积极因素不断加持 内外资机构均看好低估值A股机会
“資本市場投資價值日益凸顯。”近日,上海證券交易所理事長邱勇在2023年上交所投資者大會上表示,“與海外市場相比,A股市場處於估值窪地,在全球範圍具備吸引力。”
記者採訪多家內外資機構分析人士獲悉,市場普遍認爲,明年經濟將持續穩定恢復。從投資角度來看,當前A股估值較低,對外投資者具有吸引力,隨着明年經濟持續回升,A股估值有望提升。
基本面積極因素正在呈現
近期,隨着內外環境改善,市場積極因素不斷增多。Wind數據顯示,10月24日至11月17日,上證指數上漲3.92%。
“目前來看,基本面積極因素正在呈現。”創金合信基金經濟學家魏鳳春表示,從外部環境來看,隨着美國通脹數據低於預期,美聯儲加息預期,美債收益率開始走低。從經濟數據來看,經濟逐步回升。從政策層面來看,財政政策發揮積極作用,尤其是萬億元特別國債的發行,將激發有效需求。
近日,橡樹資本聯席創始人兼聯席董事長霍華德·馬克斯在媒體溝通會上表示,美國通脹數據已經開始下降,但降到2%並不太容易。其認爲,隨着通脹下降,美聯儲會重新降息,利率可能會降到3.5%,但肯定不可能再回到零利率時代。
渣打財富管理部投資策略師王昕傑表示,第三季度GDP同比增長4.9%,超出預期。其中,消費仍然是主要的增長動力。預計未來幾個月,溫和的財政和信貸措施將支持經濟增長。
從微觀層面來看,中信建投證券策略官陳果表示,從上市公司業績來看,週期品、消費品等行業三季度業績好於預期。
魏鳳春表示,下一步,市場較爲關注城投化債,城中村改造、“平急兩用”公共基礎設施建設、保障性住房等地產“三大工程”。
經濟仍將平穩增長
內資和外資機構普遍認爲,明年經濟將穩定增長。申萬宏源經濟學家楊成長表示,隨着需求端調整基本到位,我國經濟明年有望在5%左右的增長實現平穩增長。
魏鳳春表示,明年經濟比今年要更樂觀一些。無論是外部還是內部環境,相對都會更好一些,的產業轉型升級之路已經沒有分歧,市場投資機會將更加集中。
外資機構方面,王昕傑預計,2024年財政政策和非常規貨幣政策力度有望加強,全年將制定合理的經濟增長目標。從需求項拆分增長動能,預計消費和服務業繼續小幅回升;城中村改造、逆週期的基建等可以對疲弱的房地產形成對沖;出口方面,在全球產業鏈重塑過程中仍具優勢。
霍華德·馬克斯坦言:“我一直對的發展前景持積極正面的看法。正如我之前所講,在經濟發展方面正處於‘’,未來可期。”
在經濟穩增長背景下,王昕傑預計,資產整體在2024年的表現將會有所回升。
低估值增強A股吸引力
從估值角度來看,市場人士認爲,目前無論是從歷史角度看,還是從全球股市看,A股估值均處於低位,對外投資者吸引力較強。
Wind數據顯示,截至11月17日,上證指數動態市盈率(PE)12.72倍,處於歷史28.38%分位;滬深300指數PE爲11.15倍,處於歷史16.63%分位;從海外市場來看,日本、韓國、印度等主要股票指數PE在20倍左右,美國標普500指數PE爲23.87倍,納斯達克PE爲40.89倍。
“當前A股估值較低,具有吸引力。”陳果表示,無論對未濟增速和盈利預期如何判斷,A股估值較低都是外資配置A股的一箇重要因素。
近日,威靈頓投資管理董事總經理、亞洲區投資總監普江寧表示,當前,股票的估值在相對和意義上都處於具有吸引力的水平。其10倍的席勒市盈率(即長期經濟週期調整後的市盈率)僅爲美國股市的三分之一。更重要的是,各國的歷史數據表明,股市估值和後續10年的收益之間存在極強的負相關關係,這進一步突顯出市場的巨大潛力。
此外,市場亦看好明年A股估值修復,認爲A股仍存結構性行情。王昕傑表示,明年A股整體變化有望得到支撐,其中盈利週期在2023年見底後將逐漸形成新一輪弱上行期,資產負債能力修復有望帶來中低估值下的估值修復,全年有適度回報率。
魏鳳春表示,明年A股結構性行情仍然存在,以人工智能爲代表,與的數字化、信息化結合的領域,有望獲得不錯收益。
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