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记者|惠凯

·编者按·

在近年券商“佣钱战”日趋激烈下，特别是2020年进一步铺开海外券商进入门槛后，国内不少生意型券商在运营上颇感压力。现在来看，国内券商的同质化运营状况直接导致职业界卷现象显着，而成绩查核和“低佣钱”压力下，有多家券商底层职工不得不违规运营，比如以生意事务为中心的银河证券就有类似问题。据知情人爆料，银河证券江苏分公司不只有多家经营部存在向第三方组织购买“有用户”的违规行为，且还有经营部凭借当地的免税方针，主打大宗减持事务。总部虽屡次提示危险，但仍然有经营部存在违规现象。

银河证券是业界老牌券商，其投行等事务从前也做得颇有声色，但跟着其他券商的兴起而有所掉队。现在来看，其生意事务的占比已越来越高。不过，在当时券商“佣钱战”日趋激烈下，特别是2020年进一步铺开海外券商进入门槛后，国内不少生意型券商比方银河证券等是颇感压力的，关于他们来说，如安在确保成绩前提下又能在短期内完结快速转型显着是一个亟须处理的难题。

或正是有成绩查核和转型压力，银河证券部分经营部的职工为完结查核使命而不得不自掏腰包“买户”。据知情人爆料，银河证券江苏分公司不只有多家经营部存在向第三方组织购买“有用户”的违规行为，且有经营部还凭借当地的免税方针，主打大宗减持事务（不久前已被叫停）。

银河证券是一家老牌大型券商，以生意事务出名。到2020年末，银河证券全国有36家分公司、491家经营部。近几年业界大打低佣钱战的做法，对其生意事务冲击很大。可虽然如此，仍有分公司取得了亮眼成绩，比如其年报数据就显现，银河证券江苏分公司上一年营收2亿元，同比增加4成，毛利率达47.3%，同比进步22.4%。在银河证券所列示的20多家分公司中，江苏分公司的毛利率增幅最高。

关于银河证券江苏分公司的超卓体现，有知情人士向《红周刊》记者爆料称，银河证券江苏的部分经营部职工为完结增量成绩，存在经过第三方途径“买户”的景象。从上述知情人士供给的与银河证券江苏某经营部职工桂某的录音等资料来看，假如开“两融”户，“50万起，本钱是6%；假如资金量大、超越百万元，则能够把资金本钱下调到5.8%”。

详细价格方面，一个有用户200~230元，资金规划不超越300万元，对应满意的查核标准为“20个生意日内，日均生意金额＞1万元”；假如需求注册“两融”功用，则再加300元；假如券商查核对客户中大户的要求比较高，比方账户资金规划需求超越300万元，则再收取1000元。两边若开始谈妥后，三方再把相关券商职工的开户二维码展现在导流公号中。

除了上述协作形式外，也可挑选仅限于一段时间内的协作，比方开户两个月后撤出资金。假如需求继续生意，则再收取额定费用。

对此，记者以业界人士的身份咨询了多位三方人士。有三方人士介绍，经过其开户佣钱很低，“股票万1免5，撤销最低5元收费，场内基金万0.6免5，可转债万0.5免5”。

另一位女士也泄漏，“3月份时，银河证券找我协作的状况最多，和江苏分公司、北京分公司都做得不少。”她表明，能够开有用户，可是注册“两融”功用比较困难。

《红周刊》记者手中的录音内容显现，合规是两边协作的重中之重，“本来便是灰色地带，尽量防止被投诉”。桂某也特意叮咛：“不要在公号或网页上以低本钱的方法来招引流量，防止呈现‘银河证券假如免五’等信息”。假如危险大、有同行等投诉，就赶忙中止协作。

实践上，这种经过第三方途径获客的现象在业界并不稀有。上述采访目标也泄漏，和海通证券的协作也比较多；别的上一年以来，多地证监局也对国元证券、爱建证券部分职工“托付别人从事客户招引活动”的景象，作出了处分。

其实，依照证监会多年前发布的《关于调整证券生意佣钱收取标准的告诉》的要求，“A股、证券出资基金每笔生意佣钱缺乏5元的，按5元收取；B股每笔生意佣钱缺乏1美元或5港元的，按1美元或5港元收取。”而券商“佣钱战”中，实践操作时往往会打出“假如免五”的噱头，显着这是有违规之嫌的。而一旦被监管部分查实，会要求券商把佣钱上调至合理水平，不然券商就或许被重罚。

