油价下跌对其他大宗商品的热点概念股影响如何？

中信证券最新发布产品战略陈述，从本钱和代替视点讨论油价跌落对产品价格的影响。近期世界原油价格大幅跌落，估计短期内难以呈现显着的价格拐点。本篇陈述咱们首要是从本钱端和代替效应的视点去讨论大宗产品的价格走势。原油跌落导致根本金属的本钱支撑线下移，而代替效应较显着的农产品价格短期遭到限制，黑色种类对油价敏感度较低，从本身供需结构看仍有偏强走势。

原油：出产本钱约40-50美元/桶，拐点尚待承认。

受海外疫情连累需求，OPEC+减产商洽决裂影响，近期世界油价呈现大幅跌落。咱们梳理出：全球原油的出产本钱约40-50美元/桶，其间运营本钱约10美元/桶，设备折旧摊销、勘探挖掘费用各15-20美元/桶左右。价格战布景下，出产本钱对短期油价的支撑效果较弱，估计短期内难以呈现显着的价格拐点。可要点盯梢全球疫情平缓、供应端减产预期、投机性头寸持仓、美债收益率等目标的改变。

黑色：受油价暴降影响有限，重视废钢的本钱支撑。

长周期来看，具有海外定价特点的铁矿近10年与原油走势有关性到达0.8，但估计短周期内铁矿的走势仍将受本身供需结构的影响。钢材端现在的本钱支撑首要重视废钢，考虑到现在钢厂废钢到货水平缺乏上一年同期40%，库存水平缺乏上一年60%，估计后续废钢价格在供应没有康复到正常水平前仍会保持偏强走势，然后支撑钢价。

根本金属：油价暴降下的本钱崩塌，价格底部支撑线遍及下移。

根本金属的出产端，动力本钱遍及占10%-15%，油价跌落形成的本钱崩塌降导致价格底部支撑线的遍及下移。短期看，供需根本面在现在遍及偏弱的前提下，本钱端的支撑线方位判别就显得尤为重要。中长期看，跟着疫情逐步得到操控，需求端继续康复，供需根本面好转将会带动价格的一波反弹，可背靠本钱线邻近逢低装备。

农产品：下流代替效应显着，低油价限制农产品价格。

低油价会限制农产品价格，传导途径首要体现在三个方面：下流需求的代替效应、全社会的通缩压力、农产品的运送和加工本钱下降。其间棕榈油、棉花、白糖、玉米的部分下流需求可运用石化产品代替农产品，低油价下这些农产品价格一般难以上涨。此外，农产品单位质量价格较低，运送和加工本钱占比相对较高，低油价也能拉低农产品本钱。

危险要素：

1）原油：供应端重启减产、全球经济超预期好转；2）黑色：国内需求复苏不及预期，废钢供应康复超预期；3）根本金属：疫情继续连累经济走势，下流需求复苏不及预期；4）农产品：需求端超需求向好，供应端呈现减产。