中金：升融创(01918)目标价百奥赛图至39.64港元

得悉，融创我国(01918)将于2月28日发布盈余预喜，估计2018年归母净利润按年增加超45%，中金发表陈述，预算公司上一年中心净利润155亿人民币，按年大增2.45倍，超出商场共同预期，首要驱动力包含项目会集交给(2018年收入按年增加104%)以及毛利率扩张(按年升4.1百分点至24.8%)。

该行称，融创我国财物负债表修正初见成效。2018年公司拿地开销仅佔总销售额23%。该行估计杰出费用操控将有助于融创我国完成正经营性现金流，叠加权益增厚，该行估计公司至2018年末净财物负债率有望下降至180%左右(2017年高点257%)。

中金估计融创我国2019年销售额超5,500亿人民币，按年增加20%，超越大部分排名前十的开发商。该行估计其2019年可售资源超8,500亿人民币，按年增加25%，且项目在一、二线城市的优质布局有望保证去化率。该行估计，公司2019年中心净利润按年增加45%，首要考虑继续的项目交给(估计2019年收入按年增加31%)以及利润率安稳(估计2019年毛利率23.5%)可以推进盈余开释。

该行重申对融创我国“引荐”评级，首要考虑其2018年成绩微弱以及未来增加远景杰出。保持2019年方针市盈率7倍，上调对融创我国方针价3%至39.64港元(因汇率调整)，较当时股价存在21%上行空间。现在，公司股价对应 2019年市盈率5.8倍，较2019年财物净值折让48%。

到发稿，融创我国(01918)升4.54%，报9.210港元。