记者了解到，在实操过程中，前几年许多券商都有“假如免五”优惠，在2020年跟着监管收紧，此前根本揭露的优惠已由明面变成了暗里，不在揭露宣扬，只在拉客户时暗里说到“假如免五”的优惠。不过，低佣获客的危险在于，或许或突破了券商的本钱底线，做了一些“赔本赚吆喝”的事。

中信证券职工蔡先生曾向《红周刊》记者解说过，券商生意事务的本钱主要有：人力本钱+经营部本钱+税费。“税费的中心是印花税，出资者卖出时需求交纳1/1000的印花税；经营部本钱，包含店面、网络等，其间一二线城市的经营部租金本就很高，尤其是北上广深的经营部，出于企业形象的考虑，往往会挑选市区内交通枢纽邻近的办公室，年均租金都在几十万元左右；人力本钱也是硬性开销”。因而一般来说，互联网开户往往给客户组织的是偏远地区的中小型券商经营部，以下降本钱。

关于低佣钱的问题，此前《红周刊》也曾报导过，有银河证券职工王司理就向记者大吐苦水：“许多大型券商，存量客户特别多，可是对一些新建立的公司，因为没有客户资源，就只能跟大券商拼价格。像咱们的佣钱万分之3，如按网络开户的份额收取佣钱，底层职工收入就会少许多”，特别是近几年券商业界大打“佣钱战”，有些老客户也在要求下降佣钱，令职工压力很大。

关于“买户”事务以及其存在的危险，爆料者供给的内部告诉等资料显现，银河证券财富办理总部在2020年末就曾告诉悉数分公司和经营部，并抄送梁世鹏(合规总监)、罗拂晓(银河证券执委会委员)等高层，就“标准途径广告宣扬，防备第三方揽客”作出《合规提示》。《提示》指出，“近期公司接到来自不同途径的反映，单个经营部或职工存在违规托付第三方招引或服务客户，揭露宣扬低佣等问题，已被监管部分重视并有或许遭到监管处分”。

《提示》显现，“某经营部以150元~500元不等的价格向第三方购买账户，实践由第三方招引、服务客户，经营部及职工自身并未做任何营销、服务作业”；“某经营部在网上做广告，揭露宣扬本经营部‘假如免五’，并面向全国招引客户”……

与第三方协作支付的资金来自哪里？前述人士泄漏，江苏分公司不少经营部会从职工年终奖中拨出部分资金，以此与第三方协作。不过这样一来，也让许多职工有了怨言。

知情人士泄漏，虽然经过第三方买户头，但协作途径的质量仍是比较高的，大部分都是有用账户，也便是客户后续还会继续生意(协作期内)，而非只是开户后注入一笔资金就不再有生意，当然，开户前中后的服务都转给了第三方，而这些作业本来应该由券商来承当的。

前述爆料人士指出，银河证券江苏分公司不少经营部都在如此操作，特别是南京双龙大路、南京花神大路、南京洪武路经营部是最为显着的。

但依照《证券公司监督办理条例》第33条的要求：“证券公司不得违反规则托付其他单位或许个人进行客户招引、客户服务、产品销售活动”；《证券公司网上证券信息体系技能指引》第54条也要求：“证券公司不得向第三方运营的客户端供给网上证券服务端与证券生意相关的接口。证券生意指令必须在证券公司自主操控的体系内全程处理”。

相同，银河证券内部也有相应提示要求：“阻止托付其他单位或个人进行客户招引、客户服务、产品销售活动”，“为防止呈现违规及恶性竞争问题，阻止经过揭露宣扬低佣、免五等方法招引客户”。

“买户不是单个现象，必定程度上是普遍存在的。”有银河证券某职工向《红周刊》记者坦言，只需还继续发布股民开户数，查核机制就会强逼券商职工去买户。虽然客观上，新增开户数已是出资者、监管层、金融组织感知股市冷暖的重要目标。

不过，关于向第三方揽客问题，此前已有券商被处分。比如本年3月，青岛证监局公告：爱建证券青岛分公司违规经过第三方大众号从事客户营销活动，分公司时任担任人及职工在不具备证券投顾资历的状况下，经过微信群向客户供给具有证券出资主张内容的服务。因为存在上述违规问题，证监局对爱建证券青岛分公司采纳责令改正办法。

