招商香港：维持金山软件（理财产品风险03888）“买入”评级 微降目标价至49港元

得悉，招商香港发布研究报告，称金山软件（03888）三季度收入和经调整净利润均超出商场预期2%，公司几款手游将拖延至21年一季度上线，而WPS在面临19年四季度的高基数增速下估计仍将获得不错的增加，保持“买入”评级，将目标价从52港元下调至49港元。

招商香港估计四季度手游收入增速将放缓，首要源于：公司原计划在四季度上线的几款手游，如《最终幻想：勇气启示录》（有或许由于版号批阅而进一步推迟）、《卧龙吟2》以及《剑侠国际3》有或许拖延至2021年一季度上线；最近刚上线的《指尖对弈》仅在iOS热销榜上排到了170名左右，估计将不会为公司带来太多增量收入奉献。而在端游方面，《剑网3》在10月底推出了年度资料片《奉天证道》。凭仗本年两个新资料片的拉动，《剑网三》端游全年流水收入有望超越2017年的顶峰。现在，该行估计四季度在线游戏收入将同比下滑10%。

工作软件事务方面，鉴于四季度为软件授权事务的旺季，以及受惠于软件订阅事务在双十一期间的不错体现，该行估计四季度工作软件事务收入在面临19年四季度的高基数增速下，仍将录得19%的同比增加。

展望未来，该即将20/21/22年猜测收入别离调整-7%/-5%/-3%，并将经调整净利润别离调整-7%/-8%/-6%，首要根据对手游事务未来的增加更为保存的预期，以及对研制费用预估的提高然后导致更为保存的盈余才能预期。