系定价形式转为金属本钱加成向下顺价；净利率环比提高首要系锂盐奉献的出资收益添加。
动力储能电池量利齐升，产业链布局收益初显。1）动力储能电池：公司Q3产能爬坡，出货有所提高。咱们估计动力储能电池总计出货约8.5gwh，其中铁锂电池出货超6gwh（储能占比超50%），软包出货超2gwh；盈余上跟着顺价以及碳酸锂自供份额的提高边沿改进。2）出资收益：思摩尔估计奉献收益约2.3亿，兴华锂盐奉献收益估计超2亿（含Q2未并表收益追溯），电解液等环节亦开端奉献收益。3）消费电池与锂原电池：小圆柱受下流需求以及新产品验证影响，出货微降至近2亿颗，锂原电池估计环比相等。
盈余猜测与出资主张：公司为动力储能电池范畴新星，聚集铁锂发力大圆柱，成绩有望快速增加；咱们估计公司2022-2024年归母净利将到达32.0/66.8/97.9亿元，同比增加10%/109%/47%，当时股价对应市盈率为55.0/26.4/18.0倍。咱们短期看好公司顺价盈余改进，中长期看好其产业链一体化布局稳供给&降动摇&增收益；考虑到公司产能快速开释，客户拓宽顺畅&高储能占比享更高增速，咱们给予公司2023年40倍PE，对应方针价140.72元/股，保持“买入”评级。
危险提示：下流需求不及预期；竞赛加重市场份额拓宽不及预期。
证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，中金公司曾韬研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达96.65%，其猜测2022年度归属净利润为盈余33.05亿，依据现价换算的猜测PE为53.29。
最新盈余猜测明细如下：
该股最近90天内共有30家组织给出评级，买入评级26家，增持评级4家；曩昔90天内组织方针均价为125.89。依据近五年财报数据，证券之星估值剖析东西显现，亿纬锂能（300014）行业界竞赛力的护城河优异，盈余才能杰出，营收成长性杰出。财政可能有隐忧，须要点重视的财政目标包含：有息资产负债率、应收账款/利润率、运营现金流/利润率。该股好公司目标3.5星，好价格目标2星，归纳目标2.5星。（目标仅供参考，目标规模：0~5星，最高5星）
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