招银国际：敏华控股(01999)估值不高 行业整中国人保合将巩固市场地位

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得悉，招银世界宣布研究报告称，尽管敏华控股(01999)商场的猜测盈余或会削减，但估值仍不高，职业整合将稳固敏华的商场位置，并加强其长时间的内生增加。假定20财年的净赢利增加平稳，其估值将相等于10倍20财年的猜测市盈率，较五年平均值(12倍的猜测市盈率) 低一个标准偏差，已颇具吸引力。

招银世界表明，尽管敏华的19财年净赢利同比下降11％至136亿元人民币，低于商场预期的10％。事实上，因为毛利率及中美事务都有所好转，其净赢利在19财年下半年有所改善，同比只下降6％(比照上半年同比下降16％)。

招银世界还称，在最坏的情形假定下，即便敏华在未来一年继续承当25％关税中的60％，以及40％的货品来自越南，其所需付出关税或许高达4.9亿港元，而净赢利将跌落至11亿港元，意味当时股价相当于12倍的20财年猜测市盈率，挨近五年平均水平。

但敏华已做好充分准备，第二家越南工厂将于2019年8月开端营运，从长远来看，一切美国订单将可在越南出产，令出货量到达每月4000个集装箱，在出产地搬运的过程中，公司仍需付出关税，但敏华已开端与客户进行谈判，去减轻新增的关税对赢利的担负。假设客户的还价才能较弱(微弱)，那么他们的产品便可从我国(越南)发货，以削减对赢利率的负面影响。

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发布于 2024-03-29 07:03:46
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