除了向第三方揽客的问题，据知情人士爆料，银河证券江苏分公司单个经营部在大宗生意上的操作也存在必定的争议之处，尤其是银河证券连云港灌云经营部。征引tetegu等网站的不完全统计，以灌云公民中路经营部为例，从2019年11月~2021年4月，该经营部作为卖方参加了博晖立异、大洋电机等约20家上市公司近50笔大宗生意。据前述知情人士泄漏，实践减持规划已达数十亿元。

《红周刊》记者在证券业协会官网看到，在连云港下辖的3区+3县中，券商根本上都把经营部安置在海州区、连云区，罕有下沉到县城。之所以如此，必定程度上从微观数据上也能得到相应解说：海州区、连云区的GDP数据、人均收入均在连云港内部居于前列，而灌云县的人均收入、人口规划在连云港内居于尾部。

附图我国银河证券股份有限公司灌云公民中路证券经营部

图片来历：特特股

银河证券在连云港有两个经营部，分别是连云港通灌南路经营部和灌云公民中路经营部，其是极少数把经营部下沉到县城的券商，而银河灌云公民中路经营部仍是灌云县仅有的券商经营部。据连云港政府官网通稿，灌云县曾在2017年和银河证券江苏分公司签署战略协议，彼时银河证券投行部总司理讲话：将为灌云企业供给上市融资、股权出资、财物证券化、债券融资等全方位的服务。

工商信息显现，灌云公民中路经营部原担任人为周旭杰，其在2019年末改任公司南京花神大路经营部担任人。调查灌云公民中路经营部职工数据，在周离任时，灌云公民中路经营部的从业人员仅有4人，花神大路经营部的职工仅为12人。整体来看，周应是“高升”了。

令人奇怪的是，职工人数不多的灌云公民中路经营部虽然在大宗生意上体现活泼，但从来没有呈现在龙虎榜上。换言之，该经营部的事务重心是倾向大宗生意，而非生意事务的，客户中也罕有游资和牛散。前述知情人士指出，连云港当地的经营部之所以能在大宗减持方面做得风生水起，要害原因就在于税收优惠。

据悉，所谓“个人限售股减持税收优惠”是指：依照国家税务规则，对上市公司股东减持股份后足额收取个人所得税，缴税后，个人得到税务部分出具的完税证明，再由中介向当地财务部分请求必定的财务奖赏。按国家税收规则，个人限售股减持需求交纳应交税所得额的20%，当地和中心按40%：60%份额分配所得税收，即8%归当地、12%归中心，而当地财务部分再从本应分配给属地的4成税收中、拨出部分资金返给经营部或职工。

本质上，该类事务便是“税收凹地”的套利。当地政府为了完结财务收入查核，使用财务奖赏招引全国的上市公司股东在其属地减持，以完结财务收入目标，而券商也因当地政府给出的财务优惠方针，可较为容易地开辟客户，收取高额生意佣钱。

其实，关于券商和当地政府协作，使用税收优惠承包股票减持的事务形式，相关部分也有相应的处分准则。比如2018年，财务部浙江专员办向浙江省领导上报的《对部分县市限售股减持实施奖赏的财税优惠方针应予阻止》文件，就得到了时任省领导的指示；财务部福建专员办也在展开“限售股财税方针核对”活动中，发现了“部分市、县(区)为做大财务收入，不同程度存在出台个人限售股减持优惠方针状况”，并给予了必定处理。

该事务避税的问题长期以来一向存在争议，前述知情人士泄漏，政府在财务审计中发现问题后，现在已叫停了税收优惠。“不久前银河总部也叫停了这项事务。”揭露信息显现，灌云公民中路经营部5月份至今再无新的大宗减持事务。

《红周刊》记者以业界人士的身份致电灌云公民中路经营部总司理徐先生，他表明“现在现已不再做大宗生意事务”，随后就挂断了电话。

值得一提的是，在2017年“减持新规”忽然出台后，银河证券曾当令引荐过“金大宗”“买入转售”两种减持计划，由银河证券来供给报价和流动性服务，下降了减持难度，但如此做法也引起了商场和言论的注目。

本文节选自8月14日《红周刊》，原标题为《银河证券转型困局》。

（文中提及个股仅为举例剖析，不做生意主张。）